Busto deflacionário, primeiro e busto inflacionário mais tarde – The Gold Standard

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Extratos de uma entrevista que Louis Gave teve com o NZZ.CH (ht: Jesse Felder no Twitter):

As coisas têm valor por duas razões, seja por serem produtivas ou por serem raras. Hoje, os governos nos dizem para ficar em casa, enquanto, ao mesmo tempo, os bancos centrais estão imprimindo dinheiro como nunca antes. Nesse ambiente, é muito difícil ser produtivo. Então o dinheiro acaba fluindo para coisas raras.

Nossas economias são como atletas super otimizados que acabaram de receber um grande sucesso. Com que rapidez eles podem se levantar? Meu medo é que demore mais do que muitos participantes do mercado pensam. Não estou tão otimista que dentro de um ano voltaremos ao normal.

O sistema é fraudado, garantiremos que os preços dos ativos nunca caiam e imprimiremos mais dinheiro. Com o tempo, essa é uma mensagem terrível. Mata o crescimento e a produtividade.[[Ligação]

Este ponto a seguir requer uma exposição separada

Se eu sou um emissor de BBB nos EUA e o Fed comprará meu jornal quase independentemente, por que eu iria a um banco para pedir dinheiro emprestado novamente? Essas são consequências não intencionais. Eles podem ter resolvido a crise imediata, mas plantaram a semente para outro problema no caminho.

Veja este comentário, de outro artigo:

“A razão pela qual as empresas de grau de investimento dos EUA são capazes de emitir em tal escala é principalmente porque o Fed anunciou planos de comprar títulos corporativos nos mercados primário e secundário. Isso transformou todo mundo em comprador – antes que o Fed compre um único título ”, escreveu Hans Mikkelsen, chefe de estratégia de crédito de alto nível do Bank of America, antes das observações de Powell.[[Ligação]

Investidores individuais com tempo disponível, trabalhando em casa, com zero comissão, acumularam no mercado[[Ligação]. Investors Intelligence Bulls agora 46.6. Maior desde o final de fevereiro[[Ligação]

O que é inegável, porém, é que as impressões digitais do varejo estão em toda parte, levantando questões sobre se uma verdadeira capitulação aconteceu ou não …

… Na Charles Schwab, os clientes abriram um recorde de 609.000 novas contas de corretagem, com quase metade delas criadas apenas em março. A empresa viu 27 de seus 30 dias de negociação mais ativos de todos os tempos, incluindo todas as sessões de março, disse Schwab. A TD Ameritrade, com sede em Omaha, Nebraska, observou negociações recorde, aberturas de contas e novos ativos líquidos de US $ 45 bilhões – cerca de 60% dos quais vieram de clientes de varejo, em oposição a instituições.[[Ligação]

É uma história diferente (e agradável de ironia) que o estrategista de investimentos da Charles Schwab tem isso a dizer sobre o que o mercado e a economia estão enfrentando:

“Estamos realmente em território desconhecido”, disse Liz Ann Sonders, estrategista-chefe de investimentos da Charles Schwab. “Temos uma mistura de monstros da Grande Depressão em tamanho, a queda de 1987 na velocidade e o ataque de 11 de setembro em termos de medo”.[[Ligação]

De volta a Louis Gave:

O que sabemos com certeza? Bem, sabemos que praticamente todo o mundo ocidental está passando por uma expansão monetária e fiscal como nunca antes. Basicamente, eles estão introduzindo uma renda básica universal financiada pela Teoria Monetária Moderna. UBI financiado pela MMT: isso é um divisor de águas.[[Ligação]

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Eu concordo com ele. Eventualmente, isso deve ser inflacionário. Mas quando chega o ‘eventualmente’? Boa pergunta. Este gráfico mostra que pode demorar um pouco. Temos que passar pelo ‘busto deflacionário’ primeiro como no Japão antes de chegarmos ao busto inflacionário dos anos setenta? Em outras palavras, para pedir emprestado a Albert Edwards, a “Era do Gelo” ainda não acabou.

Busto deflacionário, primeiro e busto inflacionário mais tarde - The Gold Standard 1
Fonte: https://twitter.com/VrntPerception/status/1255888544230445057?s=20

O quê mais?

Ouro. O ouro tem superado praticamente todas as classes de ativos desde janeiro de 2018. Esse desempenho faz sentido, dada a atual política fiscal e monetária. Uma terceira tendência muito visível é o desempenho estrutural superior da tecnologia. Novamente, você precisa distinguir entre tecnologia para consumidores e empresas. O desempenho superior da tecnologia para os consumidores faz sentido para mim. Todos nos sentamos em casa, encomendamos pacotes da Amazon e jogamos videogames. Estou disposto a concordar com isso.[[Ligação]

Sobre ações europeias:

As ações européias tiveram um desempenho abaixo do esperado e um desempenho abaixo do esperado. Isso é terrível. Os bancos europeus continuam a mergulhar em novos mínimos. Isso nunca é um sinal saudável para uma economia. Para que uma economia e um mercado financeiro prosperem, você precisa de um setor financeiro saudável. É o seu coração batendo. A realidade é que a Europa decidiu que, para salvar o euro, são necessárias taxas de juros negativas em toda a Europa. Isso está matando o sistema financeiro. Enquanto tivermos taxas de juros negativas na Europa, não teremos um sistema financeiro saudável. E sem um sistema financeiro saudável, não vejo como a Europa pode esperar ter um desempenho superior. Claro, existem algumas boas empresas individuais na Europa. Mas como um todo, o mercado é péssimo.[[Ligação]

O cobre é um assassino de germes:

Outro bom atributo do cobre: ​​os germes não gostam. Os germes permanecem no ferro e outros metais, mas não no cobre. Portanto, podemos ver que os países que podem pagar usarão mais cobre para coisas como maçanetas, portas de hospitais e assim por diante. Foi o que aconteceu depois da gripe espanhola: começamos a colocar cobre em todos os lugares, e é por isso que o Art Deco parece tão legal, porque tem cobre em todos os lugares. Isso realmente surgiu da gripe espanhola e o conhecimento de que o cobre é um assassino de germes.[[Ligação]



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