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Pesquisa Brasil

Qual será o impacto da reforma previdenciária?

A reforma previdenciária foi aprovada em outubro passado e inclui
medidas como aumentar a idade da aposentadoria e aumentar
contribuições de pensão dos trabalhadores em uma tentativa de economizar perto de US $ 200
bilhões na próxima década. A reforma, sem dúvida, forneceu
aumento da confiança a curto prazo e elevou as expectativas de
progresso em outras frentes de reforma daqui para frente. Além disso, o
medidas são um passo importante para o fortalecimento da
Finanças publicas. No entanto, a maioria dos painelistas entrevistados por
FocusEconomics acredita que somente a reforma previdenciária
suficiente para estabilizar a relação dívida pública / PIB – que,
em quase 80%, é extremamente alto para os padrões dos mercados emergentes.
A previsão de consenso da LatinFocus prevê que o rácio da dívida pública em relação ao PIB chegue ao auge em 2021 e diminua marginalmente depois disso,
sugerindo que os membros do painel vejam outras medidas para
melhorar as perspectivas fiscais.
“A aprovação da reforma previdenciária foi essencial para evitar a
tendência crescente insustentável da dívida pública. No entanto, não é
suficiente para estabilizar a dívida pública a médio e longo prazo. ”
Mauricio Nakahodo, economista do Banco MUFG Brasil S.A.
“Outras medidas são necessárias para reduzir a proporção.”
Fernando Honorato Barbosa, economista-chefe do Banco
Bradesco
“[…] cortes na taxa de juros foram decisivos para melhorar significativamente
as perspectivas para a relação dívida pública / PIB tanto quanto
[political] desenvolvimentos foram. ”
José Francisco Lima Gonçalves, economista-chefe do Banco
Fator
“O teto de gastos e a reforma da previdência foram os mais
reformas importantes [to reduce the debt burden]. Os outros são
auxiliar, mas não tão fundamental quanto eram. ”
Sergio Vale, economista-chefe da MB Associados

Que medidas adicionais reduziriam a dívida pública?

Os participantes do painel mencionaram com freqüência que
reformas – particularmente para lidar com as altas despesas obrigatórias –
foram fundamentais para complementar a reforma previdenciária e
rácio dívida pública / PIB numa trajetória descendente firme. A respeito disso,
o destino de um pacote de medidas apresentado ao Congresso em
Novembro – que inclui a criação de um conselho fiscal, um
alteração de emergência fiscal que permita medidas de austeridade, e
mudanças nos salários e condições do setor público – será importante para
ver. A maioria dos painelistas não vê o pacote sendo implementado
na íntegra, no entanto.
“O Brasil possui aproximadamente 90% das despesas obrigatórias em suas
orçamento, de modo que o limite de gastos tem sido um fardo para
despesas desde 2017, especialmente investimento público. Para
reduzir a dívida pública / PIB mais reformas visando obrigatórios
são necessárias despesas, tais como: reforma administrativa e
a reforma de emergência fiscal. Estes últimos também incluem vários
medidas para estados e municípios, que também estão em fiscalização
dificuldades. ”
Fernando Honorato Barbosa, economista-chefe do Banco
Bradesco
“Sem dúvida, a reforma administrativa, que visa reduzir e
controlar os gastos obrigatórios, é o maior desafio e tem
o maior peso nas contas públicas. Além disso, a reforma tributária
seria de suma importância simplificar o lado da receita
e melhorar o ambiente de negócios. ”
Tarciso Gouveia, chefe de pesquisa macroeconômica da Petros.

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Quais são as perspectivas para a agenda de reformas?

Os membros do painel concordaram por unanimidade que haverá mais algumas
progresso na agenda de reformas do governo, com reforma tributária
a área mencionada com mais frequência pelos participantes do painel. No entanto, os membros do painel
Também ficou claro que era improvável que houvesse mudanças radicais
sistema tributário, mas ajustes mais moderados, como
unificar impostos federais. Reforma administrativa para reduzir o público
a carga salarial também foi mencionada com freqüência. No entanto, isso poderia
ser politicamente controverso, como demonstrado pelo governo
decisão de adiar essa reforma no final do ano passado por medo de
agitação.
“Uma modesta reforma tributária que se concentra na simplificação de alguns
fluxos de receita parece possível, dado o forte apoio de
Líderes do Congresso. ”
Jeffrey Lamoureux, chefe de risco-país das Américas em
Soluções Fitch
“A agenda é muito complicada, mas pelo menos o imposto sobre valor agregado
deve ser criado de alguma forma. ”
José Francisco Lima Gonçalves, economista-chefe do Banco
Fator.

