COVID-19 superalimentou temporariamente a máquina de exportação da China -Liberty Street Economics

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O desempenho das exportações da China neste ano foi mais forte do que o esperado. Após uma queda acentuada no início de 2020, as exportações do país registraram um crescimento positivo – a única grande economia a fazê-lo. No entanto, um exame mais atento dos dados revela que esse crescimento não foi muito amplo, mas sim concentrado em áreas onde a estrutura de exportação da China estava bem posicionada para tirar proveito da crise global, ou seja, produção de suprimentos médicos e escolas. bens de casa e trabalho de casa (S / WFH). Assim que a crise do COVID-19 passar, as exportações da China provavelmente retornarão ao seu caminho de crescimento pré-coronavírus, incluindo uma perda gradual de participação de mercado para outros países.


A produção manufatureira da China se recuperou rápida e cedo de seu bloqueio

A China foi “o primeiro a entrar, o primeiro a sair” da crise global do COVID-19. O país foi o epicentro original da crise e implementou o primeiro bloqueio econômico do mundo em 23 de janeiro. O gráfico a seguir mostra os casos COVID-19. A China seguiu essencialmente uma estratégia de “eliminação” para COVID-19, um dos únicos países a fazê-lo com sucesso. Os novos casos na China atingiram originalmente cerca de três por milhão – concentrados especialmente na cidade de Wuhan, na província de Hubei – mas começaram a cair algumas semanas depois que um “bloqueio” econômico abrangente e estritamente imposto a nível nacional começou na terceira semana de janeiro. Já em meados de fevereiro, o governo chinês começou a reabrir a economia. Desde então, os casos e mortes de COVID-19 na China, ao que tudo indica, permaneceram baixos.


COVID-19 superalimentou temporariamente a máquina de exportação da China

Contra esse pano de fundo, a economia da China inicialmente sofreu um golpe severo no primeiro trimestre deste ano, pois seu bloqueio levou ao fechamento de grande parte de suas indústrias de manufatura, frete, transporte e navegação. O PIB contraiu cerca de 37 por cento em uma base anual, e as exportações da China caíram 17 por cento nos primeiros dois meses de 2020 em comparação com o mesmo período em 2019. No entanto, com locais de trabalho e transporte amplamente abertos por volta do final do primeiro trimestre, a economia da China se recuperou rapidamente. O PIB cresceu quase 60% no segundo trimestre em uma base anual e, em agosto, a produção industrial estava 3% acima de seu nível pré-bloqueio. O consumo e os serviços não se recuperaram com tanta força, mas mesmo esses setores têm crescido a um ritmo mensal decente.

As exportações da China têm sido mais fortes do que a maioria (mas não todos) os países

No momento em que a economia da China estava recuperando o equilíbrio, o resto do mundo cambaleava à medida que a crise do COVID-19 se espalhava pelo mundo. A maioria dos analistas, portanto, esperava que as exportações da China cairiam de um penhasco devido ao colapso da demanda estrangeira. Por exemplo, no final de abril de 2020, a previsão mediana para as exportações da China apontava para um declínio médio em termos de valor de cerca de 10 por cento no segundo e terceiro trimestres em relação aos mesmos trimestres de 2019. Como se constatou, as exportações eram ligeiramente aumentou no segundo trimestre e atualmente prevê-se um crescimento próximo a 6% no terceiro e quarto trimestres deste ano.

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Quase desde o início, no entanto, as exportações da China superaram as expectativas. A variação de doze meses nas exportações da China tornou-se rapidamente positiva e atingiu quase 10% em setembro. O gráfico abaixo mostra a variação percentual de doze meses na média móvel de três meses das exportações da China em comparação com outros países selecionados da Ásia, bem como o total mundial (com a média ajudando a suavizar as flutuações sazonais). O gráfico mostra os últimos dados disponíveis para cada país e até julho para o comércio mundial. É facilmente aparente que as exportações da China tiveram um desempenho um pouco melhor do que seus pares asiáticos e a média mundial. Na verdade, as exportações da China realmente tiveram seu melhor ano desde 2018. Ao mesmo tempo, porém, é importante ressaltar que o desempenho da China não superou todos os seus concorrentes. Por exemplo, Taiwan e Malásia registraram um crescimento positivo, e o Vietnã até superou um pouco a China.


COVID-19 superalimentou temporariamente a máquina de exportação da China

O mundo precisava de EPI – e a máquina de exportação da China veio em socorro

Para focar nos motores desse crescimento, esta seção examinará os dados de agosto (dados comerciais detalhados ainda não estão disponíveis para setembro). Na discussão a seguir, todas as mudanças percentuais são expressas como taxas de crescimento ano a ano de médias móveis de três meses.

As exportações da China cresceram 5,8% nos três meses encerrados em agosto, em comparação com o mesmo período em 2019. O gráfico abaixo analisa mais profundamente esse crescimento, observando as contribuições para o crescimento em um nível mais desagregado. Como é facilmente aparente, de longe as maiores contribuições para o crescimento vieram das categorias rotuladas como “máquinas” e “têxteis” no gráfico.


