Não há mais mãos para torcer no Federal Reserve – The Gold Standard

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Às vezes, os escritores costumavam dizer que alguém chorava por seus olhos secarem. Não há mais lágrimas. Da mesma forma, não tenho mais palavras para gastar com o desproporcional respostas do Federal Reserve dos EUA. Eles agora estão presos à crescente espiral descendente do apoio monetário a todas as áreas dos mercados financeiros que também são de natureza cada vez mais fiscal. O desfecho é que o regime monetário global se rompe e que um novo regime é necessário.

O comunicado de imprensa do Federal Reserve não declarou explicitamente o financiamento de títulos com grau de subinvestimento, mas eles foram guardados PDF acessórios abaixo do comunicado de imprensa. Esperto.

Por todas as ações do Federal Reserve desde março, pl. Vejo esta publicação de blog de Lance Roberts. Também é uma “leitura obrigatória”.

Note que não significa que o RMB substitui o dólar americano. Mas haveria interrupções e instabilidade.

De um comentário do Financial Times sobre as ações do Federal Reserve de 9 de abril de 2020:

… a expansão do kit de ferramentas de combate à crise do Fed para abranger dívidas mais arriscadas – incluindo dívidas emitidas por empresas pertencentes a empresas de private equity – será controversa. Um especialista do setor de investimentos argumentou que isso equivalia a um resgate indireto do setor de private equity.

“Se você acha que as pessoas estavam chateadas com o resgate de bancos nos quais os CEOs estavam ganhando US $ 50 milhões por ano, como eles se sentiriam com o resgate de empresas de private equity nas quais os CEOs ganham US $ 500 milhões por ano?” disse outro investidor.

Alguns investidores no mercado de títulos municipais também se irritaram com a iniciativa do Fed, dizendo que o banco central ainda não havia ido longe o suficiente para apoiar estados e cidades.[[Ligação]

Claramente, intervenções destinadas a apoiar a economia real se estenderam a intervenções para apoiar “anjos caídos” e até mesmo fundos negociados em bolsa. Qual é o retorno econômico para isso? Qual é a ameaça à estabilidade sistêmica se os ETFs de junk bond falharem?

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Ed Harrison, da Credit Writedowns, escreveu o seguinte:

Eu não gosto disso. Mas é nessa situação que nos encontramos. Não há boas escolhas aqui.

No entanto, embora eu possa entender a decisão do Fed de proteger os anjos caídos, vejo com a decisão do Fed de comprar ETFs de alto rendimento como um passo longe demais. Estes são ativos de risco. E o Fed está assumindo o risco. Muito tempo depois das exigências do dia terem passado, essas decisões terão conseqüências duradouras.

Além disso, onde você desenha a linha? Por que o Fed deixou o mercado de empréstimos alavancado intocado? Essas empresas não são tão inocentes quanto as ETFs de alto rendimento? Não me diga que é um ETF que importa aqui. Isso é uma folha de figueira e você sabe disso.[[Ligação]

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Escrevendo um dia após o anúncio do Fed (uma coincidência?), Este pequeno post no blog do Federal Reserve Bank de St. Louis reconhece por que e sempre o Fed age?

A loucura do mercado de ações foi sem dúvida uma consideração que levou o governo e o Federal Reserve a tomar ações em março para fortalecer a economia e facilitar o funcionamento dos mercados financeiros. O Congresso e o presidente Trump responderam com dois modestos pacotes de gastos de emergência em 6 e 18 de março, suspensão de pagamentos de dívidas de estudantes e, finalmente, uma conta de estímulo de US $ 2 trilhões, aprovada em 25 de março e assinada em 27 de março de 2020.[[Ligação]

James Grant, do homônimo “Observador da Taxa de Juros de Grant”, foi o melhor de sempre quando escreveu para o WSJ:

Se não fosse o acúmulo dos excessos financeiros dos últimos dez anos, provavelmente teria que ser implantado menos pias de cozinha monetárias. Nenhuma pandemia explica as infusões maciças do banco central no chamado mercado de recompra que se seguiu ao aumento inescrito de setembro passado nos custos de empréstimos. Por razões ainda obscuras, um sistema bancário que aparentemente é mais do que adequadamente capitalizado não foi capaz de atender a uma súbita demanda por fundos em nome dos revendedores que armazenam imensas carteiras de dívida do governo.[[Ligação]

Muita alavancagem causou a crise financeira global de 2008. Os bancos centrais responderam com medidas políticas que incentivavam a acumulação de mais dívidas e aumentavam o risco moral. O resultado é a crise de alavancagem de 2020. O Covid-19 foi apenas a gota d’água.

Para ter certeza, o Federal Reserve ainda não está pronto. Eles podem Comprar ações ETFs e depois estocam a si mesmas. Depois, há um financiamento direto de empréstimos do Tesouro dos EUA. Há metas nominais do PIB e taxas negativas.

Uau! O Federal Reserve está longe de ficar sem munição. Eles têm instrumentos suficientes para responder à próxima pandemia! Eles estão longe de terminar! Traga-os!

Os críticos terão jogado a toalha muito mais cedo e com muito mais facilidade do que o Federal Reserve.