Como os desligamentos continuarão matando a economia, mesmo quando terminarem

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Como os desligamentos continuarão matando a economia, mesmo quando terminarem 1

Imagine como é planejar agora o futuro como proprietário de uma empresa. O proprietário não sabe se ele poderá abrir os negócios daqui a duas semanas ou daqui a um mês.

De fato, os políticos e seus assessores de saúde não eleitos (e irresponsáveis) continuam insistindo que podem optar por fechar negócios ou impor novas restrições a grandes porções da economia a qualquer momento.

A incerteza associada a tudo isso é imensa. Considere alguns exemplos: graças à moratória das remoções em muitas cidades, os locatários que não podem pagar aluguel – em parte graças aos bloqueios forçados pelo governo – podem ficar em suas unidades de aluguel indefinidamente. Os proprietários não têm idéia de quando poderão, em seguida, cobrar novamente as receitas dos clientes pagantes. Enquanto isso, serviços de saúde “eletivos”, como oftalmologia e odontologia, foram considerados “não essenciais” por burocratas e governadores em muitos estados. Esses escritórios serão fechados e receberão pouca ou nenhuma receita. Os restaurantes, é claro, não estão autorizados a fazer negócios além do serviço de take-away em locais com bloqueios. (Embora esses restaurantes ainda precisem pagar aluguel pelas salas de jantar.)

Mesmo além do curto prazo, os empresários não têm como planejar. Se o proprietário de uma empresa tiver permissão para realmente realizar negócios durante o verão deste ano, ainda é possível que os políticos mais tarde optar por fechar negócios sempre que for decidido que o risco de espalhar vírus exige outro “desligamento”. Até nos disseram que isso poderia continuar por anos.

Teria de ser impressionantemente ingênuo e profundamente ignorante sobre como as empresas trabalham para pensar que o comércio, o investimento e o empreendedorismo continuariam como de costume nessas condições. Na realidade, a ameaça de um bloqueio imposto pelo governo pairando sobre as cabeças de inúmeros empresários e empreendedores significará que haverá muito menos disposição e capacidade de investir em negócios, oferecer produtos e serviços ou empregar pessoas.

O problema com a incerteza do regime

Esse problema tem um nome: “incerteza do regime”. O historiador econômico Robert Higgs define isso como “uma falta generalizada de confiança entre os investidores em sua capacidade de prever até que ponto as ações futuras do governo alterarão seus direitos de propriedade privada”.

Amplamente entendido, é claro, “investir” não é apenas uma questão de pessoas colocando dinheiro em fundos mútuos ou comprando títulos municipais. “Investidores” são pessoas que compram e gerenciam prédios de apartamentos. Os investidores incluem médicos e dentistas que investem enormes quantidades de tempo e dinheiro em um consultório particular de saúde. Os investidores são pessoas que investem suas economias para iniciar um novo restaurante ou taberna.

Como Higgs demonstrou, quando o ambiente jurídico e os direitos de propriedade podem ser tão radicalmente alterados tão rapidamente, o crescimento econômico diminui e as depressões econômicas são prolongadas e agravadas.

Especificamente, Higgs ilustrou que a incerteza do regime era um fator significativo para tornar a Grande Depressão um assunto tão longo e desagradável. As numerosas e enormes mudanças da administração Roosevelt no regime jurídico – por meio de novos impostos, regulamentos e leis trabalhistas – tornaram a Depressão muito pior do que precisava. Higgs explica como, graças a uma infinidade de intervenções estatais durante a Depressão:

o governo Roosevelt “alterou abruptamente e dramaticamente a estrutura institucional dentro da qual as decisões empresariais privadas foram tomadas, não apenas uma vez, mas várias vezes” … com o resultado de que a incerteza do regime foi aumentada e a recuperação substancialmente retardada.

