Respostas políticas em mercados emergentes e economias em desenvolvimento à pandemia de COVID-19 – FMI Blog

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Martin Mühleisen, Vladimir Sarah Sanya Klyuev

A crise do coronavírus é uma crise como nenhuma outra e, para mercados emergentes e economias em desenvolvimento (EMDE), desencadeou uma resposta política como nenhuma outra, tanto em escopo quanto em magnitude.

Apesar de sua diversidade e, em alguns casos, recursos limitados, esse grande grupo de países – composto por mercados emergentes e países de baixa renda – reforçou a provisão de serviços de saúde e estendeu um apoio sem precedentes a famílias, empresas e mercados financeiros. Embora o espaço político limitado tenha mantido a resposta em magnitude menor do que nas economias avançadas, alguns até conseguiram ajudar outros países.

Um mundo totalmente novo

A atividade econômica nos EMDEs desacelerou em um ritmo nunca visto em pelo menos 50 anos, à medida que o impacto da pandemia do COVID-19 destrói a economia global. Vários países estão experimentando um declínio acentuado nos fluxos de comércio e capital e o impacto de um declínio sem precedentes nos preços do petróleo e de outras commodities. Ocorreu uma série de rebaixamentos soberanos.

O Rastreador de políticas do FMI resume as principais respostas de políticas à pandemia do COVID-19 e, dentro dessas respostas, existem alguns tópicos comuns.

Política fiscal para salvar vidas e proteger os meios de subsistência

A política fiscal está na vanguarda da resposta do EMDE. Dentro dos EMDEs, a crise da saúde está exigindo gastos maciços com a saúde, embora esse aumento tenha sido diminuído pelos recursos necessários para apoiar a ampla economia. Os países concederam empréstimos, garantias e incentivos fiscais a empresas e PMEs e estenderam o apoio a famílias vulneráveis ​​com maiores benefícios de desemprego e subsídios aos preços de serviços públicos.

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O financiamento para essas novas medidas emergiu de várias fontes, incluindo empréstimos, retirada de amortecedores, priorização de recursos dentro dos orçamentos existentes e apoio multilateral.

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Algumas economias entraram nesta crise em um estado vulnerável, com crescimento já lento, altos níveis de dívida e espaço fiscal limitado para apoiar o setor de saúde e a economia em declínio. Cerca de metade de todos os países de baixa renda foram considerados em risco de endividamento ou com alto risco de endividamento antes mesmo da crise, conforme avaliado pela Estrutura de Sustentabilidade da Dívida do FMI. Em parte refletindo essas restrições, a resposta fiscal discricionária total ao choque foi menor (embora ainda considerável) nas economias de mercados emergentes e de baixa renda em 2,8 e 1,4% do PIB, respectivamente, em gastos extras e reduções de impostos, em comparação com 8,6% dos PIB em economias avançadas.

Apoio ao setor monetário e financeiro – uma âncora para a estabilidade

Os bancos centrais do EMDE amorteceram o impacto do choque nas condições de crédito por meio de cortes nas taxas de política e injeções de liquidez. Diferentemente dos episódios anteriores de pressões de saída de capital – incluindo o estágio inicial da crise financeira global – a maioria das economias emergentes reduziu as taxas de política (a maioria delas em 50 pontos base ou mais), em vez de aumentá-las. Isso pode ser atribuído a pressões inflacionárias mais baixas e estruturas de política monetária geralmente mais credíveis.

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Como muitas economias avançadas, alguns mercados emergentes possuem pouco espaço para reduzir ainda mais as taxas de juros e implementaram respostas de “política monetária não convencional” – como compras de títulos do governo e de empresas.

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As restrições regulatórias, incluindo liquidez e classificação de empréstimos, foram afrouxadas para ajudar os bancos a desempenhar um papel mais favorável durante a pandemia.

