Nuvens de persistência pandêmica para a recuperação da América Latina e do Caribe – Blog do FMI

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Por Samuel Pienknagura, Jorge Roldós e Alejandro Werner

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COVID-19 atingiu a América Latina e o Caribe com mais força do que outras partes do mundo, tanto em termos humanos quanto econômicos. O número de vítimas humano relativamente grande é evidente: com apenas 8,2% da população mundial, a região tinha 28% dos casos e 34% das mortes, no final de setembro.

Nossa nova Perspectiva Econômica Regional: O Hemisfério Ocidental projeta uma contração real do PIB de 8,1% em 2020. Ao contrário das recessões anteriores, o emprego caiu mais fortemente do que o PIB no segundo trimestre de 2020, 20% em média para os cinco maiores países e até 40 por cento no Peru.

Mais pessoas trabalhando em atividades que exigem proximidade física e menos teletrabalho contribuíram para a forte desaceleração da América Latina e do Caribe.

Duas características estruturais das economias da América Latina e do Caribe contribuíram para o impacto econômico relativamente maior: comparativamente, mais pessoas trabalham em atividades que exigem proximidade física e menos pessoas têm empregos nos quais o teletrabalho é viável. Quase 45% dos empregos estão em setores de contato intensivo (como restaurantes, lojas de varejo ou transporte público), em comparação com pouco mais de 30% nos mercados emergentes. Em contrapartida, apenas cerca de um em cada cinco empregos pode ser feito remotamente, metade da parcela das economias avançadas e abaixo da média mundial emergente (26%). Essas duas características, além de um alto grau de informalidade e pobreza, e combinadas com a redução do comércio e da turbulência financeira causada pela crise econômica global, contribuíram para o colapso histórico da atividade.Nuvens de persistência pandêmica para a recuperação da América Latina e do Caribe - Blog do FMI 2

Recuperação desigual …

A atividade econômica começou a se recuperar em maio, auxiliada pela redução gradual dos bloqueios, consumidores e empresas se adaptando ao distanciamento social, apoio político considerável em alguns países e um ambiente externo melhor. No entanto, as ainda altas taxas de contágio e mortalidade contribuíram para um processo de reabertura relativamente lento, devido às preocupações persistentes sobre a fraca capacidade do governo e a resiliência dos sistemas de saúde.

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Alguns países (Brasil, Costa Rica, Uruguai) experimentaram contrações menos pronunciadas e em julho estavam perto de suas tendências de janeiro. Muitos, especialmente na América Central, foram ajudados por uma forte recuperação nas remessas e exportações, juntamente com os baixos preços do petróleo. Outros, como Equador e Peru, experimentaram colapsos relativamente grandes e a atividade ainda permaneceu moderada em julho.

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Dependentes do turismo por algo entre 20 e 90% do PIB e do emprego, os países do Caribe foram os mais atingidos. Apesar de ser relativamente bem-sucedido em conter a disseminação do vírus, a parada repentina nas chegadas de turistas e bloqueios locais foi equivalente a uma parada cardíaca em suas economias.

… Com cicatrizes profundas

No segundo trimestre, Brasil, Chile, Colômbia, México e Peru perderam um total de 30 milhões de empregos, com as trabalhadoras, jovens e com baixo nível de escolaridade atingidas de maneira particularmente forte. Embora muitos empregos sejam recuperados com a retomada da atividade, as estimativas atuais apontam para perdas de renda duradouras, potencialmente revertendo parte do progresso social alcançado até 2015. A pobreza deve aumentar significativamente, exacerbando a desigualdade de renda, já entre as mais altas do mundo antes da pandemia .

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A recuperação deve ser prolongada. Nossa previsão é de um crescimento de 3,6% em 2021. A maioria dos países não voltará ao PIB pré-pandêmico até 2023 e à renda real per capita até 2025, mais tarde do que em qualquer outra região.

A perspectiva será moldada pela forma como a pandemia impacta a demanda externa e interna e como as cicatrizes deixadas pela crise afetam a capacidade de produção da região. A longa e incerta recuperação da economia global significa uma perspectiva sombria para as exportações. Internamente, o consumo de bens e serviços de contato intensivo provavelmente diminuirá até que a pandemia seja controlada, e os níveis de renda podem permanecer baixos mesmo depois disso. A demanda fraca e a incerteza resultantes impedirão o investimento no médio prazo. Algumas perdas de empregos podem se tornar permanentes, reduzindo o crescimento potencial, especialmente onde o apoio fiscal tem sido tímido.Nuvens de persistência pandêmica para a recuperação da América Latina e do Caribe - Blog do FMI 4

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Prioridades de política

Ações políticas ousadas por muitos governos foram fundamentais para mitigar o impacto econômico e social da pandemia, mas deixaram um legado de dívida pública e privada mais alta.

As políticas devem permanecer focadas em conter a pandemia e cimentar a recuperação. A retirada prematura do apoio fiscal deve ser evitada. No entanto, o apoio adicional deve ser acompanhado por compromissos explícitos, legislados e claramente comunicados para consolidar e reconstruir as defesas fiscais no médio prazo.

Assim que a pandemia estiver sob controle e a recuperação em andamento, esses compromissos deverão ser executados, o que implica o fortalecimento das âncoras de médio prazo. As reformas fiscais estruturais também devem ter como objetivo melhorar os estabilizadores automáticos, as redes de segurança social e o acesso à saúde e educação, ao mesmo tempo que preservam o investimento público.

A regulamentação financeira precisará abordar os riscos potenciais de estabilidade financeira decorrentes da crise. A parcela da dívida corporativa em risco (quando os ganhos são inferiores às despesas com juros) dobrou de 14% em dezembro passado para 29% em junho, e pode aumentar mais em 2021, em um cenário adverso. A reestruturação da dívida será crítica para recuperar a saúde financeira de empresas viáveis. Para os inviáveis, serão necessárias estruturas de falência eficientes e equitativas que distribuam as perdas entre investidores, credores, proprietários, trabalhadores e o governo.

Apesar da deterioração dos balanços corporativos, os bancos latino-americanos continuam resilientes. Os bancos entraram na pandemia com uma posição relativamente forte, com amplas reservas de capital e liquidez e baixos empréstimos inadimplentes. A maioria seria capaz de manter os índices de capital exigidos, mesmo em um cenário de piora. No entanto, à medida que a atividade se recupera, os bancos precisarão reconstruir o capital para garantir a estabilidade financeira de médio prazo. Os países devem monitorar as instituições mais fracas para o caso de uma pandemia persistente causar uma recessão mais prolongada e severa.

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Uma recuperação mais fraca do que o esperado e uma pandemia mais persistente irão impor escolhas mais difíceis para os governos. Cicatrizes e menor crescimento potencial do PIB aumentam os desafios da política de curto prazo. Embora algumas reformas estruturais possam apoiar a confiança e a recuperação, especialmente se conseguirem lançar as bases para um crescimento mais sustentável e inclusivo daqui para frente, os legados da pandemia deixam uma perspectiva já incerta para a região.

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