O estado do crescimento da oferta de moeda desde o início do COVID-19 Panic

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O estado do crescimento da oferta de moeda desde o início do COVID-19 Panic 1
O Federal Reserve Building, Washington DC

Por Robert Wenzel

Durante o Simpósio de Coronavírus: Mitos e Realidades, no sábado, onde participei, apresentei três gráficos que publiquei originalmente no EPJ Daily Alert.

Os gráficos mostram um crescimento anualizado de 13 semanas na oferta monetária desde o início do pânico do COVID-19 em comparação com outros períodos. O método que usei para calcular o crescimento é o que descrevi em The Fed Flunks: My Speech no Federal Reserve Bank de Nova York.

O primeiro slide mostra o crescimento da oferta de moeda desde o início deste ano em comparação com os anos anteriores a partir de 2012.

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Como se pode ver claramente, o crescimento da oferta monetária disparou nas últimas 4 semanas.

O próximo slide mostra o crescimento anualizado de 13 semanas da oferta de moeda desde 1981.

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Como pode ser visto, houve apenas dois períodos em que o crescimento da oferta monetária foi mais rápido do que agora. O crescimento da oferta monetária no final da Grande Recessão foi mais rápido, assim como o crescimento da oferta monetária no início dos anos 80, depois que Paul Volcker iniciou a máquina de impressão de dinheiro, depois de combater a inflação de preços por cerca de três anos.

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O slide final mostra o crescimento da oferta monetária desde o início do pânico financeiro de 2008 em setembro de 2008 e o crescimento monetário desde o início do pânico do COVID-19.

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Como pode ser visto, a bomba monetária Ben Bernanke de 2008 partiu de uma taxa de crescimento da oferta monetária muito menor do que a atual bomba monetária.

Em 2008, o crescimento da oferta monetária foi próximo de zero, no entanto, no início da atual bomba monetária inspirada no COVID, a oferta monetária já estava subindo a uma taxa de 8,0%. Desde então, nas últimas 4 semanas, praticamente dobrou para 15,7%.

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É um crescimento monetário surpreendente e, como pode ser visto no gráfico, a atual subida do crescimento monetário é muito mais acentuada do que em 2008.

Espero que o crescimento atual supere os picos de crescimento da Grande Recessão e da bomba de dinheiro Volcker, uma vez que o governo dos EUA continua a lançar grandes quantidades de novos gastos que o Federal Reserve está monetizando na maior parte do tempo.

No momento em que esse tipo de impressão de dinheiro não é correspondido por aumentos de produtividade – se houver algo com produtividade negativa -, a pressão positiva da demanda de dinheiro sobre os produtos que serão comprados (em oposição a produtos como bilhetes de linha de cruzeiro que podem não ser comprado) vai ser enorme.

Conservadoramente, espero que a inflação de preços atinja os níveis de 5% a 7%, mas não ficarei surpreso se ela subir muito mais (com a ressalva de que fora do portão quando os bloqueios ultrapassarem os índices de preços do governo provavelmente não obtenha o avanço total da inflação de preços nas coisas que estamos comprando, porque o índice obterá descontos de preços que talvez não compremos, como bilhetes de linha de cruzeiro.)

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