O incendiário pode se tornar o bombeiro? – O padrão ouro

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A Bloomberg tem um longo artigo sobre riscos para a estabilidade financeira. Isto me lembra. O Fundo Monetário Internacional divulgou o mais recente Relatório de Estabilidade Financeira Global (Edição de outubro de 2020). Eu ainda estou para passar por isso.

O longo artigo cita um gestor de fundos fazendo o seguinte comentário:

“O Fed é o incendiário e o bombeiro”, disse James Athey, gerente de fundos da Aberdeen Standard Investments, que administra mais de US $ 500 bilhões. “Está fixando os preços dos ativos que normalmente seriam usados ​​para expressar preocupação na comunidade de investidores informados sobre o que o Fed está fazendo”. [Link]

Esta é uma caracterização interessante e, a meu ver, apropriada do Federal Reserve. Tornou-se incendiário. Então, ele não pode se tornar o bombeiro, mesmo que queira. Sempre que o fogo da especulação e das bolhas se intensificarem e se elas ameaçarem engolir o sistema, o Fed na verdade se tornará mais um incendiário. Ao pensar que desempenha o papel de bombeiro, tornou-se, na verdade, um incendiário. Um perpétuo nisso.

O artigo conclui com estes comentários:

No entanto, o pedágio das taxas ultrabaixas aconteceu antes. Embora os padrões de crédito negligentes e as práticas financeiras questionáveis ​​tenham desempenhado um papel importante na bolha imobiliária que deflagrou a crise de 2008, a reversão do Fed das taxas persistentemente baixas também serviu de estímulo para a dolorosa crise.

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Olhe para a primeira frase e olhe para a segunda metade da segunda frase. Isso é decididamente desleixado. A normalização da política monetária não era o problema, mas as taxas excessivamente baixas que também ultrapassavam a sua utilidade eram o problema. Sem mencionar as políticas regulatórias, as políticas de alavancagem da SEC, etc. Mais importante, a forma de normalização também desempenhou um papel.

O Federal Reserve, sob Greenspan, optou por uma taxa gradual bem telegrafada aumentada em 17 reuniões do FOMC. A transparência e previsibilidade da política monetária incentivaram a assunção excessiva de riscos nos mercados financeiros. Você pode ler mais sobre os perigos da transparência e previsibilidade da política monetária em meu livro em coautoria, ‘The Rise of Finance: Causes, Consequences and Cures’.

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