Respostas da política global à volatilidade do fluxo de capital – Blog do FMI

cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br


Por Annamaria De Crescenzio, Annamaria Kokenyne, Dennis Reinhart e Julia Schmidt

A crise econômica e de saúde do COVID-19 mais uma vez chamou a atenção para a inconstância dos fluxos de capital e a necessidade de se ter um conjunto de ferramentas de políticas adequadas para gerenciar os riscos decorrentes desses fluxos, maximizando seus benefícios.

Um workshop virtual organizado pelo Banco da Inglaterra, Banque de France, Fundo Monetário Internacional e a Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) destacou os riscos emergentes do cenário em mudança dos fluxos de capital global e a necessidade de maiores esforços internacionais para abordar incluindo o alargamento do perímetro regulamentar.

O nexo entre o ciclo financeiro global e episódios extremos de fluxo de capital, bem como crises monetárias, veio para ficar.

Fluxos de capital durante a crise COVID-19

Em comparação com episódios anteriores de estresse financeiro, a parada repentina nos fluxos de portfólio para os mercados emergentes em resposta à pandemia de COVID-19 parece ser particularmente pronunciada. Saídas recordes de capital levaram à depreciação das taxas de câmbio, maiores custos de financiamento e acesso limitado a financiamento externo em muitos mercados emergentes. As economias avançadas, incluindo algumas economias da área do euro e o Japão, também registaram vendas significativas de ativos de carteira por não residentes em março de 2020.Respostas da política global à volatilidade do fluxo de capital - Blog do FMI 2

A saída de capital de portfólio em mercados emergentes e avançados foi acentuada, mas de curta duração. Foi amortecido por ações significativas do banco central, incluindo a continuação da flexibilização monetária acompanhada por programas de compra de ativos em grande escala e aumento das operações de liquidez nas economias avançadas, bem como intervenções cambiais nos mercados emergentes.Respostas da política global à volatilidade do fluxo de capital - Blog do FMI 3

Embora os ingressos bancários tenham desacelerado acentuadamente, o declínio foi menor do que durante a crise financeira global em 2008, refletindo a resiliência de um setor bancário global mais bem capitalizado e a liberação de amortecedores de capital anticíclicos pelos reguladores. A queda nos fluxos de investimento direto estrangeiro, por outro lado, foi ainda mais pronunciada do que durante a crise financeira global, refletindo as preocupações de crescimento nos mercados emergentes.

Leia Também  FocusEconomics - Commodities - outubro de 2020
cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br

A nova geografia dos fluxos de capital

A crise financeira global de 2008 foi um divisor de águas que expôs as fraquezas e a excessiva assunção de riscos no sistema financeiro global, em particular pelos bancos, e levou a importantes reformas regulatórias que aumentaram a resiliência dos sistemas bancários.

O aumento do uso de centros financeiros offshore para canalizar fluxos transfronteiriços, inclusive por grupos bancários multinacionais após uma maior regulamentação do setor bancário desde a crise financeira global, destaca a importância dos esforços internacionais contínuos para acabar com a evasão e evasão fiscais e para ampliar o perímetro regulatório.

Para facilitar a recuperação, os principais bancos centrais têm mantido uma postura de política monetária acomodatícia desde a crise financeira global. As baixas taxas de juros nos Estados Unidos levaram a uma maior tomada de risco por parte dos bancos globais, uma vez que emprestam mais para tomadores de empréstimos mais arriscados em mercados emergentes e economias avançadas. Tem havido um aumento constante da dívida corporativa e soberana nos mercados emergentes e várias economias avançadas estão testemunhando uma valorização do preço da habitação devido a entradas substanciais de capital.

Embora isso represente desafios de política, há evidências de que certos poderes de supervisão podem prejudicar significativamente a assunção de riscos. Ou seja, as ferramentas microprudenciais podem ter efeitos sistêmicos e são complementos importantes da política macroprudencial no fortalecimento da estabilidade financeira.

Ciclo financeiro global e respostas políticas

O nexo entre o ciclo financeiro global e episódios extremos de fluxo de capital (paradas repentinas, voos, retrações e surtos), bem como crises monetárias, veio para ficar.

Uma estrutura de fluxos de capital em risco pode ajudar os formuladores de políticas a compreender melhor os eventos de cauda nos fluxos de capital, a fim de tomar medidas antecipadas para mitigar os riscos. Essa estrutura pode ser informativa sobre os riscos apresentados por diferentes tipos de fluxos de capital, esclarecendo a forma como são intermediados e a eficácia das respostas das políticas.

Leia Também  Sobre a revisão acadêmica de um trabalho acadêmico - The Gold Standard

Os formuladores de políticas estão cada vez mais contando com vários instrumentos de política para lidar com a volatilidade do fluxo de capital. Isso inclui política monetária, políticas macroprudenciais, intervenções cambiais e medidas de gestão de fluxos de capital. A questão de quais políticas – ou combinação de políticas – são mais eficazes para mitigar os riscos de movimentos bruscos de fluxo de capital gerados por choques globais e as compensações de curto versus médio prazo de diferentes políticas é importante, e isso faz parte da agenda do FMI no Quadro de Políticas Integradas.

A natureza global das crises recentes evidencia a conveniência de uma resposta internacional coordenada para mitigar os efeitos das repercussões transfronteiras, bem como a necessidade de fazer face aos riscos colocados pelos agentes económicos fora do perímetro regulatório, em particular os intermediários financeiros não bancários.

Iniciativas multilaterais recentes, como as linhas de swap entre o Federal Reserve dos EUA e alguns bancos centrais estrangeiros, as facilidades de empréstimos aprimoradas do FMI, esforços para coordenar respostas regulatórias, incluindo instituições financeiras não bancárias sob a égide do Conselho de Estabilidade Financeira e da Iniciativa de Suspensão do Serviço da Dívida do G20 para os países mais pobres estão ajudando a mitigar riscos. Discussões sobre os desafios dos fluxos de capital em fóruns internacionais, como o Grupo de Trabalho de Arquitetura Financeira Internacional do G20, a Força-Tarefa Consultiva sobre os Códigos da OCDE em relação ao Código de Movimentos de Capital da OCDE e o FMI em relação à sua visão institucional sobre fluxos de capital pode facilitar o desenho de respostas políticas apropriadas.

A lista completa de autores:

Leia Também  Dr. Saifedean Ammous em seu próximo livro de economia

Annamaria Kokenyne, Gurnain Pasricha (IMF)
Annamaria De Crescensio, Etienne Lepers (OCDE)
Dennis Reinhart, Ambrogio Cesa-Bianchi, Mark Joy (Banco da Inglaterra)
Julia Schmidt (Banco da França)

As opiniões expressas são dos autores e não representam necessariamente as opiniões das instituições correspondentes.

cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br