Desequilíbrios globais e a crise do COVID-19 – Blog do FMI

cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br


Por Martin Kaufman e Daniel Leigh

árabe, Chinês, espanhol, francês, japonês, português, Русский

O mundo entrou na pandemia COVID-19 com desequilíbrios externos persistentes e pré-existentes. A crise causou uma redução acentuada no comércio e movimentos significativos nas taxas de câmbio, mas uma redução limitada nos déficits e superávits globais em conta corrente. As perspectivas permanecem altamente incertas, pois os riscos de novas ondas de contágio, reversões do fluxo de capital e um declínio adicional no comércio global ainda se avultam no horizonte.

Nosso novo Relatório do Setor Externo mostra que os déficits e superávits gerais em conta corrente em 2019 ficaram um pouco abaixo de 3% do PIB mundial, um pouco menos que no ano anterior. Nossas últimas previsões para 2020 implicam apenas em um estreitamento ainda maior de cerca de 0,3% do PIB mundial, um declínio mais modesto do que após a crise financeira global há dez anos.

Novas barreiras comerciais não serão eficazes na redução dos desequilíbrios.

As prioridades políticas imediatas são fornecer alívio crítico e promover a recuperação econômica. Assim que a pandemia diminuir, a redução dos desequilíbrios externos mundiais exigirá esforços coletivos de reforma por parte dos países com superávit e déficit. Novas barreiras comerciais não serão eficazes na redução dos desequilíbrios.

Por que os desequilíbrios são importantes

Os déficits e superávits externos não são necessariamente um motivo de preocupação. Existem boas razões para os países os administrarem em determinados momentos. Mas as economias que tomam emprestado muito e muito rapidamente do exterior, por apresentarem déficits externos, podem se tornar vulneráveis ​​a interrupções repentinas nos fluxos de capital. Os países também enfrentam riscos de investir muito de suas economias no exterior, dadas as necessidades de investimento interno. O desafio está em determinar quando os desequilíbrios são excessivos ou representam um risco. Nossa abordagem se concentra no saldo geral em conta corrente de cada país e não em seus saldos comerciais bilaterais com vários parceiros comerciais, já que estes refletem principalmente a divisão internacional do trabalho, e não fatores macroeconômicos.

Leia Também  As origens não naturais de Corona - The Gold Standard

Estimamos que cerca de 40% dos déficits e superávits globais em conta corrente foram excessivos em 2019 e, como nos últimos anos, concentrados nas economias avançadas. Os saldos da conta corrente maiores do que o garantido foram principalmente na área do euro (impulsionada pela Alemanha e os Países Baixos), com saldos da conta corrente abaixo do garantido existindo principalmente entre o Canadá, o Reino Unido e os Estados Unidos. A posição externa avaliada da China permaneceu, como em 2018, amplamente em linha com os fundamentos e as políticas desejáveis, devido à compensação de lacunas de política e distorções estruturais.

Nosso relatório oferece avaliações econômicas individuais de desequilíbrios externos e taxas de câmbio para as 30 maiores economias. Com o tempo, esses desequilíbrios se acumularam, com os estoques de ativos e passivos externos agora em máximos históricos, aumentando potencialmente os riscos para os países devedores e credores. A persistência de desequilíbrios globais e as percepções crescentes de um campo de jogo desigual para o comércio alimentou sentimentos protecionistas, levando a um aumento nas tensões comerciais entre os EUA e a China. De modo geral, muitos países apresentavam vulnerabilidades pré-existentes e distorções de política remanescentes ao entrar na crise.Desequilíbrios globais e a crise do COVID-19 - Blog do FMI 2

COVID-19: Um choque externo intenso

Com a economia mundial ainda às voltas com a crise da COVID-19, as perspectivas externas são altamente incertas. Mesmo prevendo uma ligeira redução dos desequilíbrios globais em 2020, a situação varia em todo o mundo. Economias dependentes de setores severamente afetados, como petróleo e turismo, ou dependentes de remessas, podem ver uma queda em seus saldos em conta corrente superior a 2% do PIB. Esses choques externos intensos podem ter efeitos duradouros e exigir ajustes econômicos significativos. No nível global, nossas previsões implicam um estreitamento mais limitado nos saldos em conta corrente do que após a crise financeira global há uma década, o que reflete em parte os desequilíbrios globais pré-crise menores desta vez do que durante os booms de preços de imóveis e ativos em meados dos anos 2000 .

