Gastos com serviços discricionários e não discricionários durante a recessão do COVID-19 -Liberty Street Economics

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A pandemia de coronavírus e as várias medidas para combatê-la levaram a convulsões sem precedentes nas economias dos EUA e globais. Neste post, eu examino esses impactos extraordinários sob a ótica de despesas de consumo pessoal em serviços discricionários e não discricionários, uma estrutura que desenvolvi em uma postagem de 2011 (e posteriormente empregada em 2012, 2014 e 2017). Em particular, mostro que houve declínios excepcionais em ambas as categorias de serviços durante a primavera; suas recuperações, no entanto, exibiram padrões notavelmente diferentes nos últimos meses, com gastos não discricionários com serviços quase de volta ao nível anterior e gastos com serviços discricionários aparentemente estagnados bem abaixo do pico pré-pandemia.


Uma perspectiva histórica sobre o mergulho pandêmico

Neste post, utilizo os dados mensais sobre despesas de consumo pessoal compilados pelo Bureau of Economic Analysis, em vez da frequência trimestral usada nos posts citados anteriormente. Essa frequência mais alta é necessária devido às rápidas mudanças nos gastos que ocorreram durante a propagação inicial da pandemia. Embora os dados mensais sejam mais ruidosos do que os trimestrais, os padrões gerais observados nos dados trimestrais são mantidos nos dados mensais. Ao mesmo tempo, embora os dados mensais não consigam capturar pontos de inflexão no comportamento de consumo da era pandêmica com a mesma precisão dos dados de frequência muito alta, os dados mensais têm a vantagem de um escopo mais amplo.

Para fornecer uma perspectiva sobre a queda nas despesas na recessão COVID-19, atualizo um gráfico das postagens anteriores sobre este assunto que mostra quanto as despesas com serviços discricionários caíram de seu pico anterior em termos reais per capita (para levar em conta a inflação e crescimento populacional ao longo do tempo) – um valor zero neste gráfico significa que esses gastos estavam acima do pico anterior. Conforme visto abaixo, os gastos com serviços discricionários caíram cerca de 30% nesta recessão, superando até mesmo o declínio registrado na Grande Recessão. Além disso, mesmo com uma recuperação considerável desde abril, os gastos com serviços discricionários permaneceram mais de 12 por cento abaixo do pico em novembro, uma lacuna que ainda excede em muito o declínio na Grande Recessão.

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Despesas discricionárias e não discricionárias de serviços durante a recessão COVID-19

Para despesas de serviços não discricionárias, o padrão é, se houver, mais extremo do que qualquer coisa observada em ciclos anteriores. A queda de quase 16% nessas despesas entre fevereiro e abril faz com que as quedas vistas nas recessões anteriores pareçam quase imperceptíveis, conforme refletido no gráfico abaixo. A recuperação subsequente também foi mais completa, com despesas não discricionárias com serviços menos de 0,5 por cento abaixo do nível de fevereiro em novembro, aproximadamente semelhante às maiores quedas vistas durante o início de 2010. Esse padrão reflete de maneira importante o comportamento dos gastos com saúde durante a pandemia, assunto ao qual retornarei na próxima seção.


Despesas discricionárias e não discricionárias de serviços durante a recessão COVID-19 2

A recuperação desde abril

Vou agora examinar mais de perto a recuperação das despesas com serviços discricionários e não discricionários desde a sua queda em abril. Para fazer isso, uso os mesmos dados de antes, mas apresento as informações de forma diferente. Primeiro, amplio o período de 2019-20 para mostrar mais claramente os padrões recentes desses gastos. Em segundo lugar, com o período mais curto e menos preocupação com o impacto da tendência de alta de longo prazo, mostro os gastos em relação ao seu nível em fevereiro de 2020, quando ocorreu o pico da atividade econômica geral.

