Como o COVID-19 afetou a vulnerabilidade do sistema bancário? -Liberty Street Economics

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A pandemia COVID-19 levou a mudanças significativas nos balanços dos bancos. Para entender como essas mudanças afetaram a estabilidade do sistema bancário dos EUA, fornecemos uma atualização de quatro modelos analíticos que visam capturar diferentes aspectos da vulnerabilidade do sistema bancário.

Os quatro modelos, apresentados em um Liberty Street Economics postar em 2018 e atualizado em um post no ano passado, monitorar as vulnerabilidades das firmas bancárias dos EUA e a maneira como essas vulnerabilidades interagem para amplificar choques negativos. Entre 2017 e o início de 2020, os diferentes modelos seguiram uma tendência comum, de aumento lento, de maior vulnerabilidade. Com o desdobramento da pandemia COVID-19, essa tendência de piora continuou para as medidas de vulnerabilidade de capital e de vulnerabilidade à venda a fogo, enquanto o índice de estresse de liquidez diminuiu e a vulnerabilidade de execução permaneceu quase inalterada.

Como medimos a vulnerabilidade dos bancos?

Consideramos as seguintes medidas, todas baseadas em modelos desenvolvidos pela equipe do Fed de Nova York ou adaptados de pesquisas acadêmicas. As medidas são calculadas para bancos e holdings bancárias (incluindo holdings intermediárias). As instituições são coletivamente chamadas de “bancos” para simplificar neste artigo.

  • Vulnerabilidade do capital. Este índice mede o quão bem capitalizados os bancos são projetados para ser após um severo choque macroeconômico. A medida é construída usando o modelo CLASS, um modelo de teste de estresse de cima para baixo desenvolvido pela equipe do Fed de Nova York. Usando o modelo CLASS, projetamos os índices de capital regulatório dos bancos em um cenário macroeconômico equivalente à crise financeira de 2008. O índice de vulnerabilidade mede a quantidade agregada de capital (em dólares) necessária nesse cenário para trazer a relação de capital de cada banco para pelo menos 10 por cento.
  • Vulnerabilidade de venda de fogo. Este índice mede a magnitude das perdas de repercussão sistêmica entre os bancos causadas pela venda de ativos sob cenários de estresse hipotéticos e é expresso como uma fração do capital do sistema. Em um Fed de Nova York Relatório de Equipe, “Transbordamentos de vendas de incêndio e risco sistêmico”, mostramos que a contribuição de um banco individual para o índice prevê sua contribuição para o risco sistêmico com cinco anos de antecedência.
  • Relação de estresse de liquidez. Este índice mede o descasamento potencial entre as saídas e entradas de liquidez. É definido como o rácio entre passivos (com cada categoria de passivo ponderada pela sua taxa de saída esperada) e ativos (com cada categoria de ativo ponderada pela sua liquidez de mercado esperada). O índice de estresse de liquidez aumenta quando as saídas de financiamento esperadas são maiores ou os ativos são menos líquidos. Se o índice for alto, os ativos líquidos podem ser insuficientes para atender aos fluxos de saída esperados em condições estressantes.
  • Execute a vulnerabilidade. Essa medida mede a vulnerabilidade de um banco a corridas, levando em consideração tanto a liquidez quanto a solvência. Ele combina um arcabouço teórico com projeções de deterioração de estresse no capital bancário do modelo CLASS. A vulnerabilidade de execução de um banco individual é a fração crítica do financiamento instável que o banco precisa reter para evitar a insolvência.
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Como as medidas de vulnerabilidade evoluíram ao longo do tempo?

O gráfico abaixo mostra como os diferentes aspectos da vulnerabilidade evoluíram desde 2002, de acordo com as quatro medidas calculadas para os cinquenta maiores bancos dos Estados Unidos. As linhas tracejadas indicam os valores da atualização anterior no segundo trimestre de 2019.


Como a pandemia de COVID-19 afetou os bancos?

Para compreender a evolução das medidas de vulnerabilidade no ano passado, começamos documentando as principais mudanças nos balanços dos bancos no gráfico abaixo. Entre o segundo trimestre de 2019 e o segundo trimestre de 2020, os ativos totais dos bancos em nossa amostra aumentaram US $ 2,2 trilhões. A maior parte desse aumento foi na forma de um aumento de $ 1,1 trilhão em dinheiro e um aumento de $ 730 bilhões em títulos, principalmente títulos do Tesouro e títulos lastreados em hipotecas de agências (MBS). Combinado com um aumento menor nos empréstimos ($ 290 bilhões), essas mudanças resultaram em um aumento significativo na participação dos ativos líquidos nos balanços dos bancos. Do lado do passivo, a expansão do balanço patrimonial ocorreu quase exclusivamente na forma de depósitos (US $ 2,1 trilhões).


