Uma bifurcação na estrada para a economia global – Blog do FMI

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Por Kristalina Georgieva

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Enquanto os ministros das finanças do G20 e os governadores dos bancos centrais se reúnem virtualmente esta semana, o mundo continua a se recuperar da pior recessão em tempos de paz desde a Grande Depressão.

O FMI projetou recentemente um crescimento do PIB global em 5,5% este ano e 4,2% em 2022. Mas será uma ascensão longa e incerta. A maior parte do mundo está enfrentando um lançamento lento de vacinas, mesmo com a disseminação de novas mutações de vírus – e as perspectivas de recuperação são divergindo perigosamente entre países e regiões.

Na verdade, a economia global está em uma bifurcação. A questão é: os formuladores de políticas tomarão medidas para evitar isso Grande Divergência?

Há um grande risco de que a maioria dos países em desenvolvimento venha a definhar nos próximos anos.

Como nossa nota para a reunião do G20 indica, há um grande risco de que, à medida que as economias avançadas e alguns mercados emergentes se recuperem mais rapidamente, a maioria dos países em desenvolvimento definhará nos próximos anos. Isso não só pioraria a tragédia humana da pandemia, mas também o sofrimento econômico dos mais vulneráveis.

Estimamos que, até o final de 2022, a renda per capita acumulada será 13 por cento abaixo das projeções pré-crise nas economias avançadas – em comparação com 18 por cento para países de baixa renda e 22 por cento para países emergentes e em desenvolvimento, exceto a China. Esse impacto projetado na renda per capita aumentará em milhões o número de pessoas extremamente pobres no mundo em desenvolvimento.Uma bifurcação na estrada para a economia global - Blog do FMI 2

Em outras palavras, a convergência entre países não podem mais ser tomados como garantidos. Antes da crise, prevemos que os hiatos de renda entre as economias avançadas e 110 países emergentes e em desenvolvimento diminuiriam em 2020–22. Mas agora estimamos que apenas 52 economias estarão se recuperando durante esse período, enquanto 58 estão definidos para ficar para trás.

Isso se deve em parte ao acesso desigual às vacinas. Mesmo no melhor cenário, espera-se que a maioria das economias em desenvolvimento alcance uma ampla cobertura de vacinas apenas no final de 2022 ou depois. Alguns estão especialmente expostos a setores duramente atingidos, como turismo e exportação de petróleo, e a maioria deles é retida pelo espaço limitado em seus orçamentos.

No ano passado, as economias avançadas, em média, implantaram cerca de 24 por cento do PIB em medidas fiscais, em comparação com apenas 6 por cento em mercados emergentes e menos de 2 por cento em países de baixa renda. As comparações entre os países também mostram como um apoio mais considerável à crise costumava ser associado a uma perda menor de empregos.Uma bifurcação na estrada para a economia global - Blog do FMI 3

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E não é apenas divergência entre países. Também vemos uma divergência acelerada dentro de países: os jovens, os pouco qualificados, as mulheres e os trabalhadores informais foram afetados de forma desproporcional pela perda de empregos. E milhões de crianças ainda enfrentam interrupções na educação. Permitir que eles se tornem uma geração perdida seria um erro imperdoável.

Também aprofundaria as cicatrizes econômicas de longo prazo da crise, o que tornaria ainda mais difícil reduzir a desigualdade e impulsionar o crescimento e o emprego. Pense nos desafios futuros: apenas para as economias do G20 (excluindo Índia e Arábia Saudita devido a limitações de dados), as perdas totais de empregos são projetadas em mais de 25 milhões este ano e perto de 20 milhões em 2022, em relação às projeções pré-crise.

Então, novamente, estamos em uma bifurcação na estrada – e se quisermos reverter essa divergência perigosa entre e dentro de países, devemos tomar medidas políticas fortes agora. Entendo três prioridades:

Primeiro, intensifique os esforços para acabar com a crise de saúde.

Sabemos que a pandemia não acabou qualquer lugar até que acabe em toda parte. Embora as novas infecções em todo o mundo tenham diminuído recentemente, estamos preocupados que várias rodadas de vacinação possam ser necessárias para preservar a imunidade contra novas variantes.

É por isso que precisamos de uma colaboração internacional muito mais forte para acelerar o lançamento da vacina em países mais pobres. O financiamento adicional para garantir as doses e pagar pela logística é fundamental. O mesmo ocorre com a realocação oportuna de vacinas em excesso de países com superávit para países com déficit e um aumento significativo da capacidade de produção de vacinas para 2022 e além. Assegurar os produtores de vacinas contra os riscos negativos da superprodução pode ser uma opção que vale a pena considerar.

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Também precisamos garantir maior acesso a terapias e testes, incluindo sequenciamento de vírus, ao mesmo tempo em que evitamos as restrições às exportações de suprimentos médicos. Os argumentos econômicos para uma ação coordenada são esmagadores. Um progresso mais rápido para acabar com a crise da saúde pode aumentar a renda global cumulativamente em $ 9 trilhões ao longo de 2020–25. Isso beneficiaria todos os países, incluindo cerca de US $ 4 trilhões para economias avançadas – o que supera de longe qualquer medida de custos relacionados a vacinas.

Em segundo lugar, intensifique a luta contra a crise econômica.

