Itália chegando, perspectivas econômicas moderadas

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Itália chegando, perspectivas econômicas moderadas 1

Outubro 2019
Perspectivas Econômicas da Itália Moderadas

Ex-arqui-inimigos, o Movimento 5 Estrelas (M5S) e o Partido Democrata (PD), formaram um novo governo liderado pelo ex-Primeiro Ministro Giuseppe Conte, que empossou em 5 de setembro. O rendimento dos títulos do governo da Itália caiu em uma rápida resolução da crise política e a posição claramente mais pró-européia do novo governo. Embora um acordo com as instituições da UE sobre o orçamento para 2020, portanto, pareça mais provável, o novo gabinete parece ter uma abordagem mais intervencionista, o que torna mais improvável a realização de reformas econômicas pró-mercado. Enquanto isso, os dados revisados ​​das contas nacionais mostraram que o crescimento foi estável no segundo trimestre, com a demanda externa e doméstica dando uma contribuição nula ao crescimento, o que destacou as fraquezas de base ampla na economia em dificuldades da Itália. Os dados disponíveis para o terceiro trimestre também foram pouco claros: a produção industrial se contraiu novamente em julho, e o PMI industrial permaneceu entrincheirado em território contracionista em agosto.

Espera-se que o crescimento pare neste ano, contido por uma economia doméstica silenciosa. A economia deve ganhar força em 2020, devido a um aumento na demanda doméstica e uma recuperação no setor industrial. No entanto, a incerteza política e o ressurgimento da turbulência financeira, juntamente com a enorme dívida pública, representam riscos negativos. Os painelistas da FocusEconomics projetam um crescimento de 0,1% em 2019 e 0,4% em 2020, uma queda de 0,1 ponto percentual em relação à projeção do mês passado. A inflação harmonizada aumentou para 0,5% em agosto, ante os 0,3% de julho. Os maiores aumentos de preços foram registrados para bebidas alcoólicas e tabaco, restaurantes e hotéis e alimentos e bebidas não alcoólicas.

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Nova coalizão evita votos rápidos, mas reformas estruturais e estabilidade política provavelmente permanecerão indescritíveis Um novo governo entre ex-inimigos do Movimento Cinco Estrelas (M5S) e do Partido Democrata (PD) foi formado rapidamente no início de setembro, encerrando a crise política que Matteo Salvini, da Liga, foi acionado em agosto em busca de eleições antecipadas. Os mercados financeiros reagiram com um suspiro de alívio, com o rendimento dos títulos de 10 anos da Itália caindo para mínimos recordes, na esperança de que o novo governo seja menos beligerante em relação às instituições da UE e graças ao risco político reduzido. Embora a incerteza tenha diminuído um pouco e os primeiros sinais sugeram que a Itália poderá garantir um acordo com as instituições da UE sobre o orçamento para 2020, as perspectivas de médio prazo permanecem sombrias. O novo governo é mais inclinado à esquerda do que seu antecessor e seu programa de 26 pontos publicado no início de setembro, embora vago, sugere que não buscará reformas estruturais ousadas. A plataforma está centrada em uma política fiscal expansionista e em uma abordagem intervencionista para estimular o crescimento e inclui maiores gastos em iniciativas verdes, programas sociais e a introdução de um salário mínimo. Embora as políticas expansionistas possam dar um impulso marginal a curto prazo à atividade, finanças públicas fracas e temores de sustentabilidade continuarão a assombrar as perspectivas de longo prazo da Itália. Além disso, a natureza fragmentada da política e das instituições italianas dificulta a mudança significativa necessária para aumentar o potencial de crescimento da Itália. Além disso, a aliança é frágil devido às diferentes bases eleitorais dos dois partidos e seu registro de confrontos amargos. A recente saída do ex-primeiro-ministro Matteo Renzi do PD apenas complica a governabilidade, aumentando o risco de um governo de vida curta, embora Renzi tenha declarado que continuará apoiando a coalizão. O governo ainda é chefiado por Giuseppe Conte, que ocupou o cargo de primeiro-ministro no antigo gabinete da Liga-M5S. No topo da agenda, haverá um projeto de orçamento para 2020, que deve ser entregue ao parlamento italiano em 30 de setembro e à UE em meados de outubro. O governo terá que encontrar mais de 20 bilhões de euros em economia para cumprir as regras da UE em matéria de disciplina fiscal e evitar o aumento do IVA já legislado em 2020 – o que de outra forma deprimiria os gastos dos consumidores já moderados. A nomeação de Roberto Gualtieri, veterano e ex-presidente da comissão de assuntos econômicos e monetários do Parlamento Europeu, juntamente com o compromisso de não comprometer as finanças públicas, tornam mais provável um acordo com as instituições da UE sobre o orçamento do que com o antigo governo.

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No entanto, o governo terá que cortar gastos ou aumentar impostos, embora sua insistência na implementação de uma política fiscal expansionista signifique que ele aproveite ao máximo qualquer flexibilidade que a Comissão da UE conceda ao país. Avaliando o impacto na posição fiscal da Itália no novo governo, Nicola Nobile, economista principal da Oxford Economics, afirma: “O melhor que pode ser dito por enquanto é que a Itália provavelmente terá um curto período de estabilidade com seu novo governo pró-europeu . […] Mas, como no governo anterior, a nova coalizão governista provavelmente pressionará por mais gastos fiscais, esperando obter alguma flexibilidade de Bruxelas. No momento, decidimos manter nossa previsão de déficit fiscal para 2020 em 2,7% do PIB, abaixo do limite de 3% da UE, mas bem acima da meta atual para este ano, de cerca de 2% do PIB. […] As finanças públicas fracas da Itália a mantêm à beira da sustentabilidade fiscal. No entanto, nossa previsão de PIB abaixo do consenso não sugere uma crise fiscal iminente. Isso ocorre principalmente porque a dívida italiana existente tem um vencimento relativamente longo. Mas um déficit fiscal crescente com crescimento nominal moderado significa que a dívida pública (em% do PIB) aumentará no próximo ano, continuando a dinâmica iniciada em 2018. ”

Embora a crise política tenha sido rapidamente resolvida por enquanto, a incerteza política permanece alta e a fraqueza econômica provavelmente continuará assolando a Itália. É improvável que o governo realize reformas liberalizadoras atrasadas e, dada a probabilidade elevada de futuros confrontos em várias políticas governamentais, o risco de eleições antecipadas continua a aparecer.

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