Como o COVID-19 afetou a vulnerabilidade do sistema bancário?

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Como essas mudanças afetaram as medidas de vulnerabilidade?

Vulnerabilidade de capital: O recente aumento neste índice reflete as tendências de curto e longo prazo. Em particular, grandes pagamentos de capital de 2017 a 2019 e rentabilidade mais fraca desde o final de 2018 contribuíram para o aumento precoce desta vulnerabilidade. Mais recentemente, o aumento nas baixas líquidas causadas pela pandemia COVID-19, particularmente em imóveis comerciais e empréstimos comerciais e industriais (C&I), contribuiu para a continuação da tendência de alta.

Vulnerabilidade de venda de fogo: O aumento nos ativos totais implica um aumento no tamanho do sistema, e o aumento concomitante nos depósitos implica um aumento na alavancagem; ambos os aumentos levaram a um aumento neste índice. O aumento foi moderado por uma redução na conectividade decorrente do aumento dos ativos líquidos sendo mais pronunciado entre os maiores bancos.

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Razão de estresse de liquidez: Os aumentos simultâneos nos ativos e depósitos líquidos levaram a uma redução líquida no índice de estresse de liquidez. No lado do ativo do balanço, o dinheiro e os títulos equivalentes a dinheiro, que incluem títulos do Tesouro, têm um peso de liquidez de um (em outras palavras, são perfeitamente líquidos). Do lado do passivo, os depósitos têm pesos de liquidez menores do que um, pois apenas uma parte é esperada para ser sacada. Como consequência, o aumento dos ativos líquidos empurrou o rácio de stress de liquidez mais para baixo do que o aumento concomitante dos depósitos o empurrou para cima, conduzindo a uma redução líquida.

Vulnerabilidade de execução: Como o índice de estresse de liquidez, a vulnerabilidade de execução é afetada pela liquidez dos ativos dos bancos e pela estabilidade de seu financiamento. A mudança para ativos mais líquidos exerceu pressão para baixo na vulnerabilidade de execução. Ao mesmo tempo, parte do aumento nos depósitos tem sido na forma de depósitos instáveis, como contas não remuneradas e de transação, o que compensa parcialmente o efeito de ativos mais líquidos. Além disso, a deterioração da posição de capital estressada prevista pelo modelo CLASS exerceu pressão ascendente na vulnerabilidade de corrida. Na rede, os efeitos de ativos mais líquidos, por um lado, mas de financiamento mais instável e maior alavancagem de estresse, por outro, levaram a um pequeno declínio no índice de vulnerabilidade de execução.

Resumindo

A maior mudança que medimos no ano passado é o aumento nas baixas líquidas, que resultou em um aumento no índice de vulnerabilidade do capital. O déficit de capital era de US $ 88 bilhões no final do segundo trimestre de 2020, refletindo o impacto potencial de uma nova deterioração no emprego e no ambiente macroeconômico de forma mais ampla. Embora essa lacuna seja grande em relação à história recente, ela permanece abaixo dos níveis vistos no período que antecedeu a crise financeira de 2008 devido à melhor capitalização dos bancos pós-crise. A vulnerabilidade da venda imediata também aumentou à medida que os maiores bancos se tornaram maiores e mais alavancados. No entanto, níveis elevados desses índices são mitigados em parte por diminuições no índice de estresse de liquidez. Combinando a liquidez melhorada e capital deteriorado sob estresse, a vulnerabilidade de execução permaneceu quase inalterada.

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Kristian BlickleKristian Blickle é economista do Grupo de Pesquisa e Estatística do Federal Reserve Bank de Nova York.

Matteo Crosignani é economista do Grupo de Pesquisa e Estatística.

Fernando duarteFernando Duarte é economista sênior do Grupo de Pesquisa e Estatística.

Thomas EisenbachThomas Eisenbach é economista sênior do Grupo de Pesquisa e Estatística.

Fulvia FringuellottiFulvia Fringuellotti é economista do Grupo de Pesquisa e Estatística.

Anna KovnerAnna Kovner é líder em políticas de estabilidade financeira no Grupo de Pesquisa e Estatística do Federal Reserve Bank de Nova York.

Como citar esta postagem:

Kristian Blickle, Matteo Crosignani, Fernando Duarte, Thomas Eisenbach, Fulvia Fringuellotti e Anna Kovner, “How Has COVID-19 Affected Banking System Vulnerability ?,” Banco da Reserva Federal de Nova York Liberty Street Economics, 16 de novembro de 2020, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2020/11/how-has-covid-19-affected-banking-system-vulnerability.html.


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As opiniões expressas nesta postagem são de responsabilidade dos autores e não refletem necessariamente a posição do Federal Reserve Bank de Nova York ou do Federal Reserve System. Quaisquer erros ou omissões são de responsabilidade dos autores.

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