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Embora os contornos básicos dos padrões recentes dessas despesas ainda sejam evidentes – o rápido declínio em ambas as categorias em março e abril, a rápida recuperação inicial durante a reabertura e a recuperação menos completa em serviços discricionários – outros aspectos da situação ficam mais claros em os dois gráficos abaixo. Destaca-se o menor ritmo de recuperação desde junho, desaceleração ocorrida em ambas as categorias. Para despesas com serviços discricionários, essa desaceleração tornou-se mais uma estagnação durante o outono, refletindo o impacto do aumento generalizado da pandemia naquela época. Como as despesas discricionárias ainda estavam bem abaixo dos níveis pré-pandêmicos, esse déficit pode persistir por algum tempo. Em contraste, a recuperação das despesas com serviços não discricionários continuou durante a queda, embora a um ritmo mais lento. Como resultado, as despesas não discricionárias ficaram próximas ao nível de fevereiro em novembro.

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Despesas discricionárias e não discricionárias de serviços durante a recessão COVID-19


Despesas discricionárias e não discricionárias de serviços durante a recessão COVID-19

Para fornecer algum contexto adicional para esses padrões, a tabela abaixo mostra as despesas em abril (o vale para o consumo) e novembro (os dados mais recentes) em relação ao nível de fevereiro de 2020 para as principais categorias de serviços não discricionários e discricionários. Esta tabela mostra o impacto diferencial da pandemia entre essas categorias de despesas, bem como como ela embaralhou por um tempo as distinções entre despesas discricionárias e não discricionárias.

Para os serviços não discricionários, o motivador claro por trás de seu comportamento extraordinário são os gastos com serviços de saúde. Em uma ironia desta crise, muitos tipos de gastos com saúde foram considerados discricionários, ou alguns escritórios de saúde foram julgados como não essenciais, levando a um declínio de mais de 35 por cento entre fevereiro e abril nesses gastos. Desde abril, de acordo com sua natureza menos discricionária, essa categoria teve uma recuperação significativa, experimentando uma recuperação mais completa do que muitas das categorias de serviços discricionários afetados pela pandemia.

Em serviços discricionários, as quedas mais significativas ocorreram em categorias que foram frequentemente relatadas durante esta crise: transporte, recreação, serviços de alimentação e acomodações e outros serviços (que incluem itens como educação, cuidados pessoais, manutenção doméstica e viagens internacionais líquidas ) Nas três primeiras categorias, as despesas caíram mais de 50% entre fevereiro e abril. Em uma indicação da recuperação mais lenta das despesas discricionárias, em novembro nenhuma dessas quatro categorias estava perto de 90% do nível de fevereiro.


Despesas discricionárias e não discricionárias de serviços durante a recessão COVID-19

Pensamentos finais

Esta postagem se encaixa com a narrativa de que muitos setores de serviços discricionários ainda estão sofrendo por causa de restrições governamentais ou ações privadas para se proteger contra COVID-19, mesmo que a economia geral tenha se recuperado consideravelmente. Com o recente aumento da pandemia, os serviços discricionários sofreram novamente um impacto adverso. Ao mesmo tempo, desenvolvimentos positivos na frente de vacinas sugerem mais luz no fim do túnel. A equipe do Fed Research de Nova York continuará monitorando esses dados, bem como dados alternativos de maior frequência, para avaliar o impacto dos desenvolvimentos relacionados à pandemia nos gastos do consumidor.

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Jonathan McCarthyJonathan McCarthy é vice-presidente do Grupo de Pesquisa e Estatística do Federal Reserve Bank de Nova York.

Como citar esta postagem:

Jonathan McCarthy, “Discretionary and Nondiscretionary Services Expenditures during the COVID-19 Recession,” Federal Reserve Bank of New York Liberty Street Economics, 15 de janeiro de 2021, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2021/01/discretionary-and-nondiscretionary-services-expenditures-during-the-covid-19-recession.html.


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As opiniões expressas nesta postagem são de responsabilidade do autor e não refletem necessariamente a posição do Federal Reserve Bank de Nova York ou do Federal Reserve System. Quaisquer erros ou omissões são de responsabilidade do autor.

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