Décima quarta Conferência Conjunta Anual com a NYU-Stern sobre Intermediação Financeira – Liberty Street Economics

cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br

[ad_1]

No Fed de Nova York: Décima Quarta Conferência Conjunta Anual com a NYU-Stern sobre Intermediação Financeira

Um entendimento dos desenvolvimentos da intermediação financeira é fundamental para os esforços do Fed de Nova York para promover a estabilidade financeira e o crescimento econômico. De acordo com essa missão, o Banco Mundial sediou recentemente a décima quarta conferência anual do Federal Reserve Bank da New York-New York University Stern School of Business Conference on Intermediation Finance. Como no passado, a conferência atraiu um grande número de acadêmicos e formuladores de políticas de todo o mundo que se engajaram nas discussões de suas pesquisas mais recentes. Neste post, discutiremos os destaques da conferência.

Captação e Liquidez

A execução de depósitos bancários tem sido historicamente um sintoma de pânico bancário. Na primeira sessão, Daniel Paravisini apresentou um trabalho com os co-autores Nikolaos Artavanis, Claudia Robles-Garcia, Amit Seru e Margarita Tsoutsora, expandindo nossa compreensão do comportamento dos depositantes em corridas bancárias usando microdados em depósitos a prazo em um banco na Grécia. Ao explorar a incerteza em torno de uma eleição na Grécia, seu estudo constata um forte aumento na probabilidade de retirada antecipada. Eles estimam que dois terços desse aumento são diretamente atribuíveis ao risco fundamental do banco, enquanto o terço restante é estratégico e está relacionado a preocupações com outras retiradas de depositantes.

O segundo artigo nesta sessão avaliou o impacto das garantias de empréstimos do governo nos empréstimos às pequenas empresas. Constantine Yannelis e seus co-autores Natalie Bachas e Olivia Kim investigam o efeito das garantias de empréstimos no volume de crédito concedido, examinando a descontinuidade na generosidade da garantia do programa de empréstimos para a Administração de Pequenas Empresas 7 (a). As descobertas dos autores parecem sugerir que os valores dos empréstimos são altamente responsivos à taxa de garantia e que as garantias do governo podem incentivar o fornecimento de crédito.

No terceiro artigo da sessão, Bige Kahraman, juntamente com seus co-autores Felix Suntheim, Marcin Kacperczyk e Dunghoon Jin, mostraram que os fundos mútuos usam preços duplos ou preços oscilantes (que ajustam os valores dos ativos líquidos dos fundos para repassar os custos de negociação à transação). acionistas) como uma ferramenta de gerenciamento de risco de liquidez. Os autores afirmam que os fundos que implementaram regras alternativas de preços no Reino Unido reduziram as saídas em tempos de estresse financeiro. No entanto, eles observam que os mesmos fundos têm dificuldade em atrair capital para investidores fora desses períodos devido ao aumento do erro de rastreamento.

Leia Também  Este monopolista gigante precisa declarar falência e reorganizar

O ciclo de crédito corporativo

Um painel diversificado de especialistas compartilhou uma variedade de perspectivas sobre mercados de crédito corporativos e ciclos de crédito durante uma discussão moderada por Anna Kovner, líder de políticas de estabilidade financeira do grupo de pesquisa do Fed de Nova York. Os palestrantes falaram sobre as opiniões dos investidores sobre o mercado de financiamento corporativo. Discutiram, em particular, a crescente divergência no desempenho entre as dívidas com classificação BBB e CCC, com desempenho de crédito de menor qualidade com desempenho ajustado ao risco. Alguns participantes do painel também discutiram o mercado de financiamento alavancado da perspectiva das classificações de crédito e da qualidade do crédito, observando que as distribuições de ratings atrasadas possivelmente refletiram uma qualidade de crédito mais fraca. Outras questões abordadas incluem as implicações de acordos de empréstimos fracos ou inexistentes e a securitização de empréstimos corporativos na fragilidade financeira e a resiliência dos CLOs de empréstimos. Os participantes do painel argumentaram que as CLOs de empréstimos têm sido historicamente resistentes a crises e têm estruturas de capital cada vez mais fortes, bem como capital bloqueado.

Financiamento bancário e proteção ao consumidor

A próxima sessão começou com o trabalho teórico. Jason Roderick Donaldson, em colaboração com Giorgia Piacentino, compartilhou um trabalho que propõe um modelo para explicar a presença de compensações de créditos brutos de empréstimos interbancários. O modelo mostra que, na presença de um choque de liquidez e da imperfeita capacidade de liquidação ou garantia de ativos como garantia (como instrumentos ilíquidos de longo prazo), dívidas brutas pendentes podem ser vendidas para atender aos requisitos de financiamento de curto prazo . No entanto, os resultados também sugerem que esse padrão pode levar a padrões em cascata no caso de uma crise, quando todos os bancos experimentam choques de liquidez ou solvência.

