Uma pandemia intensificadora – FMI Blog

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Por Alejandro Werner

Espanhol

A América Latina e o Caribe se tornaram o novo epicentro global do COVID-19. O custo humano foi trágico, com mais de 100.000 vidas perdidas. O pedágio econômico também foi exorbitante. O World Economic Outlook Update agora estima que a região encolherá 9,4% em 2020, quatro pontos percentuais a menos que a projeção de abril e a pior recessão já registrada. Uma recuperação leve para +3,7% é projetada em 2021.

Os países latino-americanos devem ser cautelosos ao reabrir suas economias e permitir que a ciência e os dados guiem o processo.

A pandemia

As taxas de infecções por COVID-19 e mortes per capita estão se aproximando das da Europa e dos Estados Unidos, com o número total de casos representando cerca de 25% do total mundial.

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Nesse contexto, os países devem ser muito cautelosos ao considerar reabrir suas economias e permitir que a ciência e os dados guiem o processo. De fato, muitos países da região têm altos níveis de informalidade e baixa preparação para lidar com novos surtos, como uma alta ocupação de leitos de unidades de terapia intensiva e baixa capacidade de teste e rastreamento.

Desenvolvimentos econômicos recentes

Dados econômicos mais fracos e surtos mais prolongados de COVID-19 explicam as revisões descendentes significativas em comparação com nossas previsões de abril. O crescimento do primeiro trimestre foi pior do que o esperado para a maioria dos países, enquanto indicadores de alta frequência – como produção industrial, consumo de eletricidade, vendas no varejo e emprego – sugerem que o declínio no segundo trimestre será mais profundo do que o projetado em abril. A disseminação ainda rápida da pandemia indica que as medidas de distanciamento social precisarão permanecer por mais tempo, deprimindo a atividade econômica no segundo semestre de 2020 e deixando mais cicatrizes no futuro.

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Apesar da perspectiva difícil, as condições financeiras externas diminuíram nas últimas semanas, refletindo amplamente as ações dos bancos centrais das economias avançadas, que permitiram que alguns países emitissem dívidas no exterior. No entanto, as condições financeiras ainda são mais rigorosas do que antes da pandemia e devem permanecer voláteis no futuro.

Os riscos permanecem elevados. A pandemia pode piorar e durar mais, deprimindo a atividade econômica, enfatizando os balanços das empresas, aumentando a pobreza e a desigualdade e reacendendo as tensões sociais em toda a região. Surpresas de cabeça para baixo também podem acontecer. Alguns indicadores recentes de alta frequência para economias avançadas foram melhores que o esperado. O crescimento global pode ser mais forte do que o esperado, apoiando exportações, preços de commodities e turismo.

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Prioridades políticas

A prioridade imediata para politica fiscal é continuar protegendo vidas e meios de subsistência, que, dado o espaço fiscal limitado na região, exigirão a priorização de gastos e o aumento de sua eficiência. Os formuladores de políticas precisarão encontrar maneiras criativas de alcançar diferentes segmentos da sociedade, especialmente onde a informalidade é alta. As consequências da pandemia e da resposta política associada também suscitarão preocupações de sustentabilidade da dívida de médio prazo em vários países. O compromisso com um plano de médio prazo de consolidação fiscal e reformas estruturais que promovam o crescimento será essencial para mitigar essas preocupações.

Política monetária deve permanecer acomodatícia, dadas as perspectivas de inflação moderada, os hiatos negativos do produto e o elevado desemprego. Cortes adicionais nas taxas de política e medidas direcionadas a mercados específicos devem ser considerados sempre que necessário e possível, para apoiar a atividade econômica e garantir o funcionamento adequado dos mercados financeiros.

Medidas para manter relações de emprego, como apoio à folha de pagamento e financiamento de capital de giro, serão importantes para evitar o fechamento de negócios viáveis, reduzir o desemprego de longa duração, apoiar a recuperação, minimizar cicatrizes e aumentar o crescimento potencial. Políticas de contenção e mitigação deve ser calibrado adequadamente para evitar uma segunda onda de pandemia e gerenciar surtos localizados.

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No Argentina, O PIB deverá diminuir em cerca de 10% em 2020, com riscos aumentados. O crescimento foi revisto à medida que a quarentena mais longa na área metropolitana de Buenos Aires, uma demanda externa acentuadamente mais fraca e piores preços de commodities deveriam mais do que compensar o pacote de apoio fiscal, que permanece limitado por opções limitadas de financiamento. As incertezas relacionadas ao processo de reestruturação da dívida continuam pesando na confiança.

Do Brasil , projeta-se que o PIB real caia 9% em 2020 em meio à alta incerteza, seguido por uma recuperação de 3,6% em 2021. As autoridades responderam fortemente à pandemia com cortes decisivos nas taxas de juros e pacotes fiscais e de liquidez significativos, incluindo dinheiro direto transferências direcionadas a grupos vulneráveis. A retirada desse estímulo, no entanto, pesará sobre o crescimento em 2021 em meio a uma economia doméstica que ainda estava se afastando da recessão de 2015/16. Nesse contexto, a política monetária acomodatícia será essencial para apoiar a recuperação cíclica, enquanto a retomada da agenda de reformas fiscais e estruturais do governo é essencial para preservar a sustentabilidade fiscal e aumentar o crescimento potencial e a confiança dos investidores.

