Novos desafios ao crescimento – FMI Blog

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Por Alejandro Werner

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A atividade econômica na América Latina e no Caribe estagnou em 2019, continuando com o fraco momento de crescimento dos cinco anos anteriores e adicionando mais urgência e novos desafios para reacender o crescimento. De fato, o PIB real per capita na região diminuiu em média 0,6% ao ano entre 2014–2019 – um forte contraste com o aumento médio do boom de commodities de 2% ao ano entre 2000–2013.

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Esse momento fraco reflete fatores estruturais e cíclicos. No lado estrutural, o crescimento potencial permanece limitado pelo baixo investimento, pelo lento crescimento da produtividade, pelo clima de negócios fraco e pela baixa qualidade de infraestrutura e educação. No lado cíclico, o crescimento foi retido pelo baixo crescimento global e pelos preços das commodities, pela incerteza da política econômica, pelo reequilíbrio econômico em algumas economias e pela agitação social em outras.

Desafios regionais

A incerteza política elevada em vários grandes países latino-americanos continua pesando no crescimento. Por exemplo, a incerteza sobre o curso da política econômica e das reformas no Brasil e no México provavelmente contribuiu para a desaceleração do PIB real e o crescimento do investimento em 2019.

O reequilíbrio econômico contínuo em economias estressadas que sofreram paradas repentinas nos fluxos de capital em 2018-19 (Argentina, Equador), ajudando a restaurar os saldos internos e externos, também atuou como um empecilho para o crescimento econômico.

Mais recentemente, alguns países da região experimentaram distúrbios sociais – Bolívia, Colômbia, Chile e Equador – que, em alguns casos, interromperam a atividade econômica. A incerteza das políticas econômicas também aumentou nesses países, à medida que os governos consideram políticas e reformas alternativas para tornar o crescimento mais inclusivo e atender às demandas sociais.

Perspectivas e riscos

Conforme observado na recente atualização do World Economic Outlook, o crescimento na região deve se recuperar para 1,6% em 2020 e 2,3% em 2021 – apoiado por uma retomada gradual do crescimento global e dos preços das commodities, suporte monetário contínuo, redução da incerteza da política econômica , e uma recuperação gradual nas economias estressadas.

No entanto, também existem riscos negativos importantes. Embora os riscos externos negativos anteriores tenham se moderado após a flexibilização da política monetária globalmente sincronizada e a assinatura do acordo comercial EUA-China na fase um, surgiram alguns novos riscos, incluindo a potencial disseminação global do coronavírus, que poderia afetar significativamente a atividade econômica global, o comércio e viajar. Os riscos domésticos e regionais de queda também se intensificaram. A agitação social pode aumentar em toda a região, enquanto a incerteza das políticas econômicas pode aumentar ainda mais devido às tensões sociais e derrapagens políticas.

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Prioridades políticas

As políticas econômicas precisarão encontrar um equilíbrio entre a reconstrução do espaço político e a manutenção da estabilidade econômica, por um lado, e o apoio à atividade econômica e o fortalecimento da rede de segurança social, por outro.

Embora as causas e os gatilhos da agitação social tenham variado entre os países, eles geralmente refletem descontentamento com alguns aspectos dos sistemas econômico e político. Uma das principais prioridades daqui para frente é reacender o crescimento e torná-lo mais inclusivo. Promover a concorrência será importante para evitar práticas monopolísticas que possam prejudicar os pobres de maneira desproporcional. O combate à corrupção e à governança fraca ajudarão a tornar os sistemas políticos mais representativos, embora possam ser necessárias reformas políticas mais profundas.

A política fiscal precisará apoiar o crescimento, expandir a rede de segurança social e melhorar a qualidade dos bens e serviços públicos. No entanto, em muitos países, gastar espaço no orçamento permanece limitado por altos déficits e dívida pública. Esses países precisarão melhorar a eficiência dos gastos, realocar os gastos de áreas não prioritárias para investimentos públicos e transferências sociais e aumentar as receitas no médio prazo para financiar aumentos adicionais nessas áreas.

A política monetária pode permanecer acomodatícia para apoiar o crescimento, dadas as perspectivas estáveis ​​de inflação, as expectativas de inflação bem ancoradas e a queda das taxas neutras em todo o mundo.