Além disso, alguns países, incluindo China e Colômbia, relaxaram algumas medidas macroprudenciais – restrições aos empréstimos e empréstimos introduzidos para conter o crescimento excessivo de empréstimos e o acúmulo de risco sistêmico no setor financeiro que pode ocorrer em bons tempos. Agora, um relaxamento pode apoiar o fornecimento de crédito a indivíduos e setores econômicos mais atingidos.

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Permanecendo flexível

As moedas de EMDEs com taxas de câmbio flexíveis se depreciaram em resposta às pressões de saída e à aversão ao risco aumentada – acima de 25% em alguns casos.

Muitas economias aproveitaram seus amortecedores para compensar parte da pressão, intervindo no mercado de câmbio e retirando suas reservas internacionais. Alguns países facilitaram os controles de capital existentes sobre as entradas, enquanto o recurso a medidas para conter as saídas de capital tem sido muito limitado.

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Digitalização– uma tábua de salvação para proteger os vulneráveis

Países como Bolívia e Indonésia estão usando a tecnologia digital para combater o súbito sofrimento econômico das famílias e pequenas e médias empresas e limitar a propagação da doença, incentivando pagamentos sem dinheiro. Outros, como Colômbia e Quênia, estão garantindo acesso acessível a serviços digitais (facilitando as restrições de acesso à Internet) e financeiros (dinheiro móvel e cobranças de pagamentos eletrônicos). A Zâmbia forneceu subsídios aos pequenos agricultores por meio da plataforma digital.

As soluções digitais ajudaram a direcionar o alívio para os vulneráveis ​​e aumentaram a eficácia das macropolíticas tradicionais.

Gerenciando interrupções no fornecimento

Como o bloqueio prolongado e pandêmico prejudicou as cadeias de suprimentos globais, muitos países tomaram medidas para garantir a segurança alimentar e o acesso contínuo a suprimentos médicos, principalmente temporariamente. Por exemplo, vários países introduziram controles de preços e emitiram regulamentos contra a manipulação de preços de itens alimentares básicos e suprimentos médicos. Alguns controles de importação facilitaram. Infelizmente, em vários casos, foram introduzidas restrições às exportações de alimentos e produtos farmacêuticos.

Solidariedade internacional – ajudando os países a alcançar mais

Em resposta ao choque COVID-19, a rede global de segurança financeira foi ativada e fortalecida. O Federal Reserve dos EUA estabeleceu novas linhas de swap com bancos centrais em várias grandes economias avançadas e emergentes.

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A iniciativa de moratória da dívida liderada pelo G-20 e a assistência financeira do FMI e de outras instituições estão ajudando os EMDEs a lidar com os desafios. O FMI rapidamente prestou assistência de emergência a mais de 60 países. Além disso, à medida que a demanda por liquidez aumentou, o FMI estabeleceu recentemente uma nova Linha de Liquidez de Curto Prazo como parte de sua resposta ao COVID-19 para aumentar seu kit de ferramentas para empréstimos. Além disso, a provisão maciça de liquidez pelos principais bancos centrais da economia avançada, embora direcionada principalmente às condições financeiras domésticas, também aliviou as pressões nos mercados emergentes e nas economias em desenvolvimento.

Ao mesmo tempo, os EMDE também estão estendendo assistência entre si e com outros países necessitados. Em particular, os Bancos de Desenvolvimento Regional estão apoiando empresas do setor privado, financiamento comercial e acesso contínuo a suprimentos médicos. Exemplos de assistência bilateral incluem a Albânia, que enviou uma equipe de médicos para a Itália, e o Vietnã, que doou suprimentos médicos para os países vizinhos e para as economias avançadas.

Os EMDEs foram fortemente afetados pelo choque COVID-19 e pela reação do mercado que provocou. A análise do rastreador de políticas do FMI mostra uma resposta política extraordinária, reforçada pela inovação e cooperação internacional. Nesta situação sem precedentes e em movimento rápido, os países podem se beneficiar do aprendizado de seus pares, e o Fundo está comprometido em coletar e compartilhar as melhores práticas e incorporar esses dados em sua própria análise para continuar a ajudar nossos membros.

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