Definindo “inflação” corretamente

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A inflação é tipicamente definida como um aumento geral nos preços de bens e serviços – descrito por mudanças no Índice de Preços ao Consumidor (IPC) ou outros índices de preços.

Se a inflação é um aumento geral nos preços medidos, por que é considerada uma má notícia? Que tipo de dano pode causar? Economistas convencionais sustentam que a inflação causa compras especulativas, que geram desperdício. A inflação, é mantida, também diminui a renda real de aposentados e pessoas de baixa renda e causa uma alocação incorreta de recursos.

Apesar de todas essas afirmações sobre os efeitos colaterais da inflação, a economia dominante não nos diz como todos esses efeitos negativos são causados. Por que um aumento geral nos preços prejudicaria alguns grupos de pessoas e não outros? Por que um aumento geral dos preços enfraqueceria o crescimento econômico real? Como a inflação leva à má alocação de recursos? Além disso, se a inflação é apenas um aumento de preços, certamente esses efeitos podem ser compensados ​​ajustando a renda de todos de acordo com esse aumento geral de preços.

O problema com os índices de preços

Apesar de sua popularidade, toda a idéia de um índice de preços ao consumidor é falha. Baseia-se na ideia de que é possível estabelecer um preço médio de bens e serviços.

Suponha que duas transações sejam conduzidas. Na primeira transação, um pedaço de pão é trocado por US $ 2. Na segunda transação, um litro de leite é trocado por US $ 1. O preço, ou taxa de câmbio, na primeira transação é de US $ 2 / um pedaço de pão. Na segunda transação, o preço é de US $ 1 / um litro de leite. Para calcular o preço médio, devemos adicionar essas duas proporções e dividi-las por duas; no entanto, é sem sentido conceitual adicionar US $ 2 / um pedaço de pão a US $ 1 / um litro de leite.

Sobre isso, Rothbard escreveu: “Assim, qualquer conceito de nível médio de preços envolve a adição ou multiplicação de quantidades de unidades de bens completamente diferentes, como manteiga, chapéus, açúcar, etc., e é, portanto, sem sentido e ilegítimo. Mesmo quilos de açúcar e libras de manteiga não podem ser adicionados, porque são dois produtos diferentes e a sua avaliação é completamente diferente “(Homem, economia e estadop. 734).

A definição adequada de inflação: é uma transferência de riqueza

A realidade da inflação é sua associação com o desvio da riqueza real de um indivíduo para outro por meio de uma expansão na oferta de moeda.

Historicamente, a inflação ocorreu quando o governante de um país, como um rei, forçava seus cidadãos a dar-lhe todas as suas moedas de ouro sob o pretexto de que uma nova moeda de ouro iria substituir a antiga. No processo, o rei falsificaria o conteúdo das moedas de ouro misturando-o com algum outro metal e devolvendo moedas de ouro impuras aos cidadãos. Sobre isso, Rothbard escreveu:

Mais caracteristicamente, a casa da moeda derreteu e recuou todas as moedas do reino, devolvendo aos sujeitos o mesmo número de “libras” ou “marcas”, mas com um peso mais leve. As onças que sobraram de ouro ou prata foram embolsadas pelo rei e usadas para pagar suas despesas.

Por causa da diluição das moedas de ouro, o governante agora podia cunhar uma quantidade maior delas e embolsar as moedas extras cunhadas para seu próprio uso. O que estava passando agora como uma moeda de ouro puro era de fato uma moeda de liga de ouro.

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O aumento do número de moedas ocasionado por essa degradação das moedas de ouro é o significado da inflação.

Se aceitássemos que a inflação é de fato um aumento na oferta de moeda, provavelmente chegaríamos à conclusão de que a inflação resulta no desvio da riqueza real dos geradores de riqueza para os detentores de dinheiro recém-impresso (ou cunhado). Também é provável que concluamos que o bombeamento monetário, ou seja, a inflação, é uma má notícia para o processo de geração de riqueza.

Observe que o que temos é uma inflação de moedas, ou seja, uma expansão no número de moedas. Como resultado da inflação, o governante pode fazer uma troca de nada por algo (um ato que desvia recursos dos cidadãos para si mesmo).