América do Sul:

Dentro Brasil, o crescimento permaneceu moderado em 1,2% em 2019, mas projeta-se que acelere para 2,2% em 2020 devido à melhoria da confiança após a aprovação da reforma previdenciária e à redução das taxas de juros da política monetária no contexto de inflação baixa. A implementação constante da ampla agenda de reformas fiscais e estruturais do governo será essencial para salvaguardar a sustentabilidade da dívida pública e impulsionar o crescimento potencial.

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Dentro Chile, as perspectivas estão sujeitas a incertezas resultantes da agitação social e das respostas políticas em evolução às demandas sociais. Após um declínio acentuado no final de 2019, espera-se que a atividade econômica se recupere gradualmente apoiada por uma expansão fiscal significativa e uma política monetária mais frouxa, com o crescimento atingindo cerca de 1% em 2020.

Dentro Colômbia, a forte demanda doméstica levou a um aumento no crescimento para 3,3% em 2019 e a um aumento do déficit em conta corrente para 4½% do PIB. Prevê-se que o crescimento acelere para cerca de 3½% em 2020 devido ao apoio monetário contínuo, migração da Venezuela, remessas, obras civis e investimentos mais altos devido a mudanças recentes na política tributária.

Dentro Peruestima-se que o crescimento tenha desacelerado para 2,4% em 2019, dificultado pelo menor comércio global e pela subexecução dos gastos do governo. Com esses fatores se dissipando nos próximos anos, projeta-se que o crescimento se recupere para 3,2% em 2020 e 3,7% em 2021, com a inflação permanecendo bem ancorada na faixa de metas do banco central.

Venezuela permanece imerso em uma profunda crise econômica e humanitária. Desde o final de 2013, o PIB real contraiu 65%, impulsionado pelo declínio da produção de petróleo, hiperinflação, colapso dos serviços públicos e queda do poder de compra. Uma continuação dessas tendências é projetada para 2020, embora em um ritmo mais lento. A crise humanitária aguda levou a uma das maiores crises migratórias da história, com a migração para os países vizinhos ultrapassando 6 milhões – 20% da população – até 2020.

México, América Central e Caribe

Dentro México, a atividade econômica estagnou em 2019 devido à incerteza política e à produção industrial global e americana mais lenta. Espera-se que o crescimento se recupere para 1% em 2020, à medida que as condições normalizem, inclusive com a ratificação do acordo comercial entre os Estados Unidos, México e Canadá (USMCA) e a recente flexibilização da política monetária, que deve continuar conforme as expectativas de inflação. estão bem ancorados. A política fiscal deve ser orientada a colocar o rácio da dívida pública em relação ao PIB em uma trajetória descendente, com prioridade no aumento das receitas, melhorando a eficiência dos gastos e aprimorando o quadro fiscal.

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Dentro América Central, Panamá e República Dominicana Prevê-se que o crescimento se recupere para 3,9% em 2020, de 3,2% em 2019, apoiado pelo início das operações de uma grande mina de cobre em 2020.Panamáe política monetária acomodatícia emCosta Rica e a República Dominicana. Dentro Costa Rica, a implementação contínua de todas as medidas no projeto de reforma fiscal será fundamental para recuperar a confiança do mercado e o espaço fiscal.

Dentro Honduras, o plano econômico inclui esforços importantes para melhorar as estruturas institucionais, de governança e anticorrupção que apóiam a confiança dos negócios, enquanto Guatemala espera-se que continue se beneficiando de um impulso fiscal e de planos de reforma econômica do novo governo. El Salvador já está colhendo os efeitos da agenda pró-crescimento do novo governo inaugurada em junho, enquanto tensões políticas desfavoráveis ​​em Nicarágua estão criando uma contração significativa à recuperação econômica.

No Caraíbas, as perspectivas econômicas estão melhorando, mas com uma variação substancial entre os países. Espera-se que o crescimento nas economias dependentes do turismo se fortaleça em 2020. Com os preços das commodities permanecendo amplamente estáveis, espera-se que os exportadores de commodities tenham uma recuperação modesta no crescimento, enquanto grandes descobertas de petróleo e o início de sua produção em 2020 devem impulsionar o crescimento em 2020. Guiana.

A exposição da região aos riscos climáticos continua a exigir políticas fortes. O crescimento potencial continua sendo impedido por persistentes problemas estruturais, incluindo alta dívida pública, sistemas financeiros mais fracos, alto desemprego e vulnerabilidade a commodities e choques relacionados ao clima. Alguns países começaram a fortalecer suas posições fiscais, mas outros reforços são necessários para garantir a sustentabilidade da dívida.

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