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No Chile, projeta-se que o PIB real diminua 7,5% em 2020 e recupere 5,0% em 2021. Após um desempenho resiliente no primeiro trimestre, a atividade econômica deverá contrair-se acentuadamente no segundo trimestre devido às rigorosas medidas de distanciamento social e em menor grau, menor demanda externa por parte de parceiros comerciais. Espera-se que uma recuperação da atividade comece no terceiro trimestre e continue até 2021, apoiada por medidas fiscais, monetárias e financeiras do setor sem precedentes.

Colômbia tomou ações antecipadas para limitar a propagação do vírus, mas as interrupções econômicas associadas à pandemia (incluindo preços mais baixos do petróleo) devem gerar a primeira recessão em duas décadas. Após um primeiro trimestre fraco, o PIB deverá contrair 7,8% em 2020, mas o crescimento deve se recuperar para 4,0% em 2021, à medida que a situação da saúde se estabilizar em casa e em outros lugares. Em resposta, o banco central cortou as taxas políticas e apoiou a liquidez do mercado, enquanto a regra fiscal foi suspensa por dois anos para fornecer flexibilidade suficiente para responder às crises econômicas e de saúde.

A precipitação surto de México é agravado pela queda nos preços do petróleo, volatilidade dos mercados financeiros internacionais, interrupções nas cadeias de valor globais e enfraquecimento da confiança nos negócios, como também refletido no declínio do investimento antes da Covid. Prevê-se que o PIB real caia 10,5% em 2020, com o crescimento em 2021 a recuperar uma parcela modesta da produção perdida. Espera-se que a política monetária se afrouxe ainda mais para acomodar o elemento de choque da demanda da crise e preservar o funcionamento dos mercados financeiros. No entanto, a resposta fiscal é a menor entre os países do G20, arriscando uma contração mais profunda e uma recuperação mais lenta, com cicatrizes econômicas significativas. O México deve aumentar os gastos agora para proteger vidas e meios de subsistência e criar uma reforma fiscal de médio prazo credível que forneça mais espaço para políticas de curto prazo e diminua as lacunas fiscais.

No Peru, a projeção de crescimento para 2020 foi revisada para -14%, uma vez que a demanda externa mais fraca e um período de bloqueio maior que o esperado até agora compensaram o apoio econômico significativo do governo e se traduziram em grandes perdas de emprego. Com as restrições de bloqueio levantadas no segundo semestre, espera-se que a atividade econômica se recupere gradualmente, alcançando uma expansão de 6,5% em 2021. No entanto, os riscos de queda permanecem proeminentes e estão particularmente ligados aos desafios domésticos e globais no combate à pandemia de Covid-19. ao controle.

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América Central, Panamá e República Dominicana (CAPDR) sofrerá uma profunda recessão em 2020 e uma recuperação gradual a partir de 2021. O crescimento está sendo afetado por bloqueios domésticos e repercussões globais por meio do comércio, turismo e remessas. A contração no comércio terá um impacto particularmente forte no Panamá, El Salvador e Nicarágua, o colapso do turismo na República Dominicana e Costa Rica e remessas mais fracas no Triângulo Norte e na Nicarágua. Fatores idiossincráticos também estão em jogo, principalmente desastres naturais em El Salvador. Um paliativo é que a queda dos preços do petróleo está melhorando os termos de troca.

Os países do CAPDR mitigaram a pandemia, aumentando os gastos em saúde e sociais para famílias desempregadas e vulneráveis. Sempre que possível, a flexibilização da política monetária e as garantias de crédito estão apoiando o financiamento das empresas, e os diferimentos fiscais e o suporte setorial específico através do orçamento visam relaxar as restrições de liquidez em alguns países.

o Caraíbas as economias conseguiram achatar a curva COVID-19, mas suas principais linhas de vida entraram em colapso. Com o turismo chegando a uma paralisação virtual e os principais mercados-fonte nas economias avançadas mergulhando em uma recessão mais profunda, é provável que a região sofra uma contração muito acentuada e prolongada na atividade econômica. Apesar da reabertura das fronteiras a partir de junho para alguns países do Caribe, espera-se que as chegadas de turistas internacionais retornem aos níveis pré-crise apenas gradualmente nos próximos três anos. Além disso, a queda acentuada nos preços do petróleo está afetando os exportadores de commodities devido a uma perda nas exportações e nas receitas fiscais. A temporada de furacões em andamento apresenta riscos adicionais.

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O apoio do FMI

O Fundo agiu rapidamente para apoiar seus membros com injeções rápidas e significativas de financiamento de emergência. Dos 70 empréstimos aprovados desde o início da pandemia, totalizando US $ 25 bilhões, 17 eram para países da região, totalizando US $ 5,2 bilhões. Além disso, o acesso à linha de crédito flexível foi aprovado para o Chile e o Peru e renovado para a Colômbia. Juntamente com o México, o apoio total fornecido à região por meio da Linha de Crédito Flexível é de US $ 107 bilhões.

Estamos prontos para usar a influência financeira do FMI, aconselhamento sobre políticas e recursos de desenvolvimento de capacidade para ajudar a América Latina e o Caribe a obter uma recuperação mais forte.

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