Investidores em ações devem prestar mais atenção ao risco físico das mudanças climáticas – FMI Blog

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Por Felix Suntheim e Jérôme Vandenbussche

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Os danos das inundações de 2011 na Tailândia atingiram cerca de 10% do PIB da Tailândia, nem mesmo considerando todos os custos indiretos por meio de uma perda de atividade econômica no país e no exterior. Segundo algumas estimativas, os custos totais dos incêndios florestais de 2018 na Califórnia foram de até US $ 350 bilhões, ou 1,7% do PIB dos EUA. Todos os anos, desastres climáticos causam sofrimento humano, além de grandes danos econômicos e ecológicos. Na última década, estima-se que os danos diretos desses desastres totalizem em torno de US $ 1,3 trilhão (ou cerca de 0,2% do PIB mundial), em média, por ano.

Os danos diretos causados ​​por inundações, ondas de calor e secas somam, em média, US $ 1,3 trilhão por ano.

Como os cientistas alertam que o aquecimento global aumentará a frequência e a gravidade de tais eventos climáticos extremos, o último Relatório Global de Estabilidade Financeira do FMI examina o impacto do risco físico das mudanças climáticas (perda de vidas e propriedades, além de interrupções na atividade econômica) na estabilidade financeira , e conclui que os investidores em ações podem não estar precificando adequadamente esses riscos. A pandemia do COVID-19 mostrou o quão rápida e extensa interrupção da atividade econômica pode ser (mesmo para tipos bem conhecidos de riscos), ressaltando a importância da preparação e da avaliação adequada dos riscos.Investidores em ações devem prestar mais atenção ao risco físico das mudanças climáticas - FMI Blog 2

Algumas lições do passado

Devido ao seu papel central nos sistemas financeiros, os mercados de ações fornecem um bom cenário para analisar as implicações da estabilidade financeira do risco físico das mudanças climáticas, avaliando o impacto nos índices agregados de mercado e no setor financeiro especificamente.

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Analisando cerca de 350 grandes desastres climáticos nos últimos 50 anos (em uma amostra de 68 economias, representando 95% do PIB global), nossa equipe descobriu que o impacto médio foi modesto: uma queda de 2% nas ações bancárias e 1 por cento para todo o mercado. Em dez por cento dos casos, o impacto no mercado agregado foi superior a 14 por cento, indicando que alguns desastres climáticos podem ter um efeito significativo na estabilidade financeira. Por exemplo, o furacão Katrina, em 2005, com o maior dano em termos absolutos em nossa amostra (1% do PIB dos EUA), não teve impacto discernível no índice do mercado de ações dos EUA. As inundações na Tailândia em 2011, por outro lado, com o maior dano em relação ao tamanho da economia, causaram uma queda de 30% no mercado de ações em 40 dias.

As características individuais de cada país são importantes. Os países com mais espaço fiscal poderão implantar uma resposta rápida ao desastre na forma de ajuda financeira e esforços de reconstrução. Além disso, mecanismos bem desenvolvidos de compartilhamento de riscos, como seguros, reduzem ou redistribuem as perdas dos desastres e limitam o impacto nos preços das ações domésticas.Investidores em ações devem prestar mais atenção ao risco físico das mudanças climáticas - FMI Blog 3

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Risco futuro e avaliações atuais

Espera-se que as mudanças climáticas aumentem a probabilidade e a gravidade de muitos riscos climáticos, como inundações, ondas de calor e secas, sujeitando as economias e os mercados financeiros a maiores choques. A determinação do preço desse aumento no risco físico é um desafio assustador para os investidores em ações, que precisam estimar a probabilidade de vários cenários climáticos e suas implicações para o risco físico no nível da empresa, com base na ciência do clima, e as ações esperadas de mitigação e adaptação. Além disso, o horizonte temporal dessas mudanças pode ser maior do que o que os investidores institucionais de longo prazo estão acostumados a contemplar.

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Olhando retrospectivamente para as avaliações de ações de 2019 em todos os países, nosso estudo constata que elas não refletem nenhum dos cenários de aquecimento global comumente discutidos e as mudanças projetadas associadas na ocorrência de perigos ou na incidência de riscos físicos. Essa aparente falta de atenção pode ser uma fonte significativa de risco de mercado no futuro.Investidores em ações devem prestar mais atenção ao risco físico das mudanças climáticas - FMI Blog 4

O que os formuladores de políticas podem fazer

A atual pandemia do COVID-19 é um lembrete de que a preparação e a resiliência à crise são essenciais para gerenciar riscos de eventos altamente incertos que podem ter custos econômicos e humanos extremos.

Como mencionado acima, expandir a disponibilidade de seguros e fortalecer a força financeira geral do soberano pode diminuir o impacto de desastres climáticos e, portanto, reduzir os riscos de estabilidade financeira.

Desenvolver padrões globais obrigatórios de divulgação de riscos físicos para mudanças climáticas também pode ser um passo importante para preservar a estabilidade financeira. Informações granulares e específicas da empresa sobre exposições e vulnerabilidades atuais e futuras a choques climáticos ajudariam credores, seguradoras e investidores a entender melhor esse risco.

Os testes de estresse relacionados às mudanças climáticas podem fornecer às empresas financeiras e seus supervisores uma melhor compreensão do tamanho de suas exposições e do risco físico associado. Na última década, um em cada cinco dos Programas de Avaliação do Setor Financeiro do FMI considerou riscos físicos relacionados a desastres climáticos. Um exemplo recente é a avaliação publicada no ano passado para as Bahamas.

Sem dúvida, o remédio mais eficaz será uma forte ação de política global para reduzir as emissões de gases de efeito estufa, abordando a causa do aquecimento global de maneira sustentável e conferindo benefícios que vão muito além do domínio da estabilidade financeira.

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