Como um investidor na época observou:

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A incerteza rege a situação tributária, trabalhista, monetária e praticamente todas as condições legais sob as quais a indústria deve operar. Os impostos devem aumentar, diminuir ou permanecer onde estão? Nós não sabemos. O trabalho é sindical ou não sindical? … Devemos ter inflação ou deflação, mais gastos governamentais ou menos? … Devem ser impostas novas restrições ao capital, novos limites aos lucros? … É impossível adivinhar as respostas.

O resultado foi “o New Deal prolongou a Grande Depressão, criando um grau extraordinariamente alto de incerteza de regime nas mentes dos investidores”.

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A recuperação foi lenta, é claro, porque investir, construir negócios e se envolver em inovação se tornou muito mais arriscado e imprevisível, graças às chances de os governos voltarem a impor novas restrições draconianas às empresas. Isso mudou o cálculo completamente.

Incerteza do regime vs. Incerteza regular

É certo que, mesmo em um regime de política de laissez-faire, é mais difícil para os investidores calcular riscos e condições futuras quando consumidores e funcionários ficam muito mais temerosos de um surto de doença. Mas, como observa Brendan Brown, é provável que as empresas privadas se ajustem rapidamente para tentar atender às necessidades dos consumidores, que agora podem exigir menos salas lotadas e mais “precauções”. A incerteza é sempre um problema para investidores e empreendedores. Mas a incerteza do regime é pior porque limita a capacidade de adaptação dos proprietários. A incerteza do regime também tende a ser feita de maneira aleatória e arbitrária em uma infinidade de mercados.

Os consumidores ainda afastarão alguns proprietários do negócio, porque os consumidores mudam constantemente suas demandas e valores. Por um tempo, os consumidores podem decidir gastar seu dinheiro em outro lugar. Porém, em um mercado livre de obstáculos, as empresas e os investidores podem aprender assistindo os outros, planejar o futuro em seus mercados específicos e ajustar-se de acordo. Ao contrário dos governos no ramo da decisão por decreto, investidores e proprietários de empresas procuram servir o maior número possível de públicos.

Mas esse tipo de flexibilidade é destruído quando os governos impõem bloqueios. Não há aprendizado nem ajuste. Os bloqueios em todo o estado não levam em consideração a diversidade na saúde, na demografia e nas condições do mercado. Em vez disso, a atividade econômica é interrompida de maneira única, com base no que os políticos – e não os consumidores, na sua opinião – consideram “essenciais”. Pior ainda, mudanças podem ser rapidamente impostas por um pequeno punhado de formuladores de políticas sem debate ou consulta pública. Não há tempo para as empresas se ajustarem.

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Isso é muito pior do que qualquer choque de mercado comum.

Wall Street vs. Main Street, novamente

Por fim, esse processo também acelerará a desigualdade de riqueza, contribuindo para uma maior financeirização da economia. Graças à maximização da narrativa “grande demais para falir” no Fed e em Washington, o setor financeiro continua a crescer como o local seguro para investimentos. Por que investir em empresas comunitárias e pequenas empresas médicas quando há um risco muito menor de investir em um banco ou empresa financeira que certamente será socorrida? A constante ameaça de paralisações forçadas torna essa avaliação de risco ainda mais severa: as empresas não financeiras podem ser desligadas e destruídas a qualquer momento. Mas Wall Street será socorrida.

Como o setor financeiro emprega um número relativamente pequeno de pessoas, essa dicotomia de resgate e resgate significa que o emprego sofrerá. Isso significa que a classe trabalhadora e a classe média sofrerão. Isso significa que pessoas com portfólios consideráveis ​​de Wall Street se beneficiarão, enquanto os negócios de Main Street vão à falência.

Mas mesmo Wall Street acabará sofrendo porque uma economia não pode sobreviver para sempre. Em algum momento, as pessoas precisam produzir bens e serviços reais. Isso requer capital. Requer planejamento. Isso requer muitas coisas que os desligamentos arbitrários tornam muito mais difíceis de encontrar.

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