Seleção no setor bancário – economia de rua liberal

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LSE_Seleção no setor bancário

Nos últimos trinta anos, mais de 2.900 bancos dos EUA se transformaram de instituições depositárias puras em conglomerados envolvidos em uma ampla gama de atividades comerciais. Que tipo de banco escolhe se tornar organizações conglomeradas? Neste post, documentamos que, de 1986 a 2018, essas instituições tiveram, em média, um superior retorno sobre o patrimônio nos três anos anteriores à sua decisão de expandir, bem como uma mais baixo nível de risco geral. No entanto, esse desempenho superior de pré-expansão diminui com o tempo e quase desaparece no final dos anos 90.

Dos bancos centrais aos conglomerados

Geralmente pensamos nos bancos “principais” como instituições depositárias dedicadas principalmente à extensão de empréstimos. Esses bancos centrais representaram e ainda representam a grande maioria das instituições bancárias do país, fornecendo serviços para satisfazer nossas necessidades financeiras e comerciais diárias. No entanto, desde o final da década de 1980, muitos bancos centrais se transformaram em organizações conglomeradas que usam o veículo da holding do banco para estender o controle e a propriedade a outros tipos de entidades legais. Em muitos casos, esse processo transformou os bancos em organizações cada vez mais complexas. Essas importantes tendências do setor foram discutidas em postagens anteriores, por exemplo, aqui, aqui e aqui.

Se o principal objetivo dos bancos é fornecer serviços de liquidez e estender o crédito – intermediação financeira no sentido mais tradicional -, então é indesejável uma “migração” das instituições bancárias para outras atividades? Ou essas “outras” atividades são apenas um reflexo da intermediação financeira evoluindo para um processo menos dependente de bancos com foco restrito (veja este post para uma discussão mais aprofundada dessas questões)? Neste último caso, algumas formas de conglomeração bancária podem ser socialmente desejáveis.

Essa migração do core banking para o modelo de conglomerado tem importantes Publicação antiga implicações no desempenho e no risco. Os bancos que alteram seu escopo de negócios aumentam sua lucratividade e ficam mais expostos ao risco? Como alternativa, existem benefícios de diversificação ao se envolver em atividades além do core banking? Estabelecer causalidade da escolha do modelo de negócios dos bancos para o desempenho subsequente é difícil, porque o própria escolha de expansão claramente não é aleatório. Pelo contrário, é plausível que empresas bancárias com certas características pré-existentes tenham mais ou menos probabilidade de selecionar o modelo de conglomerado para si mesmas, e essas mesmas características também sejam os fatores que impulsionam o desempenho futuro.

Neste post, focamos no que acontece antes os bancos optam por se tornar conglomerados. Em particular, perguntamos se os bancos que se afastam do modelo de negócios principal são retirados de um Melhor ou pior distribuição de desempenho do que bancos que não se expandem para novos negócios. Os bancos que superam seus pares podem estar em uma posição melhor para explorar horizontes de negócios mais amplos e, assim, tornar-se conglomerados. Como alternativa, os bancos com desempenho abaixo do esperado nas atividades bancárias principais podem ter incentivos mais fortes para escolher um tipo diferente de estratégia de negócios.

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Tanto a qualidade dos bancos que se tornam conglomerados quanto suas razões para isso têm importantes conseqüências políticas. Se instituições de melhor qualidade optarem por expandir além dos principais serviços bancários, sua “migração” para um modelo de negócios em que outras atividades competirão por recursos gerenciais e financeiros pode implicar uma deterioração tanto na quantidade quanto na qualidade dos core banking. No entanto, se a conglomeração refletir uma adaptação à intermediação financeira moderna, na verdade essas instituições poderão contribuir para o fornecimento aprimorado de serviços de liquidez e crédito. Se, em vez disso, os piores desempenhos se tornarem conglomerados, isso poderia implicar a necessidade de uma supervisão mais forte dessas entidades e um pior resultado de estabilidade financeira.

Quais bancos se tornam conglomerados?

Usando um banco de dados descrito em um post anterior, focamos na população de organizações de holdings de bancos (BHC) que operaram entre 1986 e 2018. Definimos “empresas bancárias principais” como BHCs compostas exclusivamente por (um ou mais) fretados bancos comerciais. Por exemplo, o First Western Bancorp, Inc. era, em 1990, uma BHC da Pensilvânia com aproximadamente meio bilhão de dólares em ativos. O First Western Bancorp, na época, controlava duas subsidiárias de bancos comerciais e, portanto, é definido como uma “principal empresa bancária”. Definimos “empresas bancárias conglomeradas” como aquelas BHCs que, além de subsidiárias de bancos comerciais, também mantêm controle sobre entidades com outras atividades de negócios primárias. A Univest Corporation da Pensilvânia, outra BHC da Pensilvânia, com aproximadamente meio bilhão de dólares em ativos em 1990, é um exemplo de instituição que atende à definição de “conglomerado”, uma vez que controlava uma subsidiária de um banco comercial e sete subsidiárias não bancárias.

A tabela a seguir ilustra a dinâmica da transição do core para o conglomerado bancário no sistema bancário dos EUA. As colunas mostram o número total de BHCs que, em um determinado intervalo de anos, operavam como empresas bancárias principais e, desse número, as BHCs que decidiram se tornar conglomerados. A transição para a conglomeração continuou de forma constante durante a primeira parte dos anos 2000, apenas para abrandar nos anos após a crise financeira.

