PIB dos EUA: a descida começa

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PIB dos EUA: a descida começa 1

No início do ano, a economia dos EUA estava em grande forma. A incerteza das tensões comerciais EUA-China foi levantada pelo acordo assinado entre os presidentes Trump e Xi, enquanto a menor taxa de desemprego em mais de 50 anos parecia destinada a impulsionar fortemente os gastos do consumidor. De fato, o modelo GDPNow do Atlanta Federal Reserve Bank, com base em dados divulgados para janeiro e fevereiro, sugeriu que os EUA estavam a caminho de um crescimento anualizado de 4% no primeiro trimestre. Em vez disso, o relatório do PIB de hoje confirma que os bloqueios de meados de março que fecharam as empresas e até o momento viram 26,5 milhões de americanos perderem seus empregos, esmagando a atividade econômica nas últimas semanas de março. A contração anualizada do PIB de 4,8% hoje é a pior leitura desde o 4T 2008 e as profundezas da crise financeira (-8,4% anualizado). Os detalhes mostram que o consumo das famílias foi a área mais fraca, com queda de 7,6% anualizada. Já vimos as vendas no varejo caírem 8,7% em março, com os gastos com hotéis e viagens caindo ainda mais. O investimento empresarial também caiu (o investimento fixo não residencial caiu 8,4%), apesar dos prazos tipicamente longos entre a tomada de uma decisão e o dinheiro realmente caindo no chão. Os estoques foram esgotados e subtraídos meio ponto percentual do PIB principal. Havia alguns aspectos positivos. Os investimentos residenciais aumentaram 21%, enquanto o comércio exterior líquido acrescentou 1,3 ponto percentual ao crescimento das manchetes, à medida que as importações caíam mais do que as exportações. Essas fortes contribuições positivas não serão repetidas no 2T. Completando os números, os gastos do governo subiram a uma taxa anualizada de 0,7%.

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O PIB do 2T cai a uma taxa anualizada de 40% Embora a leitura de hoje seja ruim, o relatório do 2T será muito pior. Incluímos uma contração anualizada de 40% (-10% em relação ao trimestre anterior) que, após a queda no 1T (4,8% anualizada é de aproximadamente 1,2% no trimestre), significa que a produção econômica dos EUA cairá 13% do seu pico. Isso está em pé de igualdade com a crise vivida no final da Segunda Guerra Mundial, mas isso ocorreu em três anos, e não em dois quartos, como está ocorrendo hoje. Devemos lembrar que os bloqueios realmente só entraram em vigor em meados de março; portanto, o total de gastos do consumidor até abril será bastante baixo em março. Mesmo se assumirmos que a maior parte dos bloqueios começa a diminuir a partir de meados de maio, o distanciamento social contínuo, a cautela dos consumidores e o legado de 30 milhões de americanos desempregados garantirão que os gastos até junho permaneçam baixos nos níveis de janeiro e fevereiro. As restrições de viagem permanecerão em vigor, limitando as possibilidades de recuperação nos setores de companhias aéreas, hotéis e hospitalidade, enquanto as medidas de distanciamento social podem tornar muitos restaurantes e bares pouco rentáveis ​​e forçar seu fechamento. Com muitas empresas de diferentes setores alertando que precisarão se reestruturar, milhões de pessoas que perderam o emprego terão dificuldade para encontrar trabalho rapidamente. Os investimentos, principalmente no setor de petróleo e gás, deverão cair no 2T. Além disso, com a produção industrial caindo substancialmente, há pouca necessidade de investir na expansão das instalações de produção. O crescimento das exportações será limitado pelos processos de reabertura gradual esperados em outros lugares.

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