Política econômica na América Latina e no Caribe na época do COVID-19 – FMI Blog

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Por Alejandro Werner

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Até hoje, cerca de 3.000 pessoas morreram do vírus COVID-19 na América Latina e no Caribe. Enquanto a pandemia continua a se espalhar por toda a região, os países enfrentam a pior recessão econômica desde que os países começaram a produzir estatísticas de contas nacionais nos anos 50. O ambiente externo desafiador, combinado com as medidas necessárias para conter a pandemia, levou a uma queda na atividade econômica em toda a América Latina – onde o crescimento deverá contrair 5,2% em 2020.

Dada a dramática contração em 2020 e à medida que os países implementam políticas para conter a pandemia e apoiar suas economias – como enfatizado em nosso blog anterior -, pode-se esperar uma recuperação acentuada em 2021. No entanto, mesmo nesse cenário de rápida recuperação, a região enfrenta o espectro de outra “década perdida” durante 2015–25.

Até agora, a maior parte da América Latina adotou medidas significativas de saúde pública para conter a disseminação do vírus.

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Com choques atípicos de oferta e demanda, uma crise de saúde e altos custos de financiamento na América Latina, as ações necessárias para mitigar os custos humanos e econômicos dessa crise serão bastante assustadoras e exigirão uma abordagem sem precedentes.

Governos respondem à crise

Embora com velocidade diferente, a maioria dos países da região já adotou medidas significativas de saúde pública para conter a disseminação do vírus, como distanciamento social e restrições a atividades não essenciais. Eles também aumentaram a quantidade de recursos fiscais alocados à saúde, incluindo testes, leitos, respiradores e outros equipamentos, o que é uma prioridade geral, uma vez que muitos países ainda estão despreparados para enfrentar o pior da pandemia.

Na frente da política econômica, as ações variaram. Os países confiaram em transferências diretas para famílias vulneráveis ​​(incluindo uma expansão dos programas existentes), relaxamento dos requisitos de acesso e expansão dos esquemas de seguro-desemprego, subsídios de emprego, isenção temporária de impostos e adiamentos e garantias de crédito.

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Pacotes consideráveis ​​foram anunciados pelo Brasil, Chile e Peru, e outros devem seguir ou aprimorar as medidas existentes. Os países com melhor qualidade de crédito, refletidos nos spreads de mercado, geralmente têm sido mais agressivos em sua resposta à pandemia.Política econômica na América Latina e no Caribe na época do COVID-19 - FMI Blog 2

Os bancos centrais da região reduziram as taxas de apólice e tomaram medidas para apoiar a liquidez e combater as condições desordenadas nos mercados financeiros domésticos. Para garantir condições adequadas de liquidez, alguns bancos centrais expandiram o tamanho de suas operações de provisão de liquidez, permitindo às vezes a participação de intermediários financeiros não bancários e o uso de títulos do setor privado com classificação elevada. Vários bancos centrais (Brasil, Chile, México e Peru) também intervieram no mercado de câmbio e outros mercados financeiros para lidar com condições desordenadas.

Além disso, os reguladores bancários adotaram várias medidas para facilitar a provisão continuada de crédito em um ambiente incerto e recessivo. Eles tornaram as regulamentações menos rigorosas, inclusive reduzindo as exigências de reservas, as provisões para perdas com empréstimos e permitindo a retirada temporária de amortecedores de capital anticíclicos temporariamente para facilitar a rolagem e / ou reestruturação dos empréstimos existentes. Bancos públicos no Brasil e na Colômbia concederam crédito a pequenas e médias empresas e empresas em setores particularmente afetados pelos bloqueios, enquanto Brasil, Chile, Peru e outros países forneceram garantias de empréstimos para ajudar as empresas afetadas a manter e obter acesso ao crédito.

