Quinta Conferência Anual sobre o Mercado do Tesouro dos EUA – Liberty Street Economics

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No Fed de Nova York: Quinta Conferência Anual sobre o Mercado de Tesouraria dos EUA

O Fed de Nova York sediou recentemente a quinta Conferência anual sobre o mercado de tesouraria dos EUA. O evento de um dia foi co-patrocinado com o Departamento do Tesouro dos EUA, o Federal Reserve Board, a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission dos EUA (CFTC). A agenda deste ano apresentou uma série de palestras e painéis de especialistas focados em uma variedade de tópicos, incluindo questões relacionadas à transição da LIBOR, transparência dos dados e requisitos de relatórios, estrutura e risco do mercado.

O presidente do Fed de Nova York, John Williams, iniciou as discussões do dia com comentários introdutórios, concentrando-se principalmente na transição necessária do uso das taxas LIBOR em contratos financeiros. Ele observou a urgência e a seriedade do problema, ao mesmo tempo em que reconheceu o progresso alcançado no gerenciamento dessa transição. Ele enfatizou que a implementação da transição será complexa e que os setores público e privado terão uma responsabilidade coletiva de garantir uma transição tranqüila. Após as observações do Presidente Williams, o departamento do Tesouro liderou um painel sobre o potencial do Tesouro emitir uma nota de taxa flutuante vinculada à Taxa de Financiamento overnight garantida (SOFR), abordando as fontes de demanda, os preços em potencial e a estrutura de um SOFR. nota vinculada e a experiência de investidores e emissores no mercado vinculado ao SOFR em rápido desenvolvimento.

A conferência prosseguiu com uma apresentação do vice-secretário do Tesouro Justin Muzinich. O Sr. Muzinich discutiu os dados TRACE do mercado de tesouraria, incluindo os benefícios da liberação de dados agregados de transações ao público, e apresentou a recomendação do Tesouro para a FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) de divulgar estatísticas semanais sobre volumes de tesouraria tabulados a partir dos dados. Ele continuou discutindo algumas idéias dos novos relatórios da atividade da empresa comercial principal (PTF) por sistemas de comércio alternativos (ATS). O Sr. Muzinich mostrou que, embora os PTFs representem aproximadamente 20% do volume total de negociação no mercado, eles são mais dominantes no mercado de corretores eletrônicos interdealer, onde representam 60% do volume negociado.

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O comissário da Bolsa de Valores, Elad Roisman, fez o outro discurso na conferência, fazendo suas observações por vídeo. O Sr. Roisman discutiu o papel dos ATSs no mercado de tesouraria e perguntou se a estrutura regulamentar existente havia acompanhado as mudanças no mercado. Ele discutiu a história da regulamentação da ATS, que atualmente isenta locais que limitam sua atividade a títulos do governo, e levantou a questão de saber se a SEC deveria aplicar o Regulamento ATS aos locais do Tesouro dos EUA, observando que a aplicação do regulamento poderia resultar em melhoria da transparência e operacional dos relatórios. resiliência. O Sr. Roisman também sugeriu que a SEC considere revisar o escopo do regulamento de Conformidade e Integridade de Sistemas, do qual as instalações do Tesouro estão atualmente isentas.

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Durante a sessão de almoço, o recém nomeado presidente da CFTC, Heath Tarbert, foi entrevistado por Lorie Logan, vice-presidente sênior do Grupo de Mercados do Fed de Nova York e gerente de sistema da Conta de Mercado Aberto do Sistema (SOMA) do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) . Tarbert refez sua carreira até seu cargo atual, cobrindo seu tempo no Departamento do Tesouro e na Casa Branca durante a crise financeira. Ele também discutiu a evolução do papel da CFTC como reguladora dos mercados de derivativos, incluindo swaps e mercado futuro de tesouraria. Por fim, Tarbert abordou alguns tópicos da agenda atual da CFTC, incluindo a integração de trocas entre segmentos de mercado e o gerenciamento de riscos a partir da maior automação das negociações no mercado de futuros do Tesouro e de swaps de taxas de juros.

Os dois últimos painéis do dia envolveram desenvolvimentos recentes relacionados à estrutura do mercado de tesouraria e gerenciamento de riscos. O painel de estrutura de mercado concentrou-se nas principais atividades recentes de aquisições no mercado de intermediários, bem como no impacto de mais automação e eletronificação. Os participantes do painel também discutiram as lições aprendidas com as transições estruturais em outros mercados, como ações e câmbio. O painel de riscos cobriu vários riscos no mercado de tesouraria, bem como desenvolvimentos recentes nas práticas de gerenciamento de riscos. Outros tópicos discutidos incluem dinâmica de liquidez de mercado, segurança cibernética e dependência de tecnologia e selecionar riscos operacionais.

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Veja resumos de conferências anteriores do mercado de tesouraria dos EUA: dezembro de 2018, novembro de 2017, outubro de 2016 e outubro de 2015.


Fleming_michaelMichael J. Fleming é vice-presidente do Grupo de Pesquisa e Estatística do Federal Reserve Bank de Nova York.

Peter JohanssonPeter Johansson é associado de política e análise de mercado do Federal Reserve Bank do New York Markets Group.

Keane_frankFrank M. Keane é vice-presidente do Grupo de Mercados do Banco.

335403Justin Meyer é gerente de política e análise de mercado do Markets Group do Banco.

Como citar este post:

Michael J. Fleming, Peter Johansson, Frank M. Keane e Justin Meyer, “No Fed de Nova York: Quinta Conferência Anual sobre o Mercado do Tesouro dos EUA”, Federal Reserve Bank de Nova York Liberty Street Economics, 8 de novembro de 2019, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2019/11/at-the-new-york-fed-fifth-annual-conference-on-the-us-treasury-market.html.


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