Leia Também  How Do Consumers Believe the Pandemic Will Affect the Economy and Their Households? -Liberty Street Economics

cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br

Em relação aos empréstimos ao consumidor, Mark Jansen apresentou seu trabalho com Jennifer Brown, estudando o impacto das leis de usura e penhora de salários nos empréstimos para automóveis. Os autores afirmam que os negociantes de automóveis, em resposta às leis estaduais de usura, ajustam o valor do principal quando os limites da taxa de juros se vinculam, de modo que mutuários comparáveis ​​façam os mesmos pagamentos mensais. Eles sugerem ainda que os empréstimos originados em estados que proíbem a cobrança de salários pós-inadimplência têm maior probabilidade de inadimplência e são, em última análise, mais onerosos para os tomadores de solventes.

Voltando ao tópico do financiamento bancário, Kairong Xiao compartilhou os resultados de seu trabalho com Suresh Sundaresan sobre as conseqüências não intencionais da regulamentação de liquidez. Suas pesquisas sugerem que uma grande parte do aumento da liquidez usada para satisfazer o requisito do Índice de Cobertura de Liquidez (LCR) para bancos vem dos Bancos de Empréstimos Domésticos Federais (FHLBs). Eles argumentaram que essa dependência da liquidez pública é tênue e pode desaparecer em tempos de dificuldades financeiras se os FHLBs não puderem acessar o financiamento, possivelmente contrariando alguns objetivos do regulamento da LCR.

Novos trabalhos de novos estudiosos

A última sessão contou com apresentações mais curtas que incluíram três artigos de pesquisadores que estão dentro de três anos após a conclusão de seu doutorado.

Alexander Bechtel apresentou seu trabalho com Jens Eisenschmidt e Angelo Ranaldo. Eles analisam os efeitos heterogêneos da flexibilização quantitativa (QE) na disponibilidade de ativos seguros (na União Europeia). Eles descobrem que cada 1 bilhão de euros comprados como parte do PSPP do Banco Central Europeu levou a uma transferência de 750 milhões de euros em ativos seguros do setor não bancário para o setor bancário. Assim, a não neutralidade da alocação segura de ativos devido ao QE tem implicações importantes para a transmissão da política monetária e da estabilidade financeira.

Leia Também  Um Obama Crony Planejamento Central Doozy

Emil Verner e seus co-autores Matthew Baron e Wei Xiong compilaram um novo conjunto de dados de retornos sobre ações de bancos para 46 países de 1870 a 2016. Usando esses dados, eles identificam períodos com quedas nos preços das ações dos bancos que não foram identificadas anteriormente como crises financeiras. pela abordagem narrativa. Eles descobriram que, embora o pânico amplifique os efeitos adversos, os declínios no patrimônio dos bancos por conta própria também levam a contrações macroeconômicas e de crédito substanciais.

A última apresentação ligou questões de intermediação financeira diretamente à economia real, propondo o crédito de zumbi como uma explicação para a inflação baixa na Europa. Definido como crédito barato concedido a empresas que, de outra forma, poderiam ter falhado, o crédito zumbi pode manter mais empresas fora do padrão, levando a capacidade produtiva excessiva e uma pressão descendente sobre os preços. Matteo Crosignani e seus co-autores Viral Acharya, Tim Eisert e Christian Eufinger documentam esse fenômeno usando dados granulares de empresas e de produtos de mais de um milhão de empresas em onze países da UE.

Blickle_kristianKristian Blickle é economista do Grupo de Pesquisa e Estatística do Federal Reserve Bank de Nova York.

Kovner_annaAnna Kovner é vice-presidente do Grupo de Pesquisa e Estatística do Banco.

365238Shivram Viswanathan é analista sênior de pesquisa no Grupo de Pesquisa e Estatística do Banco.

Como citar este post:

Kristian Blickle, Anna Kovner e Shivram Viswanathan, “No Fed de Nova York: Décima quarta conferência conjunta anual com a NYU-Stern sobre intermediação financeira”, Federal Reserve Bank de Nova York Liberty Street Economics, 19 de fevereiro de 2020, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2020/02/at-the-new-york-fed-fourthenth-annual-joual-conference-with-nyu-stern-on-financial-intermediation. html.


aviso Legal

As opiniões expressas neste post são de responsabilidade dos autores e não refletem necessariamente a posição do Federal Reserve Bank de Nova York ou do Federal Reserve System. Quaisquer erros ou omissões são de responsabilidade dos autores.

[ad_2]

cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br