Estabilização provisória, recuperação lenta? – Blog do FMI

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Por Gita Gopinath

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Em outubro Panorama Econômico Mundial, descrevemos a economia global como uma desaceleração sincronizada, com riscos crescentes de queda que poderiam prejudicar ainda mais o crescimento. Desde então, alguns riscos retrocederam parcialmente com o anúncio de um acordo comercial EUA-China na Fase I e a menor probabilidade de um Brexit sem acordo. A política monetária continuou a apoiar o crescimento e as condições financeiras dinâmicas. Com esses desenvolvimentos, agora existem sinais de que o crescimento global pode estar se estabilizando, embora em níveis moderados.

Nesta atualização para o Panorama Econômico Mundial, projetamos que o crescimento global aumente modestamente de 2,9% em 2019 para 3,3% em 2020 e 3,4% em 2021. A leve revisão em baixa de 0,1% para 2019 e 2020 e 0,2% em 2021 deve-se em grande parte às revisões em baixa na Índia. A recuperação projetada para o crescimento global permanece incerta. Continua a contar com recuperações em economias emergentes estressadas e com baixo desempenho, à medida que o crescimento nas economias avançadas se estabiliza próximo aos níveis atuais.

Há sinais preliminares de que o declínio na fabricação e no comércio pode estar chegando ao fundo do poço. Isso se deve em parte a uma melhoria no setor automotivo, à medida que as interrupções nos novos padrões de emissões começam a desaparecer. Espera-se que um acordo entre a Fase I entre EUA e China, se durável, reduza o impacto negativo acumulado das tensões comerciais sobre o PIB global até o final de 2020 – de 0,8% para 0,5%.

A recuperação projetada para o crescimento global permanece incerta.

O setor de serviços permanece em território expansionista, com gastos resilientes dos consumidores apoiados pelo crescimento sustentado dos salários. A flexibilização monetária quase sincronizada nas principais economias apoiou a demanda e contribuiu com 0,5 ponto percentual estimado para o crescimento global em 2019 e 2020.

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Nas economias avançadas, o crescimento deve desacelerar levemente de 1,7% em 2019 para 1,6% em 2020 e 2021. Economias dependentes de exportação como a Alemanha devem se beneficiar de melhorias na demanda externa, enquanto o crescimento nos EUA deve desacelerar à medida que o estímulo fiscal desaparecer.

Para mercados emergentes e economias em desenvolvimento, prevemos um aumento de 3,7% em 2019 para 4,4% em 2020 e 4,6% em 2021, uma revisão em baixa de 0,2% em todos os anos. O maior colaborador da revisão é a Índia, onde o crescimento desacelerou acentuadamente devido ao estresse no setor financeiro não bancário e ao fraco crescimento da renda rural. O crescimento da China foi revisado para cima em 0,2% a 6% em 2020, refletindo o acordo comercial com os Estados Unidos.

A retomada do crescimento global para 2020 permanece altamente incerta, pois se baseia em melhores resultados de crescimento para economias estressadas como Argentina, Irã e Turquia e por um desempenho insatisfatório das economias emergentes e em desenvolvimento, como Brasil, Índia e México.

Riscos em retirada, mas ainda proeminentes

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No geral, os riscos para a economia global permanecem em desvantagem, apesar das notícias positivas sobre o comércio e das preocupações cada vez menores de um Brexit sem acordo. Novas tensões comerciais podem surgir entre os Estados Unidos e a União Européia, e as tensões comerciais EUA-China podem retornar. Tais eventos, juntamente com o aumento dos riscos geopolíticos e a intensificação da agitação social, podem reverter as condições fáceis de financiamento, expor vulnerabilidades financeiras e interromper gravemente o crescimento.

É importante ressaltar que, mesmo que os riscos negativos pareçam um pouco menos salientes do que em 2019, o espaço político para responder a eles também é mais limitado. Portanto, é essencial que os formuladores de políticas não causem danos e reduzam ainda mais a incerteza política, tanto nacional quanto internacional. Isso ajudará a recuperar o investimento, que permanece fraco.

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Prioridades políticas

A política monetária deve permanecer acomodatícia onde a inflação ainda é baixa. Com a expectativa de que as taxas de juros permaneçam baixas por muito tempo, as ferramentas macroprudenciais devem ser usadas de forma proativa para evitar o acúmulo de riscos financeiros.

Dadas as taxas de juros historicamente baixas, juntamente com o fraco crescimento da produtividade, os países com espaço fiscal devem investir em capital humano e infraestrutura favorável ao clima para aumentar a produção potencial. Economias com níveis insustentáveis ​​de dívida precisarão se consolidar, inclusive por meio de uma mobilização efetiva de receita. Para garantir uma resposta fiscal oportuna se o crescimento desacelerar acentuadamente, os países devem preparar antecipadamente medidas contingentes e aprimorar estabilizadores automáticos. Pode ser necessária uma resposta fiscal coordenada para melhorar a eficácia de medidas individuais. Em todas as economias, um imperativo essencial é empreender reformas estruturais, aprimorar a inclusão e garantir que as redes de segurança protejam os vulneráveis.

Os países precisam cooperar em várias frentes para aumentar o crescimento e espalhar a prosperidade. Eles precisam reverter as barreiras protecionistas ao comércio e resolver o impasse sobre o tribunal de apelação da Organização Mundial do Comércio. Eles devem adotar estratégias para limitar o aumento das temperaturas globais e as graves consequências de desastres naturais relacionados ao clima. É necessário um novo regime tributário internacional para se adaptar à crescente economia digital e reduzir a evasão e a evasão fiscais, garantindo ao mesmo tempo que todos os países recebam sua parcela justa de receita tributária.

Para concluir, embora haja sinais de estabilização, a perspectiva global permanece lenta e não há sinais claros de um ponto de virada. Simplesmente não há espaço para complacência, e o mundo precisa de cooperação multilateral mais forte e políticas em nível nacional para apoiar uma recuperação sustentada que beneficie a todos.

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