Desafios de implementação

Enquanto estamos em território desconhecido, e as respostas políticas ainda estão evoluindo, os formuladores de políticas enfrentam desafios significativos de implementação. Por exemplo, os governos podem ser incapazes de alcançar famílias vulneráveis ​​por meio de transferências tradicionais, onde ainda não existem extensos sistemas de assistência social e onde a informalidade é predominante. Além disso, as empresas menores e as do setor informal são mais difíceis de alcançar. Dado o alto nível de informalidade na região, os países devem usar todos os registros e métodos possíveis para alcançar empresas menores e trabalhadores e empresas informais.Política econômica na América Latina e no Caribe na época do COVID-19 - FMI Blog 3

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Além disso, considerando que a pandemia, a recessão e as respostas políticas necessárias causarão aumentos significativos nos déficits e dívidas públicas, os países precisarão criar espaço fiscal no orçamento, reduzindo os gastos não prioritários e aumentando a eficiência dos gastos.

Os países precisarão garantir que as políticas adotadas em resposta à crise não sejam percebidas como permanentes e entrincheiradas e gerem distorções – especialmente no que diz respeito à assistência direcionada a determinados setores. Vários países com regras fiscais sobre déficits permitidos e / ou quanto seus governos podem gastar invocaram corretamente cláusulas de fuga para permitir aumentos extraordinários em gastos e déficits do governo (Brasil, Chile, Peru, entre outros), mas os formuladores de políticas devem comunicar caminho claro de volta ao cumprimento dessas regras a médio prazo.

Para fornecer a receita adicional necessária para ajudar a financiar todas essas iniciativas, poderia ser apropriado aumentar a tributação dos produtos petrolíferos no momento em que os preços mundiais são mais baixos, desde que eles não aumentem os preços domésticos para os usuários finais. Além disso, a tensão entre o que é necessário e o que é possível também está sujeita a alterações por ação política. Os países que puderem se comprometer com credibilidade a uma política fiscal sustentável, alterando suas estruturas tributárias, de gastos e fiscais que garantam correções quando a economia estiver de volta aos trilhos, liberarão um espaço fiscal significativo no presente para enfrentar a crise.

Ações de política monetária

Há margem para novos cortes nas taxas de política e no suporte à liquidez. As grandes lacunas no produto e as taxas mais baixas por mais tempo nas economias avançadas sugerem que alguns bancos centrais da região poderiam reduzir ainda mais as taxas, mas as grandes saídas de capital podem representar restrições para um maior relaxamento das políticas.

Os bancos comerciais podem ter receio de emprestar a setores de risco em uma recessão profunda, de modo que o risco de crédito possa ser mitigado por empréstimos diretos ou garantias explícitas fornecidas pelo governo por meio de bancos de desenvolvimento ou veículos para fins especiais criados para cumprir esse objetivo.

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O uso prudente e temporário da flexibilidade regulatória, como proporcionar aos devedores algum espaço para respirar antes de classificar os empréstimos como vencidos e adiar provisões caras associadas, foi aplicado em alguns países para facilitar a rolagem.

Como o FMI pode ajudar

Vários países da região não poderão acessar recursos suficientes por conta própria para cobrir o grande financiamento externo. Até o momento, de quase 100 países que solicitaram assistência emergencial financiamento do FMI, 16 são da América Latina e o Caribe. Além disso, outros países da América Latina e do Caribe solicitaram novos programas ou o aumento de programas existentes, como Honduras.

Por se tratar de uma crise sem precedentes, o FMI está ativamente engajado e totalmente comprometido para ajudar nossos países membros a preencher essa lacuna por meio de várias ferramentas. Isso inclui o uso de seu balanço patrimonial de 1 trilhão de dólares, agilizando a aprovação de facilidades de empréstimo, aumentando os limites das facilidades existentes e fornecendo alívio da dívida aos países membros mais pobres e vulneráveis ​​atingidos pela pandemia sob a revisão do Fundo de Confiança e Assistência em Situação de Catástrofe . Além das instalações de emergência, o Fundo está pronto para implantar seus arranjos mais tradicionais (como Stand-by e Extended Fund Facilities), bem como suas linhas de crédito contingentes (como linhas de crédito flexíveis e linhas de crédito de precaução).

Como observou nossa diretora administrativa, Kristalina Georgieva, salvar vidas e proteger os meios de subsistência devem andar de mãos dadas. Não podemos fazer um sem o outro. Nós, do FMI, estamos trabalhando para garantir que haja uma forte resposta à crise da saúde, além de proteger a força das economias.Política econômica na América Latina e no Caribe na época do COVID-19 - FMI Blog 4