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“As reformas administrativas e fiscais de emergência têm um
probabilidade significativa de aprovação, com alguns ajustes no
conteúdo – mas ainda deve ter um efeito positivo nos gastos
redução nos próximos 10 anos. Achamos que uma profunda reforma tributária
é improvável, mas a unificação dos impostos federais tem
probabilidade de aprovação. A autonomia do Banco Central tem um alto
probabilidade de aprovação este ano, bem como algumas privatizações. ”
Fernando Honorato Barbosa, economista-chefe do Banco
Bradesco
“No caso de reforma administrativa, é mais provável que seja
aprovou alguma reforma focada em novos servidores públicos. E
esperamos uma versão menor da reforma tributária concentrada na
unificação de alguns impostos federais e alguma harmonização no
taxas e algumas alterações no imposto de renda “.
Mauricio Nakahodo, economista do Banco MUFG Brasil S.A.

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Como o orçamento de 2020 afetará a economia?

Em dezembro, o Congresso aprovou o orçamento para 2020. o
governo assume um crescimento do PIB de 2,3% e inflação de
3,5% – ambos os números ligeiramente acima dos nossos participantes
previsões – e define uma meta de déficit primário de 1,6%. O painel
opiniões divergentes sobre o impacto econômico do orçamento, variando
de contracionista a amplamente neutro.
“O orçamento para 2020 é menos restritivo que nos anos anteriores.
As despesas ainda são restritas pelo teto de gastos, mas o
restrição é menor na margem “.
Fernando Honorato Barbosa, economista-chefe do Banco
Bradesco
“2020 será mais um ano de restrição orçamentária devido à necessidade
para ajuste fiscal. Este é um ano de eleições locais e nós
pode ver algumas despesas mais altas durante o primeiro semestre, mas como
em comparação com os anos eleitorais passados, a situação também é difícil em
regional, o que significa despesas moderadas. ”
Mauricio Nakahodo, economista do Banco MUFG Brasil S.A.
“Como temos visto ultimamente, será um empecilho para a economia
crescimento”. Flávio Serrano, economista-chefe da Haitong
“O orçamento público, embora conservador, deve abrir espaço para
recursos de investimento à medida que a dinâmica fiscal melhora,
em relação ao superávit primário que se espera que seja muito
melhor em 2020. ”
Tarciso Gouveia, chefe de pesquisa macroeconômica da Petros
“A consolidação fiscal moderada será um empecilho para
demanda agregada. Por outro lado, a consolidação fiscal pode
ser um fator positivo para a confiança privada e, portanto, os investimentos.
Em suma, o efeito deve ser aproximadamente neutro. ”
Luis Suzigan, economista sênior da LCA Consultores.

O Brasil receberá uma atualização de classificação este ano?

Praticamente todos os palestrantes esperam que o Brasil receba uma classificação de crédito
atualizar este ano em resposta à melhoria fiscal e
perspectivas de crescimento. Enquanto alguns membros do painel veem resultados econômicos positivos
repercussões de uma atualização, outros não veem
mudança, e alguns salientaram que a classificação de crédito permanecerá
abaixo do grau de investimento – um limiar importante para
aumentar as entradas de capital.
“Devemos testemunhar os fluxos de capital da carteira e um fortalecimento da
o real (R $) no curto prazo ”.
Tarciso Gouveia, chefe de pesquisa macroeconômica da Petros
“Acreditamos que o real se fortaleceria contra o dólar [in the case
of a rating upgrade], ajudando a manter a taxa de inflação em um nível baixo
mesmo sob forte recuperação da atividade econômica ”.
Helcio Takeda, chefe de pesquisa da Pezco Economics
“Muito pouco [impact] – já precificados nos mercados de títulos. ”
William Jackson, economista-chefe de mercados emergentes da
Capital Economics
“Um pouco limitado [impact], há muita incerteza no
áreas políticas e econômicas. ”
César Carrasquero, diretor executivo de tesouraria e finanças
no Banesco
“Será positivo, mas não tão positivo quanto recuperar o
grau de investimento, que consideramos que só pode ocorrer após
2022. ”
Sergio Vale, economista-chefe da MB Associados.

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Como o mercado de ações evoluirá em 2020?

Em 2019, o mercado acionário brasileiro alcançou um recorde histórico em
otimismo dos investidores sobre reformas econômicas e menor interesse
cotações. Para 2020, os participantes do painel estão otimistas quanto às perspectivas para
Ações brasileiras, com a maioria vendo mais ganhos de preço.
“De acordo com o nosso cenário, esperamos pelo menos 16% [gains].
Paralelamente ao nosso cenário macroeconômico, ainda há
de espaço para o avanço de múltiplas empresas. Além disso, nós
deve assistir a uma nova rodada de IPOs ao longo de 2020. ”
Tarciso Gouveia, chefe de pesquisa macroeconômica da Petros
“[Stock prices should rise] ligada à nossa expectativa de mais sólidos
Crescimento do PIB neste e no próximo ano. ”
Mauricio Nakahodo, economista do Banco MUFG Brasil S.A.
“Os fatores mais fundamentais dos preços das ações já são contados
As baixas taxas de juros, a atividade econômica menos fraca. Mais longe
ganhos relevantes dependem da entrada de capital. Eu também não espero
muito disso. ”
José Francisco Lima Gonçalves, economista-chefe do Banco
Fator.

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