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Liderado por países do G20, o mundo tomou medidas sem precedentes e sincronizadas, incluindo quase $ 14 trilhões nas ações fiscais. Os governos precisam aproveitar esses esforços, continuando a fornecer apoio fiscal –devidamente calibrado e direcionado até o estágio da pandemia, o estado de suas economias e seu espaço político.

A chave é ajudar a manter os meios de subsistência, ao mesmo tempo em que se busca garantir que empresas viáveis ​​de outra forma não afundem. Isso requer não apenas medidas fiscais, mas também a manutenção de condições financeiras favoráveis ​​por meio de políticas monetárias e financeiras acomodatícias, que apoiem o fluxo de crédito para famílias e empresas.

A considerável flexibilização monetária por parte dos principais bancos centrais também permitiu que várias economias em desenvolvimento recuperassem o acesso aos mercados de capitais globais e fizessem empréstimos a taxas recordes baixas para apoiar os gastos, apesar de suas recessões históricas. Dada a gravidade da crise, não há alternativa à continuidade do apoio à política monetária. Mas existem preocupações legítimas em torno Consequências não-intencionais, incluindo a assunção de riscos excessivos e exuberância do mercado.

Um risco no futuro – especialmente em face de recuperações divergentes – é o potencial de volatilidade do mercado em resposta às mudanças nas condições financeiras. Os principais bancos centrais precisarão comunicar cuidadosamente seus planos de política monetária para evitar o excesso de volatilidade nos mercados financeiros, tanto em casa como no resto do mundo.

Terceiro, aumentar o apoio aos países vulneráveis.

Dados seus recursos limitados e espaço para políticas, muitos mercados emergentes e países de baixa renda poderão em breve enfrentar uma escolha dolorosa entre manter a estabilidade macroeconômica, enfrentar a crise de saúde e atender às necessidades básicas das pessoas.

Sua maior vulnerabilidade não afeta apenas suas próprias perspectivas de recuperação da crise, mas também a velocidade e a escala da recuperação global; e pode ser uma força desestabilizadora em várias áreas já frágeis. Os países vulneráveis ​​precisarão de apoio substancial como parte de um esforço abrangente:

A primeira etapa começa em casa, com os governos angariando mais receitas domésticas, tornando os gastos públicos mais eficientes e melhorando o ambiente de negócios. Ao mesmo tempo, os esforços internacionais são essenciais para aumentar ainda mais a escala financiamento concessional e alavancar o financiamento privado, inclusive por meio de instrumentos mais fortes de compartilhamento de riscos.

Outra opção em consideração é um nova alocação de SDR para ajudar a lidar com a necessidade global de reservas de longo prazo. Isso poderia adicionar um aumento substancial de liquidez direta aos países, sem aumentar o peso da dívida. Também poderia expandir a capacidade dos doadores bilaterais de fornecer novos recursos para apoio concessional, inclusive para gastos com saúde. Uma alocação de SDR serviu bem ao mundo no enfrentamento da crise financeira global em 2009 – poderia nos servir bem novamente agora.

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Seguir uma abordagem abrangente também significa lidando com dívidas. A iniciativa de suspensão do serviço da dívida (DSSI) do G20 liberou rapidamente recursos vitais. E o novo Quadro Comum pode ir ainda mais longe: facilitando o tratamento oportuno e ordenado da dívida para países elegíveis ao DSSI, com ampla participação de credores, incluindo o setor privado. Esses tratamentos devem envolver a reformulação do perfil do serviço da dívida para ajudar os países que enfrentam grandes necessidades de financiamento e um alívio mais profundo onde o peso da dívida se tornou insustentável. Com os primeiros pedidos, o Quadro Comum deve ser operacionalizado rapidamente por todos os credores – oficiais e privados.

Por sua vez, o FMI avançou de uma forma sem precedentes ao fornecer mais $ 105 bilhões em novos financiamentos para 85 países e alívio do serviço da dívida para nossos membros mais pobres. Nosso objetivo é fazer ainda mais para apoiar nossos 190 países membros em 2021 e além.

Isso inclui esforços de apoio para modernizar a tributação corporativa internacional. Precisamos de um sistema verdadeiramente adequado à economia digital e mais adequado às necessidades dos países em desenvolvimento. Nesse caso, os esforços multilaterais serão essenciais para ajudar a garantir que as empresas altamente lucrativas paguem impostos nos mercados onde fazem negócios e, assim, fortaleçam as finanças públicas.

Essas medidas de política podem ajudar a resolver o Grande Divergência. Dados seus recursos, as economias avançadas continuarão a investir em capital humano, infraestrutura digital e na transição para a nova economia climática. É vital que os países mais pobres tenham o apoio de que precisam para fazer investimentos semelhantes, especialmente nas medidas de adaptação climática que geram empregos, que serão essenciais à medida que nosso planeta ficar mais quente.

A alternativa – deixar os países mais pobres para trás – apenas consolidaria a desigualdade abjeta. Pior ainda, representaria uma grande ameaça à estabilidade econômica e social global. E seria classificado como um oportunidade perdida histórica.

Podemos nos inspirar na espetacular cooperação internacional que nos proporcionou vacinas eficazes em tempo recorde. Esse espírito é agora mais importante do que nunca para superar esta crise e garantir uma recuperação forte e inclusiva.

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