Perspectivas econômicas pioram para a China

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Perspectivas econômicas pioram para a China 1

A atividade econômica despencou no início do ano devido ao surto de coronavírus (Covid-19), com as vendas no varejo, o investimento fixo urbano e a produção industrial, que caíram no ritmo mais acentuado em pelo menos três décadas, de janeiro a fevereiro. Consequentemente, as autoridades provavelmente reduzirão a meta de crescimento do PIB para este ano para cerca de 5% da meta de cerca de 6% acordada em uma reunião de topo em dezembro. Enquanto isso, embora a pandemia esteja diminuindo lentamente na China, com novas infecções caindo significativamente nas últimas semanas devido à resposta agressiva do governo, os riscos se aproximam: a infecção está atingindo os principais parceiros comerciais, o consumo permanece moderado e há temores crescentes de uma segunda onda de infecções. Embora os estímulos monetários e fiscais tenham sido modestos até agora, as autoridades chinesas sugeriram que o governo poderia revelar um programa massivo nas próximas semanas.

O PIB deve registrar o pior desempenho em décadas no primeiro trimestre devido ao surto de coronavírus. Embora muitos analistas prevejam uma recuperação em forma de V, com o crescimento retornando em termos anuais no segundo trimestre, a China provavelmente registrará sua taxa de crescimento mais fraca desde 1990. Mais adiante, estímulos do governo e um retorno gradual à normalidade devem estimular a atividade econômica. Os painelistas da FocusEconomics veem a economia crescendo 3,8% em 2020, uma queda de 1,8 pontos percentuais em relação à previsão do mês passado, antes de desacelerar para 6,7% em 2021.

A inflação desacelerou de 5,4% em janeiro para 5,2% em fevereiro, com o núcleo da inflação caindo para uma baixa de quase uma década. A moderação refletiu principalmente a demanda doméstica do Covid-19. No futuro, a inflação se moderará ainda mais, à medida que o impacto da peste suína nos preços da carne diminuir, e a economia sentir o impacto da demanda reprimida devido ao surto do vírus. Os painelistas da FocusEconomics prevêem que a inflação terá uma média de 3,3% em 2020, um aumento de 0,1 ponto percentual em relação à estimativa do mês passado e de 2,3% em 2021. • O Banco Popular da China (PBOC) continuou a facilitar sua política monetária para apoiar a economia. Em 13 de março, o PBOC reduziu o índice de reservas compulsórias para os credores comerciais. O Banco também ofereceu 100 bilhões de CNY por meio de seu mecanismo de empréstimos de médio prazo em um ano em 16 de março, mas manteve a taxa inalterada em 3,15%. Os participantes do painel projetam as taxas de juros e depósitos de um ano para fechar 2020 em 1,43% e 3,78%, respectivamente, e 2021 em 1,60% e 3,75%.

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Apesar do progresso na contenção do coronavírus e dos sinais de que as empresas estão lentamente voltando ao trabalho, uma situação econômica incerta continua pesando no yuan. Em 20 de março, o yuan foi negociado a 7,10 CNY por dólar, depreciando 1,0% no comparativo mensal. Espera-se que o yuan permaneça próximo dos níveis atuais mais adiante. Nossos participantes veem o yuan encerrando 2020 em 7,02 CNY por USD e 2021 em 6,99 CNY por USD.

Monetário
China divulgará mais estímulos políticos para reativar o crescimento econômico O surto de coronavírus dizimou a atividade econômica na China no início do ano, com a maioria dos indicadores registrando baixos recordes entre janeiro e fevereiro. No entanto, como um bom presságio para a economia à frente, a situação da saúde melhorou significativamente desde que, depois que as autoridades chinesas prenderam 60 milhões de pessoas na província de Hubei e impuseram restrições externas na maior parte do país. De fato, nos últimos dias, os novos casos confirmados na China foram importados principalmente do exterior, de acordo com a Comissão Nacional de Saúde do país. No entanto, os novos casos são principalmente de expatriados chineses que retornam ao país, quando a pandemia se espalha pela Europa e pelos Estados Unidos, o que provocou temores de uma segunda onda. A resposta política foi moderada até o momento em comparação com a implementada após a Crise Financeira Global em 2008. O Banco Popular da China cortou algumas taxas-chave em meados de fevereiro, ao mesmo tempo em que reduziu a taxa de reserva para bancos selecionados 13 de março.

Nesse sentido, os analistas esperam que o PBOC provavelmente facilite sua política monetária. Iris Pang, economista da Grande China do ING, observou que seu cenário de linha de base inclui: “Um corte na taxa diferida de 10bps em abril (esperávamos em março) como um corte de RRR direcionado suprimiu as taxas interbancárias, o que reduzirá as despesas de juros dos bancos se eles emprestar financiamento mais inclusivo. Outros cortes direcionados de RRR em abril ou maio são possíveis se a demanda global continuar enfraquecendo. ” Enquanto isso, Ting Lu, Lisheng Wang e Jing Wang, economistas da Nomura, declararam: “Esperamos mais medidas de alívio financeiro e de flexibilização monetária / de crédito nos próximos meses, incluindo novas injeções de liquidez por canais como cortes no MLF, TMLF e RRR, mais cortes nas taxas, usando linhas de empréstimo, como PSL, para financiar extensões de empréstimos e reduções nos pagamentos de juros. Com cortes de taxas em todo o mundo, o PBoC tem mais espaço para cortar taxas. Especificamente, esperamos que o PBoC reduza a taxa de depósito de referência de 1 ano e a taxa de MLF de 1 ano cada uma em 25 pb nas próximas semanas em nosso caso base. ” Em termos de política fiscal, as medidas adotadas incluíram desonerações tributárias, redução do IVA para pequenas e médias empresas, entre outras. Coletivamente, as medidas totalizam 1,25 trilhão de CNY (cerca de 1% do PIB).

