Para onde o dólar?

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Um amigo encaminhou o artigo por Stephen Roach sobre o destino do dólar americano. Ele está profetizando sua queda e, consequentemente, sua eventual perda de status como a principal moeda de reserva do mundo. Os Estados Unidos manterão as taxas de juros baixas; As taxas de poupança americanas despencarão e os déficits em conta corrente subirão e o dólar cairá.

Ele pode estar certo. Mas, a única pergunta que eu tinha era se qualquer outra moeda no mundo estaria em melhor posição para substituir o dólar americano. De fato, qual outro país ou região é grande o suficiente para enfrentar um desafio ao dólar dos EUA cujos fundamentos econômicos serão melhores que os da América?

No entanto, até o final da década de 1920, dependendo do tipo de crise que os Estados Unidos enfrentam de vez em quando e da liderança que emerge após as eleições pós-2020 e pós-2024, o risco de o dólar dos EUA perder sua o status preeminente da moeda de reserva global até o final da década não é trivial. Ou seja, no final, o privilégio exorbitante pode acabar se tornando um fardo exorbitante para os EUA e pode falhar.

Portanto, a longo prazo (muito), Stephen Roach pode estar correto, embora não seja isso o que ele está dizendo no artigo.

Outro amigo me enviou um relatório diametralmente oposto ao prognóstico de Stephen Roach. Foi pela Icecap Asset Management a possibilidade de um dólar americano reavaliado. Essa possibilidade – em termos de ação política deliberada – foi esquecida. Já faz um bom tempo. Eles argumentam que um Trump reeleito pode fazê-lo. Isso machucaria a China. Eles estão certos sobre isso. Mas, quanto à sua probabilidade, é uma adivinhação. Enviei a seguinte mensagem ao meu amigo que enviou esse relatório:

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1) A premissa de que um dólar forte prejudica mais a China do que os EUA ou qualquer outra pessoa é amplamente correta.

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(2) Quem é provável que use isso? Há uma chance maior de que um Trump reeleito use essa arma mais do que um presidente democrata. Este último seria forçado pelos millennials a recorrer a “impostos e gastos” e a uma moeda mais fraca. Esse é o meu palpite.

(3) A afirmação em (2) acima foi relativa. Trump realmente vai usá-lo, em um sentido absoluto? Eu gostaria de estar um pouco mais confiante do que sou. Eu lembro o que eu escrevi em 2017 para Mint. Ler isso agora trouxe um sorriso no meu rosto. Gostei de reler tanto quanto de escrever na época.

(4) A eleição que apareceu em janeiro para a DJT (apesar dos valentes esforços de Michael Bloomberg e seu grupo de redatores de opinião que são incrivelmente homogêneos) 😊) ficou muito perto para ligar agora, na minha opinião.

(5) Relativamente falando, a Índia poderia estar em melhor situação se essa política fosse seguida

(6) Surpreendeu-se que os escritores não mencionassem o que Paul Volcker fez nos anos 80 (1982-85). Isso era usar o dólar dos EUA como arma geopolítica contra a Europa (que se sentia animada no final dos anos setenta) e os governantes marxistas da América Latina, bem como alguns banqueiros nos EUA.

(7) Robert Rubin empunhava a arma para ajudar a UEM a frutificar em meados dos anos 90.

(8) Nas minhas colunas Mint, pelo menos duas vezes, eu mencionei o justificativa para (e até mesmo a necessidade) da América manejar política monetária e a moeda como arma geopolítica contra a China. este é uma versão mais longa, publicada pela Instituição Takshashila em agosto de 2015. Algumas dessas previsões (ou desejos?) provaram ser prematuras, com o benefício da retrospectiva.

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O grande ponto de interrogação é se os Estados Unidos de hoje são capazes de aguentar pouca dor para obter maiores ganhos.

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