A técnica de abusar do meio da bolsa sob o padrão-ouro tornou-se muito mais avançada com a emissão de papel-moeda não financiado pelo ouro. A inflação, portanto, tornou-se um aumento na quantidade de recebimentos de ouro – isto é, de recebimentos ainda não garantidos por ouro, mas disfarçados de verdadeiros representantes do dinheiro propriamente dito, o ouro.

O detentor de um recibo não lastreado poderia comprar mercadorias, trocando nada por algo. Isso produziu uma situação em que os emissores de recebimentos de papel não lascados desviam bens reais para si mesmos, sem fazer nenhuma contribuição para a produção desses bens.

No mundo moderno, o dinheiro propriamente dito não é mais ouro, mas papel-moeda. Portanto, neste caso, a inflação é um aumento no estoque de papel-moeda. (Isso inclui um aumento nos depósitos à vista devido a empréstimos bancários fracionários de reserva.)

Aumentar a oferta de bens não “corrige” a inflação

Para a maioria dos economistas, se um aumento na oferta monetária for bom se for acompanhado por um aumento na produção de bens, uma vez que não houve aumento nos preços gerais (medido pelos índices) e, portanto, nenhuma inflação emergiu. Mas essa maneira de pensar é errônea – a inflação ocorreu muito, ou seja, a oferta de moeda aumentou. Este aumento não pode ser desfeito por um aumento correspondente na produção de bens e serviços.

Para continuar o exemplo do rei, uma vez que um rei criou mais moedas de liga de ouro que se disfarçam de moedas de ouro puro, ele agora não pode trocar nada por algo, independentemente da taxa de crescimento na produção de bens. Independentemente de quantos bens estejam sendo produzidos, o rei está recebendo algo por nada, ou seja, desviando recursos para si mesmo e não pagando nada em troca.

A mesma lógica pode ser aplicada à inflação do papel moeda. A troca de nada por algo que a expansão do dinheiro põe em movimento não pode ser desfeita por um aumento na produção de bens. O aumento da oferta de moeda – isto é, a inflação – desencadeará todos os efeitos colaterais negativos da impressão de dinheiro, incluindo a ameaça do ciclo de expansão e contração, independentemente do aumento da produção.

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Por que um aumento da atividade econômica não causa inflação

Os economistas convencionais quase sempre vêem um aumento na atividade econômica como um gatilho para um aumento geral dos preços, que eles rotulam erroneamente como inflação. Mas por que um aumento na produção levaria a um aumento geral nos preços? Se o estoque monetário permanecer constante, teremos uma situação de menos dinheiro por unidade de um bem – uma queda nos preços. Essa conclusão se mantém mesmo que a chamada economia opere muito perto do “produto potencial” (outro termo dúbio que os economistas do mainstream usam).

Somente se o ritmo de expansão da moeda ultrapassar o ritmo de aumento na produção de bens, teremos um aumento geral nos preços. E esse aumento será apenas devido à inflação da moeda e não ao aumento da produção de bens.

Outra explicação popular para um aumento geral dos preços é o aumento dos salários quando a economia estiver próxima da produção potencial. Se a quantidade de dinheiro permanecer inalterada, não é possível aumentar todos os preços de bens e salários. Então, novamente, o gatilho para um aumento geral de preços deve ser a expansão monetária.

Milton Friedman e inflação esperada

Alguns economistas como Milton Friedman sustentam que, se a inflação é “esperada” pelos produtores e consumidores, ela produz muito pouco dano (ver Friedman’s Dólares e déficits [Upper Saddle River, NJ: Prentice Hall, 1968]47-48).

O problema, segundo Friedman, é a inflação “inesperada”, que causa uma alocação incorreta de recursos e enfraquece a economia. Segundo Friedman, se um aumento geral dos preços puder ser estabilizado por meio de uma taxa fixa de injeções monetárias, as pessoas ajustarão sua conduta de acordo. Consequentemente, diz Friedman, os aumentos gerais esperados de preços, que ele chama de inflação esperada, serão inofensivos, sem efeito real.

Observe que Friedman vê os efeitos colaterais ruins como causados ​​não pelo aumento da oferta de dinheiro, mas pelo resultado deles – aumentos de preços. Friedman considera o aumento da oferta monetária uma ferramenta que pode estabilizar os aumentos gerais de preços e, assim, promover o crescimento econômico real; tudo o que é necessário é fixar a taxa de crescimento da oferta monetária e o restante seguirá o exemplo.