Leia Também  O socialismo americano não é marxismo - mas ainda é um problema
cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br

No início da crise COVID-19, as condições de financiamento externo mais restritivas desencadearam saídas repentinas de capital com desvalorizações acentuadas da moeda em vários mercados emergentes e economias em desenvolvimento. As respostas de política fiscal e monetária excepcionalmente fortes, especialmente nas economias avançadas, promoveram uma recuperação no sentimento do investidor global desde então, com alguma reversão dos movimentos bruscos iniciais da moeda. Mas muitos riscos permanecem, incluindo novas ondas de contágio, cicatrizes econômicas e novas tensões comerciais.

Outro surto de estresse financeiro global pode desencadear mais reversões de fluxo de capital, pressões cambiais e aumentar ainda mais o risco de uma crise externa para economias com vulnerabilidades preexistentes, como grandes déficits em conta corrente, uma alta parcela de dívida em moeda estrangeira e reservas internacionais limitadas , conforme destacado no capítulo analítico deste ano. O agravamento da pandemia COVID-19 também pode deslocar o comércio global e as cadeias de abastecimento, reduzir o investimento e impedir a recuperação econômica global.Desequilíbrios globais e a crise do COVID-19 - Blog do FMI 3

Fornecendo alívio e reequilibrando a economia mundial

Os esforços políticos no curto prazo devem continuar a se concentrar em fornecer linhas de vida e promover a recuperação econômica. Os países com taxas de câmbio flexíveis se beneficiariam se continuassem a permitir que eles se ajustassem em resposta às condições externas, quando viável. A intervenção cambial, quando necessária e onde as reservas são adequadas, poderia ajudar a aliviar as condições desordenadas do mercado. Para economias que enfrentam pressões perturbadoras do balanço de pagamentos e sem acesso a financiamento externo privado, o financiamento oficial e as linhas de swap podem ajudar a fornecer alívio econômico e preservar os gastos críticos com saúde.

Barreiras tarifárias e não tarifárias ao comércio devem ser evitadas, especialmente em equipamentos e suprimentos médicos, e as recentes novas restrições ao comércio foram revertidas. Usar tarifas para direcionar as balanças comerciais bilaterais é caro para o comércio e o crescimento e tende a desencadear movimentos cambiais compensatórios. As tarifas também são geralmente ineficazes para reduzir o excesso de desequilíbrios externos e desalinhamentos de moeda, o que requer o tratamento de distorções macroeconômicas e estruturais subjacentes. A modernização do sistema de comércio baseado em regras multilaterais e o fortalecimento das regras sobre subsídios e transferência de tecnologia se justificam, incluindo a expansão do livro de regras sobre serviços e comércio eletrônico e a garantia de um sistema de solução de controvérsias da OMC que funcione bem.

Leia Também  Os mutuários subprime impulsionaram o boom imobiliário? -Liberty Street Economics

No médio prazo, a redução dos desequilíbrios excessivos na economia global exigirá esforços conjuntos por parte dos países com superávit e déficit excessivo. Distorções econômicas e políticas anteriores à crise da COVID-19 podem persistir ou piorar, sugerindo a necessidade de reformas adaptadas às circunstâncias específicas do país.

Em economias onde os déficits em conta corrente excedentes antes da crise refletiam déficits fiscais maiores do que o desejável (como nos Estados Unidos) e onde tais desequilíbrios persistem, a consolidação fiscal a médio prazo promoveria a sustentabilidade da dívida, reduziria o déficit em conta corrente excessivo e facilitar o levantamento de reservas internacionais onde necessário (como na Argentina). Os países com desafios de competitividade de exportação se beneficiariam com as reformas que aumentam a produtividade.

Nas economias em que persistem os superávits em conta corrente excedentes que existiam antes da crise, é necessário priorizar as reformas que estimulem o investimento e desencorajem a poupança privada excessiva. Em economias com espaço fiscal remanescente, uma política fiscal orientada para o crescimento fortaleceria a resiliência econômica e reduziria o excesso de superávit em conta corrente. Em alguns casos, reformas para desencorajar a poupança por precaução excessiva também podem ser garantidas (como na Tailândia e na Malásia), incluindo a expansão da rede de segurança social.


cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br