Perspectivas Econômicas da OCDE, dezembro de 2020

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Perspectivas Econômicas da OCDE, dezembro de 2020 2

Uma perspectiva melhor, mas a recuperação será gradual.

A implantação mais rápida da vacina e a melhor cooperação para sua distribuição aumentariam a confiança e fortaleceriam a coleta, mas a incerteza contínua traz mais riscos de fraqueza. As campanhas de vacinação, políticas de saúde combinadas e apoio financeiro do governo devem aumentar o PIB global em 4,2% em 2021, após uma queda de 4,2% neste ano. A recuperação seria mais forte se as vacinas fossem lançadas rapidamente, aumentando a confiança e reduzindo a incerteza.

Atrasos na implantação da vacinação, dificuldades em controlar novos surtos de vírus e falha em aprender as lições da primeira onda enfraqueceriam as perspectivas.

A recuperação será mais forte nos países asiáticos que controlaram o vírus, mas mesmo no final de 2021, muitas economias terão encolhido em relação aos níveis de 2019 antes da pandemia.

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O crescimento moderado deve continuar, desde que a pandemia possa ser contida de forma eficaz

A perspectiva global de curto prazo permanece altamente incerta. As perspectivas de crescimento dependem de muitos fatores, incluindo a magnitude, duração e frequência de novos surtos de COVID-19, o grau em que eles podem ser efetivamente contidos, o tempo até que uma vacina eficaz possa ser amplamente implantada e até que ponto fiscal e significativo as ações de política monetária continuam a apoiar a demanda. Desenvolvimentos recentes apontam para uma possibilidade crescente de que vacinas eficazes sejam amplamente implantadas no final de 2021, melhorando as perspectivas de uma recuperação durável. No entanto, será necessário tempo para fabricar e distribuir a vacina em todo o mundo e garantir que ela chegue às pessoas em maior risco. Até então, os surtos esporádicos e potencialmente consideráveis ​​do vírus provavelmente continuarão, como ocorre atualmente em muitas economias do Hemisfério Norte, necessitando de medidas de contenção contínuas e estratégias que variam entre os países. As restrições direcionadas à mobilidade e à atividade terão de ser utilizadas para lidar com quaisquer novos surtos, acompanhadas por medidas de higiene pessoal reforçadas. Presume-se que os limites nas interações pessoais persistem, como requisitos de distanciamento físico e restrições ao tamanho das reuniões. As restrições à passagem de pessoas pelas fronteiras nacionais também deverão permanecer em vigor, pelo menos parcialmente. O distanciamento físico voluntário também pode continuar a restringir os gastos das famílias.

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Viver com o vírus por pelo menos mais seis a nove meses provavelmente será um desafio. O impacto de períodos renovados de medidas de contenção mais rígidas sobre a atividade e a confiança será diferente entre as economias, dependendo da eficácia dos testes, rastreamento de contato e arranjos de quarentena, e da disponibilidade de capacidade hospitalar suficiente. No entanto, mesmo onde os surtos são mais facilmente controlados, alguns dos setores de serviços mais afetados pelas restrições podem ser interrompidos. Com esses setores sendo responsáveis ​​por uma parcela considerável da atividade total e do emprego em muitas economias, é provável que haja repercussões adversas da perda de empregos e falências na demanda em outras partes da economia. O desemprego persistente também pioraria o risco de pobreza e privação para milhões de trabalhadores informais. Vulnerabilidades pré-existentes que foram agravadas pela pandemia, como alta dívida corporativa e soberana em muitos países, e tensões comerciais entre as principais economias, também podem desacelerar o ritmo da recuperação se houver surtos prolongados do vírus.

Com base nos pressupostos acima definidos, projeta-se que uma recuperação gradual mas desigual da economia global continue nos próximos dois anos, após uma interrupção temporária no final do ano em curso. Após um declínio de 4¼ por cento em 2020, projeta-se que o PIB global aumente 4¼ por cento em 2021 e mais 3 ¾ por cento em 2022 (Tabela 1.1; Figura 1.13, Painel A). Prevê-se que o PIB da OCDE aumente cerca de 3¼ por cento ao ano em 2021 e 2022, depois de cair cerca de 5½ por cento em 2020. No final de 2021, o nível de produção global deverá ter voltado ao mesmo no final de 2019 (Figura 1.13, Painel C), embora não seja o caso em todos os países.