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Dito isso, mais estímulos fiscais podem estar em andamento, como sugerido por Yi David Wang, chefe de economia da China no Credit Suisse: “Na frente das políticas, repetimos nossa opinião de que a China provavelmente implementará um pacote de estímulos de 2,5 a 3,5% do PIB nominal. […] Também prevemos mais apoio fiscal para PMEs e famílias (por exemplo, benefícios de desemprego, subsídio para indivíduos de baixa renda, possivelmente descontos diretos nos impostos). ” No entanto, alguns analistas alertam que as autoridades chinesas têm espaço político limitado. Analistas da Nomura, por exemplo, comentam que o plano de estímulo é restrito de duas maneiras. “Primeiro, o COVID-19 representa um choque de oferta e demanda, e os esforços políticos convencionais para estimular a demanda podem não funcionar efetivamente em uma situação tão única. Segundo, o aumento da dívida (incluindo a dívida externa), um retorno sobre o capital muito menor, o menor superávit em conta corrente e a queda nas reservas cambiais (como conseqüência de várias rodadas de estímulo massivo nas últimas duas décadas) são fatores que restringem o espaço político disponível de Pequim . ” Os participantes do painel esperam que o PIB cresça 3,8% em 2020, uma queda de 1,8 pontos percentuais em relação à estimativa do mês passado. Em 2021, o painel prevê um crescimento econômico menor de 6,7%.

O PMI de manufatura diminuiu em todos os tempos em fevereiro devido a coronavírus O Índice de Gerentes de Compras de Manufatura (PMI), publicado pelo National Bureau of Statistics (NBS) e pela Federação Chinesa de Logística e Compras (CFLP), caiu de 50,0% em janeiro para 35,7 % em fevereiro. A impressão ficou bem abaixo dos 45,0% esperados pelos analistas de mercado. Como resultado, o índice ficou bem abaixo do limite de 50,0% que separa contração e expansão no setor de manufatura, com a leitura de fevereiro representando a menor impressão registrada. A impressão de fevereiro refletiu leituras muito mais baixas para todos os subcomponentes, com novos pedidos e produção liderando o pacote. Os pedidos de exportação também caíram significativamente. O desempenho sombrio de fevereiro reflete a disseminação do coronavírus, que interrompeu as operações em grandes áreas do país e também interrompeu as cadeias de suprimentos. Embora as autoridades tenham informado que, em 25 de fevereiro, 78,9% das empresas pesquisadas haviam retornado ao trabalho, o PMI de manufatura poderia permanecer deprimido em março. Yi David Wang, chefe de economia da China no Credit Suisse, acrescentou que o principal fator a ser observado é a escassez de mão-de-obra: “Repetimos que a principal incerteza de curto prazo que a economia chinesa enfrenta é quando o insumo do trabalho pode ser restaurado antes do surto. norma. O fato de que PMIs, comércio, FAI e vendas no varejo acabarão exibindo rebotes em forma de V é irrelevante neste momento. Em vez disso, precisamos ser cautelosos com a crescente probabilidade de que o choque no campo devido à redução da entrada de mão-de-obra possa desencadear uma nova rodada de choque negativo na demanda, mesmo após a contenção do vírus. Esse cenário pode até levar a um aumento da taxa natural de desemprego da China. “

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Industrial

Desvalorização da produção industrial no início do ano devido ao surto de Covid-19 A produção industrial despencou 13,5% ano a ano nos primeiros dois meses do ano, a contração mais acentuada desde que os registros começaram em janeiro de 1990. A impressão contrastava com os 6,9% subiu em dezembro e ficou bem abaixo da contração de 3,0% esperada pelos analistas de mercado. Em uma base dessazonalizada mensalmente, a produção industrial caiu 26,6% em fevereiro, superando a queda de 2,8% em janeiro. Enquanto isso, o crescimento médio anual da produção industrial passou de 5,7% em dezembro para 4,0% em janeiro-fevereiro. A produção industrial deverá permanecer sem brilho nos próximos meses.

Nesse cenário, Iris Pang, economista da Grande China do ING, comenta que: “À medida que os casos de coronavírus da China desaparecem, o resto do mundo tem mais casos confirmados, incluindo os parceiros industriais da China na Europa, no resto da Ásia e nos EUA. Isso significa que as cadeias de suprimentos estão quebradas. Igualmente importante, a demanda dessas economias diminuirá substancialmente quando as pessoas evitarem fazer compras e se reunir em restaurantes, assim como a experiência da China nos últimos dois meses. Este é outro grande golpe para as fábricas e exportadores da China, pois os pedidos devem recuar. ” Os participantes da FocusEconomics Consensus Forecast esperam que a produção industrial cresça 3,5% em 2020, uma queda de 1,5 ponto percentual em relação à previsão do mês anterior. Em 2021, o painel vê crescimento da produção industrial em 5,8%.

Abril de 2020 Ásia Economia, Foco Economia

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