Menor crescimento desde a década de 1960 – FMI Blog

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Por Chang Yong Rhee

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Esta é uma crise como nenhuma outra. É pior que a crise financeira global e a Ásia não está imune. Embora exista uma grande incerteza sobre as perspectivas de crescimento para 2020, e mais ainda sobre as perspectivas para 2021, o impacto do coronavírus na região será – em geral – severo e sem precedentes.

Este é um choque econômico real e requer a proteção direta de pessoas, empregos e indústrias.

O crescimento na Ásia deve parar em zero por cento em 2020. Este é o pior desempenho de crescimento em quase 60 anos, inclusive durante a Crise Financeira Global (4,7%) e a Crise Financeira Asiática (1,3%). Dito isto, a Ásia ainda parece se sair melhor do que outras regiões em termos de atividade.Menor crescimento desde a década de 1960 - FMI Blog 1

As revisões em baixa são substanciais, variando de 3,5 pontos percentuais no caso da Coréia – o que parece ter conseguido retardar a disseminação do coronavírus, minimizando as paradas prolongadas da produção – a mais de 9 pontos percentuais no caso da Austrália, Tailândia e Nova Zelândia – todos atingidos pela desaceleração do turismo global e, no caso da Austrália, pelos preços mais baixos das commodities. Dentro da região, os países das Ilhas do Pacífico estão entre os mais vulneráveis, devido ao espaço fiscal limitado e à infraestrutura de saúde comparativamente subdesenvolvida.

Desaceleração dupla

Além do impacto das medidas domésticas de contenção e do distanciamento social, dois fatores principais estão moldando as perspectivas para a Ásia:

  • A desaceleração global: A economia global deverá contrair-se em 2020 em 3% – a pior recessão desde a Grande Depressão. Esta é uma contração sincronizada, um desligamento global repentino. Os principais parceiros comerciais da Ásia deverão contrair acentuadamente, incluindo os Estados Unidos em 6,0% e a Europa em 6,6%.

  • Desaceleração na China: Projeta-se que o crescimento da China caia de 6,1% em 2019 para 1,2% em 2020. Isso contrasta fortemente com o desempenho de crescimento da China durante a crise financeira global, que pouco mudou em 9,4% em 2009, graças ao importante estímulo fiscal de cerca de 8% dos PIB. Desta vez, não podemos esperar essa magnitude de estímulo, e a China não ajudará o crescimento da Ásia como em 2009.

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As perspectivas para 2021, embora altamente incertas, são de forte crescimento. Se as medidas de contenção funcionarem, e com um estímulo político substancial para reduzir as “cicatrizes”, o crescimento na Ásia deverá se recuperar fortemente – mais do que durante a Crise Financeira Global. Mas não há espaço para complacência. A região está passando por diferentes estágios da pandemia. A economia da China está começando a voltar ao trabalho, outras estão impondo bloqueios mais rígidos e algumas estão passando por uma segunda onda de infecções por vírus. Muito depende da propagação do vírus e de como as políticas respondem.

Prioridades políticas

Esta é uma crise como nenhuma outra. Requer um resposta política abrangente e coordenada.

A primeira prioridade é apoiar e proteger o setor de saúde para conter o vírus e introduzir medidas que reduzam o contágio. Se não houver espaço suficiente nos orçamentos dos países, eles precisarão redefinir a prioridade de outros gastos.

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Medidas de contenção estão afetando gravemente as economias. É necessário apoio direcionado às famílias e empresas mais atingidas. Este é um choque econômico real – diferentemente da crise financeira global – e requer a proteção de pessoas, empregos e indústrias diretamente, não apenas através de instituições financeiras.

A pandemia também está afetando os mercados financeiros e como eles funcionam. A política monetária deve ser usada com sabedoria para fornecer ampla liquidez, aliviar o estresse financeiro de indústrias e pequenas e médias empresas e, se necessário, relaxar temporariamente as regulamentações macroprudenciais.

Pressões externas precisam ser contidas. Onde necessário, devem ser solicitadas linhas de swap bilaterais e multilaterais e apoio financeiro das instituições multilaterais. Na ausência de linhas de swap, intervenções no mercado de câmbio e controles de capital podem ser as alternativas.

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O suporte direcionado, combinado com o estímulo à demanda doméstica em uma recuperação, ajudará a reduzir as cicatrizes, mas precisa alcançar pessoas e empresas menores.

As economias asiáticas adotaram várias iniciativas nesse sentido, com apoio direto aos setores da saúde, pacotes de estímulo fiscal direto – que em algumas economias asiáticas avançadas são substancialmente maiores que a resposta durante a crise financeira global. E muitas economias adotaram medidas destinadas a ajudar pequenas e médias empresas.

Os bancos centrais de toda a região adotaram uma ampla liquidez, reduziram as taxas de juros e alguns usaram flexibilização quantitativa. Por exemplo, o Banco do Japão expandiu suas operações de recompra, coordenadas com outros bancos centrais ao redor do mundo, nos esforços para garantir o bom funcionamento do mercado, e introduziu medidas para facilitar o financiamento corporativo.

Mas ações adicionais podem ser necessárias para economias asiáticas de mercados emergentes que têm espaço limitado para aumentar os gastos em seus orçamentos. Se a situação se deteriorar, muitas economias emergentes podem ser forçadas a adotar uma abordagem “o que for preciso”, apesar de suas restrições orçamentárias e moedas não internacionalizadas. Em muitos casos, eles enfrentarão trocas políticas.

Por exemplo, os banqueiros centrais estão considerando comprar títulos do governo no mercado primário para apoiar linhas de vida financeiras críticas para empresas e famílias menores, a fim de evitar demissões em massa e inadimplência. Uma alternativa à monetização direta poderia ser usar o balanço do banco central de maneira mais flexível e agressiva para apoiar empréstimos bancários a pequenas e médias empresas por meio do compartilhamento de riscos com o governo. Ao fazer isso, pode haver uma função dos controles temporários de capital de saída para ajudar a garantir a estabilidade diante de grandes fluxos de capital, descasamentos de balanço e escopo limitado para o uso de outras ferramentas de política.

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Suporte do FMI

Desde o surgimento do COVID-19, estamos em contato contínuo com as autoridades da região para oferecer consultoria e assistência. O Fundo tem várias ferramentas à sua disposição para ajudar seus membros a superar essa crise e limitar seu custo humano e econômico, e mais de 15 países de toda a região manifestaram interesse em nossos dois instrumentos de financiamento de emergência – o Rapid Credit Facility e o Rapid Financing Instrumento. Uma linha de liquidez de curto prazo também foi estabelecida como parte da rede global de segurança financeira do Fundo; fornece um ponto de apoio para os países membros com políticas e fundamentos muito fortes que precisam de apoio moderado a curto prazo à balança de pagamentos.

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