Região enfrentando choque duplo – FMI Blog

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Este blog faz parte de uma série que fornece análises regionais sobre os efeitos do coronavírus.

Por Jihad Azour

O impacto do COVID-19 e a queda do preço do petróleo no Oriente Médio e no Cáucaso e na Ásia Central foram substanciais e podem se intensificar. Com três quartos dos países relatando pelo menos um caso confirmado de COVID-19 e alguns enfrentando um grande surto, a pandemia de coronavírus se tornou o maior desafio de curto prazo da região. Como grande parte do resto do mundo, as pessoas nesses países foram pegas de surpresa com esse desenvolvimento, e eu gostaria de expressar minha solidariedade com elas ao lidar com essa crise de saúde sem precedentes.

Esse desafio será especialmente assustador para os países frágeis e devastados pela região – como Iraque, Sudão e Iêmen – onde a dificuldade de preparar sistemas de saúde fracos para o surto pode ser agravada por importações reduzidas devido a interrupções no comércio global, aumento da escassez de suprimentos médicos e outros bens, resultando em aumentos substanciais nos preços.

A incerteza sobre a natureza e a duração dos choques complicou a resposta política.

Além do impacto devastador na saúde humana, a pandemia está causando turbulências econômicas significativas na região através de choques simultâneos – uma queda na demanda interna e externa, uma redução no comércio, uma interrupção na produção, uma queda na confiança do consumidor e um aperto nas condições financeiras. . Os exportadores de petróleo da região enfrentam o choque adicional da queda dos preços do petróleo. As restrições de viagem após a crise da saúde pública reduziram a demanda global por petróleo, e a ausência de um novo acordo de produção entre os membros da OPEP + levou a um excesso no suprimento de petróleo. Como resultado, os preços do petróleo caíram mais de 50% desde o início da crise da saúde pública. Espera-se que os choques entrelaçados causem um duro golpe à atividade econômica da região, pelo menos no primeiro semestre deste ano, com conseqüências potencialmente duradouras.

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Canais de impacto econômico

Aqui está o que sabemos.

  • Primeiro, as medidas para conter a disseminação da pandemia estão afetando os principais setores ricos em empregos: o cancelamento de turistas no Egito atingiu 80%, enquanto a hospitalidade e o varejo foram afetados nos Emirados Árabes Unidos e em outros lugares. Dado o grande número de pessoas empregadas no setor de serviços, haverá grandes repercussões se o desemprego aumentar e os salários e remessas caírem.

  • A produção e a manufatura também estão sendo interrompidas e os planos de investimento suspensos. Esses choques adversos são agravados por uma queda na confiança dos negócios e do consumidor, como observamos nas economias do mundo todo.

  • Além das interrupções econômicas do COVID-19, os exportadores de petróleo da região são afetados por preços mais baixos das commodities. Receitas de exportação mais baixas enfraquecerão as posições externas e reduzirão as receitas, pressionando os orçamentos do governo e se espalhando para o resto da economia. Os importadores de petróleo, por outro lado, provavelmente serão afetados pelos efeitos do segundo turno, incluindo menores entradas de remessas e menor demanda por bens e serviços do resto da região.

  • Finalmente, picos acentuados na aversão ao risco global e a fuga de capital para ativos seguros levaram a um declínio nos fluxos de portfólio para a região em cerca de US $ 2 bilhões desde meados de fevereiro, com saídas consideráveis ​​observadas nas últimas semanas – um risco que sublinhei em um blog recente. Os preços das ações caíram e os spreads de títulos subiram. Esse aperto nas condições financeiras pode vir a ser um grande desafio, considerando os US $ 35 bilhões estimados em vencimento da dívida externa externa da região em 2020.

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Nesse cenário desafiador, a região provavelmente verá uma grande queda no crescimento este ano.

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Prioridades políticas

A prioridade política imediata para a região é proteger a população do coronavírus. Os esforços devem se concentrar em medidas de mitigação e contenção para proteger a saúde pública. Os governos não devem poupar despesas para garantir que os sistemas de saúde e as redes de segurança social estejam adequadamente preparados para atender às necessidades de suas populações, mesmo em países onde os orçamentos já estão apertados. Os governos do Cáucaso e da Ásia Central, por exemplo, estão aumentando os gastos com saúde e considerando medidas mais amplas para apoiar os vulneráveis ​​e fortalecer a demanda. Na República Islâmica do Irã, onde o surto de coronavírus foi particularmente grave, o governo está aumentando os gastos com saúde, fornecendo financiamento adicional ao seu Ministério da Saúde.

