Atualização econômica da área do euro – Chaganomics.com

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O crescimento se manteve estável no terceiro trimestre, refletindo desempenhos econômicos estáveis ​​nos grandes players da região. Dito isto, o ritmo de expansão foi modesto em geral, uma vez que a economia foi contida por ventos externos persistentes, um setor industrial fraco e um mercado de trabalho em expansão. No quarto trimestre, os indicadores baseados em pesquisas apontam para outro trimestre de crescimento lento. Em outubro, o PMI composto aumentou, embora tenha atingido um pouco acima do limiar crucial de 50 pontos. Além disso, o sentimento econômico caiu para uma baixa de quase cinco anos, devido a um amplo declínio na confiança entre consumidores e empresas.

Enquanto isso, na arena política, as eleições na Espanha produziram um parlamento profundamente fragmentado; embora o Partido Socialista no poder tenha feito um acordo com o Podemos, de extrema esquerda, eles ainda precisam encontrar apoio suficiente no Parlamento e, mesmo que um novo governo seja empossado, as legislações provavelmente serão irregulares.

A economia deve continuar a se expandir modestamente em 2020, após uma desaceleração notável neste ano. Um cenário externo desafiador e um fraco crescimento global devem restringir as atividades de exportação e investimento. O ambiente político volátil na Itália e na Espanha e uma possível escalada nas tensões comerciais com os EUA representam riscos negativos. O crescimento é de 1,0% em 2020, o que é inalterado em relação à previsão do mês passado. Em 2021, o PIB aumenta 1,3%.

A inflação harmonizada caiu para 0,7% em outubro, ante os 0,8% de setembro, a menor leitura desde novembro de 2016, principalmente devido à queda nos preços da energia. A inflação, portanto, ficou mais abaixo do objetivo do BCE abaixo, mas próximo a 2,0%. Espera-se que as pressões sobre os preços permaneçam moderadas devido ao crescimento abaixo do potencial e aos baixos preços da energia. Nosso painel vê a inflação em média 1,2% em 2020 antes de subir para 1,4% em 2021.

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O BCE realizou o curso em 24 de outubro, mantendo todas as taxas de juros inalteradas. A reunião marcou o fim do mandato de oito anos do presidente do BCE, Mario Draghi, que foi substituído pela ex-chefe do FMI, Christine Lagarde. Espera-se que a orientação da política monetária permaneça ultra-acomodativa por um período prolongado, devido ao crescimento fraco e à inflação abaixo da meta. O consenso projeta a taxa de refinanciamento que termina 2020 em 0,00% e 2021 em 0,03%.

O euro mudou pouco no mês passado. Em 15 de novembro, a moeda terminou o dia em US $ 1,11 por EUR, um aumento de 0,1% em relação ao mesmo dia de outubro. Um alto diferencial de taxa de juros, crescimento lento do PIB e tensões comerciais mantiveram o euro fraco até agora este ano e esses fatores persistem até 2020. Nosso painel vê o euro encerrando 2020 em US $ 1,14 por EUR e 2021 em US $ 1,18 por EUR.

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SETOR REAL | O crescimento supera as expectativas, embora continue anêmico. Uma segunda estimativa preliminar reafirmou que a economia da zona do euro permaneceu fraca no terceiro trimestre de 2019, novamente pressionada por um setor manufatureiro fraco e incerteza em torno do comércio global. De acordo com o Eurostat, o PIB aumentou 0,2% no terceiro trimestre com ajuste sazonal em relação ao trimestre anterior, comparando a leitura do segundo trimestre e a primeira estimativa instantânea – que surpreendeu as expectativas do mercado. Comparado com o mesmo trimestre do ano anterior, o PIB ajustado sazonalmente cresceu 1,2% no terceiro trimestre, também correspondendo ao aumento do segundo trimestre. O resultado mostra que a economia da zona do euro permanece em baixa velocidade, provavelmente influenciada por um setor industrial fraco, em meio a um ambiente comercial global pouco favorável. Com uma discriminação completa dos componentes, os dados mensais sugerem fraqueza no setor industrial que provavelmente foi filtrada no setor de serviços no trimestre. Dito isto, o setor industrial poderia ter dobrado a esquina: a produção industrial registrou dois meses consecutivos de expansão seqüencial, embora moderada, em agosto-setembro; enquanto isso, a confiança no setor de serviços decresceu ao longo do terceiro trimestre, e o mercado de trabalho começou a diminuir, com o emprego mal aumentando no trimestre. A impressão suave do PIB, combinada com a inflação baixa, destaca que a política monetária ultra-flexível do BCE está lutando para impulsionar o crescimento do bloco. Dados adicionais divulgados por institutos nacionais de estatística em toda a zona do euro foram consistentes com o quadro de crescimento econômico estável, mas lento. Superando as expectativas dos analistas, as economias da Alemanha e da Itália expandiram-se em escassos 0,1% em relação ao trimestre anterior, e a Alemanha evitou por pouco uma recessão técnica. Enquanto isso, França e Espanha acompanharam o ritmo no trimestre, crescendo 0,3% e 0,4%, respectivamente. Embora a taxa de crescimento da Espanha esteja bem abaixo dos máximos pós-crise, a economia ibérica continua superando a maioria de seus pares. No futuro, Peter Vanden Houte, economista-chefe da Bélgica e da zona do euro no ING, observou: “Com um crescimento de 0,2% em relação ao trimestre anterior, o crescimento do PIB da zona do euro no terceiro trimestre ficou melhor do que o esperado. No entanto, a economia continua desacelerando e parece que a depressão na atual desaceleração ainda pode demorar alguns meses. Com um novo presidente no comando do BCE, é improvável que a política monetária mude ao longo do período de previsão ”. Enquanto isso, Marco Valli, economista-chefe da UniCredit, destacou: “No futuro, as perspectivas para o investimento fixo e seu impacto sobre os consumidores serão fatores-chave na transmissão da fraqueza externa à economia da zona do euro. Até agora, o investimento na área do euro permaneceu resiliente, apesar de uma piora da rentabilidade das empresas, com o financiamento baseado progressivamente menos em fundos gerados internamente pelas empresas e mais em fontes externas de financiamento. Este último refletiu principalmente condições financeiras excepcionalmente frouxas após as políticas do BCE. No entanto, a menos que a lucratividade das empresas comece a mudar em breve, é provável que o crescimento do investimento perca força nos próximos trimestres, o que se espalhará mais claramente para o mercado de trabalho ”. Os resultados mais abrangentes do terceiro trimestre, incluindo uma discriminação por componentes, estão programados para serem divulgados em 20 de janeiro. O BCE vê a economia da zona do euro crescendo 1,2% em 2020 e 1,4% em 2021. Os participantes do FocusEconomics Consensus Forecast esperam que a economia da área do euro cresça 1,0% em 2020, o que é inalterado em relação às previsões do mês passado. Para 2021, os palestrantes esperam que a economia cresça 1,3%.

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