O lado do débito das agências de classificação de crédito – The Gold Standard

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Meu amigo Gulzar Natarajan compartilhou comigo um link do think tank europeu Bruegel. É muito útil. Ele nos fornece gastos dentro do orçamento, diferimentos e garantias fora do orçamento (passivos contingentes) anunciados por vários países desenvolvidos. Você pode encontrar a tabela aqui.

Contra eles, os gastos adicionais dentro do orçamento da Índia não parecem tão frugal. De fato, é bastante comparável.

Supondo que Bruegel tenha seus números corretos, então, claramente a Fitchratings não havia acertado seus números. A Fitchratings rebaixou o rating soberano do Reino Unido para AA – depois que o Chanceler do Reino Unido fez uma enxurrada de anúncios sobre o apoio à economia. O histórico de classificação de crédito do Reino Unido pode ser encontrado aqui. Fitch rebaixado em 28 de março de 2020. Eles agiram com entusiasmo, de fato.

Entre parênteses, devo mencionar que a FT entendeu errado sua mensagem. A Fitch não disse que a dívida do governo britânico aumentaria para 9% do PIB este ano. Fitch notado que o empréstimo líquido do governo do Reino Unido para este ano seria 9,1% do PIB, acima dos 2,1% do PIB em 2019. Isso não corresponde aos números de Bruegel. Segundo a FT, a Fitch espera que o PIB real do Reino Unido contrate 3,9% este ano.

Em 2008-09, quando os governos resgataram os gatos gordos financeiros, as agências de classificação de crédito rebaixaram os ratings soberanos muito mais tarde. Por exemplo, a Fitch colocou o Reino Unido no relógio negativo com uma classificação AAA apenas em 2012 e o rebaixou para AA + em abril de 2013.

Será curioso saber por que e o que eles aprenderam com esse episódio que os fez agir tão prontamente agora.

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De acordo com o governo do Reino Unido dados, o déficit do governo do Reino Unido foi de 9,3% no CY 2010 e o rebaixamento ocorreu em 2013. Agora, se Bruegel estiver certo, gastos adicionais no orçamento de 1,4% do PIB não pressionariam um déficit de 2,1% do PIB (como estima a Fitch) em 2019 para 9,1% do PIB. Isso exigiria uma enorme contração do PIB.

Talvez a China seja o único país para o qual o Fundo Monetário Internacional prepara sua própria estimativa de dívida e déficit do governo, que é muito superior à estimativa oficial. FT relatórios que as dívidas incobráveis ​​dos bancos da China aumentariam devido à crise do Covid-19. No entanto, a Fitchratings durou atualizado China de A a A + em 2007 e não o tocou desde então! A S&P e a Moody’s haviam rebaixado a China para ficar à par da Fitch apenas em 2017! Ah bem.

Moody’s, por sua vez, tinha rebaixado África do Sul ao status de lixo eletrônico.

É difícil entender as ações das agências de classificação de crédito, francamente.