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Além desse imperativo abrangente, as respostas da política econômica devem ser direcionadas para impedir que a pandemia – uma crise de saúde temporária – se transforme em uma recessão econômica prolongada, com duradouras perdas de bem-estar para a sociedade, por meio do aumento do desemprego e das falências. No entanto, a incerteza sobre a natureza e a duração dos choques complicou a resposta política. Onde houver espaço para políticas, os governos podem alcançar esse objetivo usando uma combinação de políticas oportunas e direcionadas para setores e populações mais afetados, incluindo isenção temporária de impostos e transferências de renda.

O apoio fiscal temporário deve consistir em medidas que fornecem apoio bem direcionado às famílias e empresas afetadas. Esse apoio deve ter como objetivo ajudar os trabalhadores e as empresas a resistir à parada econômica significativa, mas espero que temporária, na atividade econômica que as medidas de saúde que estão sendo implementadas para controlar a disseminação do coronavírus acarretarão. Esse suporte deverá levar em consideração o espaço fiscal disponível e, onde o espaço da política for limitado, será acomodado pela priorização de objetivos de receita e gasto nos envelopes fiscais existentes. Nos casos em que a escassez de liquidez é uma grande preocupação, os bancos centrais devem estar prontos para fornecer ampla liquidez aos bancos, particularmente aqueles que concedem empréstimos a pequenas e médias empresas, enquanto os reguladores podem apoiar a reestruturação prudente de empréstimos em dificuldades, sem comprometer as regras de classificação e provisionamento.

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Quando a crise imediata do coronavírus começar a se dissipar, seria possível considerar medidas fiscais mais convencionais para apoiar a economia, como o reinício dos gastos em infraestrutura, embora o espaço fiscal tenha sido significativamente corroído na última década. Dada a natureza da atual desaceleração, é improvável que a tentativa de estimular a economia neste momento seja bem-sucedida e correria o risco de eliminar o espaço fiscal limitado que ainda está disponível.

Muitos países já estão adotando medidas direcionadas. Por exemplo, vários países – Cazaquistão, Catar, Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos, para citar alguns – anunciaram grandes pacotes financeiros para apoiar o setor privado. Esses pacotes incluem medidas direcionadas para adiar impostos e taxas governamentais, adiar pagamentos de empréstimos e aumentar o financiamento concessional para pequenas e médias empresas.

Outros países, particularmente os importadores de petróleo da região, têm um espaço político mais limitado. Espera-se que receitas mais baixas resultantes de importações mais baixas – além de gastos adicionais com mitigação de pandemia – aumentem os déficits fiscais nessas economias. E embora os gastos com saúde bem direcionados não devam ser sacrificados, uma dívida muito alta em muitos desses países importadores de petróleo significa que eles não terão os recursos para responder adequadamente à desaceleração econômica mais ampla. Como tal, esses países devem tentar encontrar um equilíbrio entre facilitar as condições de crédito e evitar a vulnerabilidade às saídas de capital e, sempre que possível, permitir que a taxa de câmbio atenda a alguns dos choques. É provável que surjam necessidades de financiamento consideráveis ​​em alguns países.

Apoio do FMI

Desde o surgimento do COVID-19, mantivemos uma interação contínua com as autoridades de nossa região para oferecer aconselhamento e assistência, especialmente aqueles com necessidade urgente de financiamento para suportar os choques. O Fundo tem várias ferramentas à sua disposição para ajudar seus membros a superar essa crise e limitar seu custo humano e econômico, e uma dúzia de países da região já procurou o Fundo para obter apoio financeiro. Estão em andamento trabalhos para agilizar a aprovação de tais solicitações – no final desta semana, nosso Conselho Executivo considerará uma solicitação da República do Quirguistão para financiamento de emergência, provavelmente o primeiro desembolso desde a eclosão da pandemia de COVID-19. Alguns outros pedidos serão considerados pela Diretoria Executiva nos próximos dias. Agora, mais do que nunca, a cooperação internacional é vital se esperamos evitar cicatrizes econômicas duradouras.

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