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Quais são essas categorias e o que as impulsiona? O maquinário não deve ser surpreendente e tem um papel importante no comércio da China, compreendendo 44% do total das exportações de bens da China. Estreitando ainda mais esta categoria, descobrimos que as contribuições de crescimento mais fortes vieram de longe de computadores, laptops, tablets, telefones celulares e tipos de bens semelhantes, que cresceram entre 20% e 30% e contribuíram com 2 pontos percentuais para o total crescimento das exportações. Certos equipamentos médicos e cirúrgicos representam apenas cerca de 1% das exportações da China, mas cresceram um pouco mais de 70% e contribuíram com mais 0,4 ponto percentual. Esses fluxos comerciais foram claramente impulsionados principalmente pelas atividades S / WFH.

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O crescimento na categoria “têxtil” tem sido notável. Esta categoria de exportações geralmente não é muito empolgante, compreendendo cerca de 10% do total das exportações de bens no ano passado e há muito experimentando uma queda na participação das exportações da China. Mas esta área foi impulsionada pelo crescimento verdadeiramente explosivo de equipamentos de proteção individual (PPE) e equipamentos médicos semelhantes para uso doméstico e profissional médico. Na verdade, as exportações da China para o mundo apenas de máscaras faciais cresceram mais de 3.400% em maio e ainda aumentaram 970% em agosto. Como resultado, essa pequena fatia das exportações da China – apenas cerca de 0,2% do total em 2019 – contribuiu com mais de 7 pontos percentuais para o crescimento das exportações da China em maio, e ainda mais de 2 pontos percentuais em agosto.

O papel da China como fornecedor global de suprimentos médicos para os Estados Unidos é particularmente saliente. Os dois painéis no gráfico abaixo mostram as importações dos EUA de PPE e outros bens de suprimentos médicos da China e do resto do mundo, excluindo a China até julho. O painel esquerdo mostra o total e o painel direito cobre as coberturas de rosto e mãos. Dos níveis estáveis ​​antes da crise, as importações totais dos EUA desses itens aumentaram, com as coberturas para o rosto e as mãos aumentando quase três vezes o nível médio mensal do ano passado. A China forneceu quase todo esse aumento. Como resultado, os Estados Unidos se beneficiaram enormemente com a capacidade da China de aumentar, virtualmente com um centavo, a produção de suprimentos médicos essenciais.


COVID-19 superalimentou temporariamente a máquina de exportação da China

Motor de exportação da China pode engasgar com a passagem do choque do COVID-19

O desempenho das exportações da China é sustentável? A resposta é um “não” qualificado, pelo menos a médio prazo e além.

Primeiro, um diferencial nas respostas políticas entre a China e seus principais parceiros comerciais desempenhou um papel importante no sucesso das exportações da China. A própria política da China girou em torno de uma contenção doméstica bem-sucedida do coronavírus em meio a um apoio monetário, fiscal e político em grande escala para colocar a “máquina de manufatura” do país em funcionamento. Ao mesmo tempo, muitos de seus principais parceiros comerciais têm tido muito menos sucesso no controle do coronavírus, mas têm sido mais bem-sucedidos no fornecimento de transferências de renda para suas populações. O resultado líquido tem sido uma demanda maciça e sustentada por EPI, outros equipamentos médicos e produtos do tipo S / WFH, que a China estava bem posicionada e disposta a fornecer.

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No entanto, a China não pode esperar se beneficiar indefinidamente dessas respostas políticas heterogêneas. A política no exterior evoluirá de maneiras que provavelmente não serão tão benéficas para a China. Os programas de apoio à renda já estão diminuindo ou terminando em seus principais parceiros comerciais, o que provavelmente reduzirá a demanda por exportações de alta tecnologia da China. As exportações de imobilizado da China são em grande parte descartáveis ​​e provavelmente podem sustentar um forte crescimento enquanto as populações no exterior precisarem, mas os bens S / WFH são mais duráveis ​​e provavelmente enfraquecerão substancialmente quando a demanda reprimida for saciada. Finalmente, os governos estrangeiros estão buscando ativamente obter mais suprimentos médicos no mercado interno, e as descobertas médicas devem acabar com a crise do COVID-19.

Uma vez que os fatores especiais que impulsionam as exportações da China diminuam, seria de se esperar um retorno às tendências anteriores à crise. Mesmo antes da crise do COVID-19, a guerra comercial com os Estados Unidos vinha incentivando algumas empresas a realocar as cadeias de suprimentos fora da China, incluindo o Vietnã. Um declínio gradual na participação no mercado externo da China provavelmente continuará e pode se intensificar à medida que as empresas mudam as cadeias de produção ou governos estrangeiros implementam ativamente políticas para a produção “onshore” de certos bens essenciais nos mercados domésticos. No entanto, a escala e a flexibilidade da força de trabalho manufatureira da China significam que ela permanecerá uma potência de exportação global no futuro próximo.


Hunter L. ClarkHunter L. Clark é vice-presidente assistente do Grupo de Pesquisa e Estatística do Federal Reserve Bank de Nova York.

Como citar esta postagem:

Hunter L. Clark, “COVID-19 Has Temporariamente Supercharged China’s Export Machine,” Federal Reserve Bank of New York Liberty Street Economics, 15 de outubro de 2020, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2020/10/covid-19-has-temporously-supercharged-chinas-export-machine.html.


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