Seleção no setor bancário

Para avaliar as características que sustentam a decisão de expandir os negócios para além do core banking, comparamos o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) das empresas holdings de bancos em expansão nos três anos anteriores à sua expansão ao ROE de empresas não-expansíveis. A tabela abaixo mostra os resultados de uma regressão, com base em dados entre 1986 e 2018. A variável dependente é o ROE de um banco em um determinado ano. A variável “Expandido” é igual a 1 nos três anos anteriores à decisão de se tornar um conglomerado e igual a 0 em caso contrário. Portanto, o coeficiente estimado de “Expandido” indica a diferença de rentabilidade durante os três anos anteriores à expansão entre esses dois conjuntos de empresas bancárias.

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A primeira coluna da tabela mostra que o coeficiente em “Expandido” é positivo. Isso significa que, em média, os bancos principais que optaram por se transformar em conglomerados entre 1986 e 2018 exibiram maior ROE nos anos anteriores à sua decisão do que os bancos não expansíveis. Essa diferença de desempenho permanece robusta depois de considerarmos outros fatores que determinam o ROE, como tamanho e capitalização (representados pelas variáveis ​​“Ativos de log” e “Índice de capital” na tabela abaixo).


Seleção no setor bancário

Talvez os bancos que optem por expandir sejam apenas mais lucrativos porque têm maior exposição ao risco. Uma métrica comumente empregada de risco bancário é o escore Z, definido como (ROA + C / A) / sd (ROA), em que ROA é o retorno do banco sobre seus ativos, C / A é sua razão de capital em ativos e sd (ROA) é o desvio padrão do ROA. Intuitivamente, o escore Z mede a probabilidade de inadimplência: o padrão é mais provável (um escore Z mais baixo) se um banco não tiver recursos para enfrentar um choque adverso (numerador pequeno) e / ou for exposto a choques relativamente grandes (denominador grande ) A segunda coluna da tabela acima mostra, assim, que quando os escores Z da nossa amostra são regredidos em “Expandido”, o coeficiente estimado é positivo. Em outras palavras, os bancos que optam por buscar a conglomeração eram todos iguais, menos arriscados nos anos anteriores à decisão de expansão.

Muitos bancos centrais expandiram-se ao longo dos anos. Os bancos “melhores” são sempre os que fazem a transição para o modelo de conglomeração? Para capturar a evolução nos tipos de bancos que buscaram conglomeração ao longo do tempo, estimamos regressões em cinco anos de “janelas contínuas” de dados. Os resultados, com ROE como variável dependente, são apresentados no gráfico abaixo. Cada ponto representa o coeficiente estimado de “Expandido” a partir de uma regressão da janela de rolamento, usando observações dos cinco anos anteriores. As estimativas de regressão ao longo dos anos 90 exibem um diferencial ROE positivo entre expansores e não expansores. Esse efeito é estimado com precisão, conforme mostrado pelas barras verticais estreitas que exibem intervalos de confiança em torno da estimativa pontual do efeito. No entanto, o diferencial positivo desaparece na década seguinte. Não é de surpreender que os coeficientes para as regressões contínuas que incluem os anos da crise financeira sejam estimados de maneira imprecisa. Poucas empresas se tornaram conglomerados durante a crise financeira, e muitas dessas empresas provavelmente foram motivadas por fatores específicos da crise, para que evitássemos fazer uma comparação direta com os anos anteriores à crise. O diferencial do ROE permanece próximo de zero e estimado imprecisamente, mesmo nos anos mais recentes.

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Seleção no setor bancário

Excluindo os anos de crise, o que achamos do padrão revelado nos dados? As principais empresas bancárias que escolheram o caminho da conglomeração no final dos anos 80 e grande parte dos anos 90 foram aquelas com melhor desempenho, mas essa diferença desapareceu no final dos anos 90. Como apontado em um post anterior, a transformação de bancos em conglomerados começou a valer no final da década de 1980, quando os reguladores expandiram consideravelmente o escopo de atividades permitidas para as holdings de bancos. É plausível que os custos esperados da conglomeração tenham sido altos em anos anteriores, porque os bancos estavam adotando estratégias de negócios relativamente novas, iniciando novas atividades e enfrentando novos desafios organizacionais. Assim, no início da amostra, as barreiras à conglomeração poderiam ter sido percebidas como relativamente altas e apenas as empresas com retornos relativamente altos teriam feito a escolha da conglomeração. À medida que o tempo passou e o modelo de negócios do conglomerado se tornou mais prevalente, esses custos incorporados diminuíram, induzindo potencialmente cada vez mais bancos com desempenho inferior a fazer a troca.

Essa análise inicial se concentrou no problema ex ante da seleção de bancos em um modelo de conglomerado. Como propositadamente evitamos analisar as conseqüências ex post da escolha de expandir – em termos de rentabilidade e risco futuros – não podemos tirar fortes conclusões sobre os impactos maiores da conglomeração bancária. No entanto, essa análise indica que a escolha da expansão não é aleatória e sugere que a dinâmica da seleção afeta a conveniência do modelo de conglomerado. Essa análise preliminar apenas arranhou a superfície dos fatores complexos por trás da decisão dos bancos de se tornarem mais complexos.

Nicola CetorelliNicola Cetorelli é vice-presidente do Grupo de Pesquisa e Estatística do Federal Reserve Bank de Nova York.

Douglas LeonardDouglas Leonard é analista sênior de pesquisa no Grupo de Pesquisa e Estatística do Banco.

Como citar este post:

Nicola Cetorelli e Douglas Leonard, “Seleção no setor bancário”, Federal Reserve Bank de Nova York Liberty Street Economics, 16 de dezembro de 2019, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2019/12/selection-in-banking.html.


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As opiniões expressas neste post são de responsabilidade dos autores e não refletem necessariamente a posição do Federal Reserve Bank de Nova York ou do Federal Reserve System. Quaisquer erros ou omissões são de responsabilidade dos autores.

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