Dinheiro, inflação e ciclos de negócios: o efeito Cantillon e a economia

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[[Dinheiro, inflação e ciclos de negócios: o efeito Cantillon e a economia, Por Arkadiusz Sieroń. Abingdon: Routledge, 2019. x + 162 pp.]

Abstrato: Economistas austríacos sustentam que o dinheiro importa muito em termos concretos no curto prazo imediato e tem efeitos permanentes no longo prazo. O livro de Sieroń investiga o efeito Cantillon, que indica que o dinheiro não é neutro porque inevitavelmente é injetado de maneira desigual, criando distorções econômicas. Essas distorções são importantes para o longo prazo e a teoria austríaca do ciclo de negócios.

Os economistas concordam que o dinheiro importa, mas esse acordo é interrompido quando se trata de como o dinheiro importa. Por exemplo, alguns dizem que isso importa apenas no curto prazo, enquanto outros acreditam que isso importa no curto e no longo prazo. Economistas austríacos sustentam que o dinheiro importa muito em termos concretos no curto prazo imediato e tem efeitos permanentes no longo prazo.

Dado que a economia mundial passou por mais de uma década de política monetária radical e não comprovada pelos bancos centrais e meio século de moedas fiduciárias, os efeitos da moeda são mais importantes do que nunca. O professor Sieroń produziu uma revisão abrangente dessa questão e ampliou a análise dessa questão-chave em várias direções diferentes.

O tópico central do livro é o efeito Cantillon, que aparece nos títulos de todos, exceto um capítulo. Esse efeito recebeu o nome de Richard Cantillon, o primeiro teórico econômico. Ele escreveu, por volta de 1730, que o efeito do dinheiro novo dependia de onde ele foi injetado na economia.

O capítulo um trata da neutralidade do dinheiro, onde o dinheiro não afeta a economia. Cinco tipos de neutralidade monetária são descritos e examinados. As suposições feitas para cada uma são explicadas e, em particular, todas as condições que devem existir para a “neutralidade dinâmica” são explicadas. O leitor sem dúvida chegará à conclusão de que o dinheiro nunca é neutro e que pode ser perigoso fazer essa suposição como parte da análise econômica de alguém.

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No capítulo dois, a teoria do efeito Cantillon é explicada. Começa com um aumento na oferta de dinheiro e quem recebe o dinheiro pela primeira vez. Isso significa que o aumento de dinheiro altera a distribuição de renda em favor de quem recebe o novo dinheiro pela primeira vez. Então, dependendo das preferências daqueles que primeiro recebem o dinheiro, alguns bens experimentam um aumento na demanda, enquanto outros bens experimentam uma diminuição relativa. Por sua vez, isso altera a produção de vários bens e, finalmente, os investimentos. Cantillon notou notoriamente que, se o novo dinheiro chegasse às mãos dos poupadores, a taxa de juros diminuiria, mas se chegasse às mãos dos consumidores, a taxa de juros aumentaria, pois os empreendedores precisariam emprestar mais para atender ao aumento da demanda para mercadorias.

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O capítulo três recapitula o efeito Cantillon na história do pensamento econômico. Começando com o próprio Cantillon, são examinadas as opiniões de David Hume, John Cairnes e outros economistas clássicos. Irving Fisher, John Maynard Keynes, New Keynesians, Post Keynesians e outras escolas modernas de macroeconomia são consideradas, incluindo a escola austríaca, juntamente com uma ênfase especial na abordagem de Milton Friedman. Em geral, os não-austríacos tendem a pensar que os efeitos de Cantillon existem apenas no curto prazo e os efeitos geralmente podem ser assumidos, enquanto os economistas austríacos os incorporam como centrais para sua análise e mostram que os efeitos são importantes mesmo a muito tempo. corre.

O capítulo quatro fornece uma classificação completa dos vários tipos de efeitos Cantillon. A própria análise de Cantillon é apresentada e depois estendida ao contexto moderno. O capítulo cinco examina o efeito Cantillon no contexto moderno da expansão do crédito. No capítulo seis, os vários tipos de expansão de crédito são examinados para explicar as características secundárias de um ciclo de negócios. Assim, por exemplo, se a expansão é principalmente na área de crédito à habitação, ocorre uma bolha imobiliária. No próximo capítulo, as bolhas de preços em certos preços de ativos são mostradas como prova por excelência do efeito Cantillon, ao qual os economistas austríacos estão alertas, mas que os economistas tradicionais ignoram, exceto talvez à luz positiva do chamado efeito da riqueza.

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Os próximos dois capítulos exploram dois dos tópicos mais controversos, da perspectiva principal. O primeiro, capítulo oito, analisa o impacto do novo dinheiro na renda e na riqueza. É mostrado aqui que existem vencedores e perdedores de dinheiro novo. Por exemplo, as expansões monetárias do Fed tendem a ajudar os ricos, bancos, grandes corporações e o setor financeiro em geral. Posteriormente, à medida que os preços aumentam, a política do Fed prejudica aposentados, aqueles com renda fixa e assalariados que recebem o dinheiro novo por último, se é que o fazem. Essa é uma das razões pelas quais o Fed e os macroeconomistas mais tradicionais negam vigorosamente a existência e a importância dos efeitos de Cantillon e adotam a premissa de dinheiro neutro. Tragicamente, eles frequentemente escapam desse ardil porque o roubo não pode ser visto diretamente, exceto no resultado final.

O último capítulo substantivo, capítulo nove, explora o efeito Cantillon no contexto internacional. Dada a globalização, a estrutura da produção está agora mais integrada do que nunca, e isso é uma coisa boa. No entanto, como resultado, a criação de nova moeda pelo banco central terá conseqüências internacionais negativas. Sob certas circunstâncias, os canais de novo fluxo de dinheiro podem prejudicar o ciclo de negócios e a inflação de preços, mas o principal impacto é para os principais bancos centrais, em particular o Fed, exportarem ciclos de negócios, crises econômicas e inflação de preços. Obviamente, o Fed negaria vigorosamente que é a fonte da instabilidade econômica global, mas outros descobriram que esse é empiricamente o caso. O livro é escrito de forma concisa e é “uma visão densa”, e é uma contribuição muito necessária à literatura.

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