A produção deve permanecer persistentemente mais fraca do que o projetado antes da pandemia (Figura 1.13, Painel D), sugerindo que o risco de custos duradouros da pandemia é alto. Essas deficiências são projetadas para serem relativamente baixas na China, Coréia, Japão e algumas economias do norte da Europa, entre 1-2 por cento em 2022. A economia média avançada e de mercado emergente poderia ter perdido o equivalente a 4 a 5 anos de por crescimento da renda real capita em 2022. As estimativas iniciais de crescimento do produto potencial após a pandemia também destacam a probabilidade de custos permanentes com o surto, com o crescimento do produto potencial nas economias da OCDE projetado para desacelerar para pouco mais de 1¼ por cento ao ano em 2021-22, cerca de ½ ponto percentual mais fraco do que imediatamente antes da crise.

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Deve persistir uma considerável heterogeneidade nos desenvolvimentos nas principais economias, tanto entre as economias de mercado avançadas e emergentes quanto entre as regiões (Figura 1.13, Painel B). O impacto econômico da pandemia e suas consequências foram relativamente bem contidos em muitas economias da Ásia-Pacífico e do norte da Europa, refletindo medidas eficazes de contenção, incluindo testes com recursos, rastrear e isolar sistemas e familiaridade com medidas de precaução para proteção contra riscos de doenças transmissíveis. Em contraste, as medidas necessárias para controlar surtos de vírus em outras partes da Europa e outras economias de mercado emergentes foram prolongadas e envolveram quedas muito maiores na produção.

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– Uma recuperação gradual está em andamento no Japão, com o crescimento do PIB projetado em cerca de 2¼ por cento em 2021 e 1½ por cento em 2022, após uma queda na produção de 5¼ por cento em 2020. Melhorar a demanda externa ajudará as exportações a se fortalecerem ainda mais, mas fraco o crescimento da renda real provavelmente conterá o consumo privado. Fortes medidas fiscais ajudaram a amortecer a atividade este ano, mas uma postura fiscal mais rígida em 2021, apesar do novo orçamento suplementar anunciado em novembro, desacelerará o ritmo da recuperação.

– Na área do euro, o PIB caiu 7,5 por cento este ano e as perspectivas de curto prazo são fracas. A produção deverá cair cerca de 3% no quarto trimestre de 2020, refletindo a recente reintrodução de medidas de contenção rigorosas na maioria dos países. Desde que os surtos de vírus possam ser efetivamente contidos a curto prazo e a confiança restaurada, projeta-se uma recuperação moderada em 2021-22. No entanto, os níveis de produção pré-pandêmica em toda a área podem não ser totalmente recuperados até depois de 2022. Após um apoio considerável este ano, a política fiscal deve ser amplamente neutra em 2021 e moderadamente restritiva em 2022, apesar da perspectiva modesta, mas a próxima geração de subsídios da UE deve ajudar a apoiar o investimento nas economias mais afetadas durante o período de projeção.

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– Espera-se que uma sólida recuperação continue na China, com o crescimento do PIB projetado em cerca de 8% em 2021 e 5% em 2022. O estímulo monetário está sendo retirado, mas a política fiscal deve permanecer favorável. Fortes investimentos em imóveis e infraestrutura, ajudados por estímulos de políticas e maior crescimento do crédito, e melhor desempenho das exportações estão impulsionando a recuperação e ajudando a impulsionar a demanda externa em muitas economias produtoras de commodities e principais parceiros da cadeia de suprimentos na Ásia. O progresso no reequilíbrio da economia, no entanto, desacelerou, e riscos financeiros significativos permanecem com o sistema bancário paralelo e a dívida elevada do setor corporativo.

– O impacto da pandemia em muitas outras economias de mercado emergente foi prolongado em relação ao da China, refletindo as dificuldades em controlar a pandemia, altos níveis de pobreza e informalidade, queda no fluxo de turistas e escopo limitado para apoio político. As recuperações graduais estão agora começando na maioria das economias, mas os déficits em relação às expectativas anteriores à pandemia provavelmente permanecerão consideráveis.

– A produção na Índia está projetada para aumentar 8% no ano fiscal de 2021-22, desde que a confiança melhore, após ter diminuído 10% no ano fiscal de 2020-21. Novas reduções nas taxas de juros de política devem ajudar a apoiar a demanda, se o atual aumento da inflação diminuir, mas há espaço limitado para medidas fiscais adicionais, e as pressões sobre os balanços corporativos e empréstimos inadimplentes do setor bancário também devem conter o ritmo do subida.

– Projeta-se que uma recuperação gradual continue no Brasil, com o PIB crescendo 2½ por cento em 2021 e 2¼ por cento em 2022, após contração de 6% este ano. O forte apoio fiscal e monetário ajudou a proteger as receitas e a evitar um declínio maior da produção neste ano. O alto desemprego e a retirada planejada de algumas medidas fiscais relacionadas à crise reduzirão os gastos das famílias em 2021, mas taxas de juros reais historicamente baixas e condições de crédito favoráveis ​​devem ajudar a fortalecer o investimento.

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