China Economic Outlook lançado em 27 de janeiro de 2021

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China Economic Outlook lançado em 27 de janeiro de 2021 2

FocusEconomics Consensus Forecast Leste e Sul da Ásia
Outlook melhora – Focus Economics

A economia cresceu 6,5% no quarto trimestre, mais do que o esperado, impulsionada por um aumento nas exportações e uma produção industrial robusta. Além disso, o consumo privado provavelmente também ganhou fôlego, conforme sugerido pela recuperação das vendas no varejo. Dito isso, o ímpeto em dezembro pareceu mais misto: enquanto a produção industrial acelerou, o crescimento das vendas no varejo desacelerou, potencialmente devido ao clima frio. Passando para 2021, o crescimento do PIB será lisonjeado no primeiro trimestre por um efeito de base altamente favorável. No entanto, o momentum subjacente provavelmente será atingido de alguma forma pelo surto de coronavírus no norte da China e por regras de distanciamento social mais rígidas. Na política, a posse de Joe Biden como presidente dos Estados Unidos deve anunciar uma relação retoricamente mais civil entre as duas potências, embora seja improvável qualquer reversão das tarifas americanas e das restrições às empresas de tecnologia chinesas no curto prazo.

A recuperação da queda induzida pelo coronavírus deve se fortalecer este ano em meio a uma demanda interna e externa mais forte. Dito isso, um possível agravamento do surto doméstico de Covid-19, a incerteza quanto à relação China-EUA e níveis elevados de dívida corporativa – em um cenário de uma série de inadimplências recentes de títulos – representam riscos para as perspectivas. Os membros do painel da FocusEconomics esperam que o PIB cresça 8,4% em 2021, um aumento de 0,3 pontos percentuais em relação à estimativa do mês passado. Em 2022, o painel prevê expansão de 5,3% do PIB.

A inflação chegou a 0,2% em dezembro, contrastando com a queda de 0,5% nos preços de novembro – que havia marcado a primeira queda anual desde 2009. As pressões sobre os preços devem aumentar em 2021 graças aos preços de energia firmes e à demanda doméstica mais forte, mas melhor oferta de alimentos – especialmente de a carne de porco, à medida que os fazendeiros reconstroem seus rebanhos de porcos após a peste suína africana – limitará o aumento. Nossos painelistas projetam que a inflação atingirá a média de 1,7% em 2021, o que representa uma queda de 0,2 ponto percentual em relação à estimativa do mês passado, e de 2,2% em 2022.

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Nas últimas semanas, o Banco Popular da China (PBOC) manteve suas configurações de política inalteradas, uma vez que a economia permaneceu no caminho da recuperação. Olhando para o futuro, a maioria dos painelistas vê as principais alavancas das taxas de juros do Banco inalteradas em 2021, embora o PBOC provavelmente retire a liquidez gradualmente em uma tentativa de diminuir os riscos financeiros sistêmicos. Os membros do painel projetam a taxa de depósito de um ano para terminar 2021 em 1,53% e 2022 em 1,63%. A taxa básica de juros do empréstimo termina em 2021 em 3,85% e em 2022 em 3,94%.

Em 22 de janeiro, o yuan foi negociado a 6,48 CNY por USD, valorizando 0,9% no comparativo mensal, devido a uma combinação de taxas de juros significativas e diferenciais de crescimento em relação aos principais parceiros comerciais da China. A moeda deverá permanecer amplamente nos níveis atuais à frente. Nossos painelistas veem o yuan terminando 2021 em 6,47 CNY por USD e 2022 em 6,45 por USD.

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SETOR REAL | Economia segue ganhando velocidade no quarto trimestre

A economia continuou a recuperar no quarto trimestre, expandindo 6,5% em termos anuais (3º trimestre: 4,9% ano-a-ano) e superando as expectativas do mercado de crescimento de 6,1%. O PIB com ajuste sazonal em relação ao trimestre anterior cresceu 2,6% no 4º trimestre, após a expansão de 3,0% no 3º trimestre. Dito isso, os dados do mês de dezembro foram mais mistos, com vendas no varejo, crescimento do crédito e leituras do PMI perdendo força. Ao longo de 2020 como um todo, a economia registrou crescimento de 2,3%, tornando a China uma das poucas economias a registrar expansão. Embora o National Bureau of Statistics (NBS) não forneça um detalhamento do PIB por despesas, os dados disponíveis sugerem que o setor externo provavelmente apoiou a atividade no quarto trimestre, em meio à expansão das exportações de equipamentos médicos e dispositivos de tecnologia. Além disso, o fortalecimento do gasto privado, em meio à melhora da confiança do consumidor e à redução da taxa de desemprego, deve ter impulsionado o dinamismo, enquanto o investimento e a atividade industrial também ganharam força no quarto trimestre.

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Olhando para o futuro, o desempenho da economia no primeiro trimestre de 2021 será apoiado por um efeito de base incrivelmente favorável. Além disso, as exportações devem permanecer robustas, visto que os produtos relacionados à pandemia continuam em alta demanda. No entanto, o recente surto de coronavírus no norte da China, centrado na província de Hebei – e restrições localizadas para conter a disseminação – podem prejudicar um pouco a atividade dos serviços. Sobre as perspectivas, Samuel Tse, economista do DBS Bank, comentou: “Ao entrar em 2021, o investimento permanecerá como o principal motor de crescimento. Entre todos, novos investimentos em infraestrutura […] verá um crescimento impressionante junto com o esforço de Pequim por autossuficiência em tecnologia. Na verdade, aumentou 12,5% em 2020, ultrapassando o crescimento moderado do número total do título.

Esperamos que o PIB cresça 12,0% no 1T21 e 7,0% no ano todo. No entanto, os investidores devem observar os seguintes três riscos de baixa que podem impactar a perspectiva de crescimento:

(i) Falta de eletricidade temporária no 1T em meio ao frio.

(ii) Surto de Covid renovado – o total de novos casos diários ultrapassava 100 na entrada em meados de janeiro. Isso é particularmente alarmante com a aproximação do Ano Novo Chinês.

(iii) Aumento dos riscos da dívida. ” Em relação à evolução das relações com os EUA – que pode ter um impacto importante no setor externo, bem como no investimento privado – Iris Pang, economista-chefe para a China do ING, afirmou: “Esperamos que o governo recém-eleito dos EUA continue a maior parte políticas atuais sobre a China, pelo menos no primeiro trimestre. Isso significa que as tarifas e medidas de tecnologia na China ainda estarão em vigor. O desenvolvimento mais positivo que podemos imaginar é que as tarifas poderiam ser reduzidas gradualmente ao longo de 2021, sem pressão adicional no lado da tecnologia. É difícil conceber uma melhoria dramática na atitude dos EUA em relação ao avanço tecnológico da China. ” Os membros do painel projetam que o PIB cresça 8,4% em 2021, um aumento de 0,3 pontos percentuais em relação à estimativa do mês passado. Em 2022, o painel prevê uma desaceleração do crescimento para 5,3%.

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