O que é esquecido é que “fixar a taxa de crescimento da oferta monetária” não altera o fato de que continua a se expandir. Isso, por sua vez, significa que continuará o desvio de recursos de produtores de riqueza para produtores de não riqueza, mesmo que os preços dos bens permaneçam estáveis. Em vez disso, é provável que essa política de tentativa de estabilização de preços gere mais instabilidade.

Observe que não dizemos, como postulam os monetaristas, que o aumento da oferta monetária causas inflação. O que estamos dizendo é que a inflação é o aumento da oferta monetária.

Bombeamento monetário e aumentos moderados de preços

Dado que, para nós, a inflação é de fato um aumento na oferta de moeda, como podemos reconciliar o forte bombeamento monetário com aumentos moderados nos preços, convencionalmente denominados “inflação baixa”?

O preço de um bem é a quantia paga pelo bem. Se a taxa de crescimento da moeda é de 5% e a taxa de crescimento da oferta de bens é de 1%, os preços aumentarão em 4%. Se, no entanto, a taxa de crescimento da oferta de mercadorias também for de 5%, não haverá aumento de preços, todas as outras coisas sendo iguais.

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Se alguém sustentasse que a inflação é o aumento do IPC, concluiria que, apesar dessa oferta monetária, o aumento de 5% na inflação é de 0%.

No entanto, se adotássemos a definição de inflação como um aumento na oferta de moeda, concluiríamos que a inflação é de 5%, independentemente de qualquer alteração no índice de preços ou no produto.

Os preços são determinados por fatores reais e monetários. Consequentemente, os fatores reais podem puxar as coisas em uma direção oposta aos fatores monetários, não causando mudanças visíveis nos preços. Assim, se o dinheiro aumentar em 5% enquanto a oferta de bens também aumentar em 5%, nenhuma mudança nos preços dos bens emergirá.

Embora o crescimento da oferta monetária, ou seja, a inflação, seja flutuante, os preços podem não mostrar aumentos. E quando o conjunto de poupanças reais (o total de bens de consumo da economia) está se expandindo, o aumento na oferta de moeda parece fornecer apoio tanto às atividades geradoras de riqueza quanto às atividades improdutivas.

Porém, uma vez que o pool fique estagnado ou comece a declinar, os aumentos na taxa de crescimento da oferta monetária não poderão mais criar a ilusão de criar crescimento econômico real. (O dinheiro é apenas um meio de troca e não pode fazer crescer uma economia; só pode facilitar a transferência de bens de um indivíduo para outro).

O conjunto de poupanças reais, que suporta várias atividades econômicas, determina a “torta econômica” geral a qualquer momento. Obviamente, se o conjunto de poupanças reais estiver estagnado ou em declínio, a “torta econômica” também deve seguir o exemplo. Nesse cenário, é provável que a concorrência entre as empresas para proteger sua participação no mercado force as reduções nos preços de bens e serviços.

Além disso, as tentativas de várias empresas de obter lucros e permanecer solventes podem forçá-las a baixar os preços para aumentar as vendas. Isso obviamente significa também que várias atividades que o conjunto anterior de economias reais possibilitadas agora terão que diminuir ou desaparecer completamente.

Uma vez que um declínio geral nos preços de mercadorias surja devido a um estoque estagnado ou em declínio de poupança real, qualquer tentativa do banco central de reverter esse declínio geral de preços apenas enfraquecerá ainda mais o conjunto de economias reais, prolongando as dificuldades econômicas.

Uma maneira melhor de resolver essas dificuldades é permitir que as empresas se familiarizem com o aumento da riqueza real e, ao mesmo tempo, reduzir o envolvimento do banco central na economia por meio de seu bombeamento monetário e redução das taxas de juros. À medida que o acúmulo de riqueza real ganha impulso, ele possibilita o ressurgimento de várias atividades. É provável que essas atividades emergentes sejam de natureza geradora de riqueza – sejam auto-sustentáveis ​​e não exijam que o banco central se envolva em bombeamento monetário e redução da taxa de juros.

  • 1. Murray N. Rothbard, O que o governo fez com o nosso dinheiro? (N.P .: Libertarian Publishers, 1964), p. 32)
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