As tarifas dos EUA estão transformando o Vietnã em uma potência de exportação? -Liberty Street Economics

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As tarifas dos EUA estão transformando o Vietnã em uma potência de exportação?

A imposição das tarifas da Seção 301 sobre cerca de metade das exportações da China para os Estados Unidos coincidiu com uma queda nas importações da China e ganhos para outros países. O conflito comercial EUA-China também parece estar acelerando uma mudança contínua no investimento direto estrangeiro (IDE) da China para outros mercados emergentes, particularmente na Ásia. Na região, o Vietnã é frequentemente citado como um beneficiário claro dessas tendências, uma economia crescente que pode deslocar a China, em certa medida, nas cadeias de suprimentos globais. Nesta nota, examinamos os dados e concluímos que o Vietnã está realmente ganhando participação de mercado, mas é muito pequeno para substituir a China em breve.

Quais países estão conquistando participação de mercado da China?

Os Estados Unidos cobraram três parcelas de tarifas sobre as importações da China ao longo de 2018 e 2019, que entraram em vigor em julho, agosto e setembro do ano passado (as tarifas da terceira parcela foram aumentadas em maio). Coletivamente, nesta nota, nos referiremos a esses bens como estando “em listas de tarifas”, enquanto o restante das exportações da China será referido como “não em listas de tarifas”. (Foi anunciado recentemente que os Estados Unidos cobrarão, a partir do início de setembro, uma tarifa de 10% sobre a maioria dos produtos que não estão atualmente nas listas de tarifas.) As exportações da China se beneficiaram inicialmente de uma antecipação do comércio à frente datas efetivas das tarifas. No entanto, as exportações da China para os Estados Unidos começaram a cair acentuadamente quando as tarifas entraram em vigor. O gráfico abaixo mostra a queda notável no valor das importações de mercadorias nas listas de tarifas a partir de julho. Durante os primeiros cinco meses deste ano, as importações da China de mercadorias nas listas de tarifas caíram US $ 31 bilhões em comparação com o mesmo período de 2018, enquanto as importações totais da China caíram um pouco menos, US $ 25 bilhões.


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Como as importações da China caíram, outros países compensaram parte da diferença. Durante os primeiros cinco meses de 2019, as importações americanas de mercadorias da lista tarifária do resto do mundo caíram quase US $ 23 bilhões ano a ano – menos do que o declínio equivalente da China – enquanto todas as outras importações de mercadorias aumentaram cerca de US $ 20 bilhões, de modo que o total de importações dos EUA diminuiu apenas um pouco. O gráfico abaixo mostra a mudança no total de importações dos EUA em comparação com a China e com um conjunto selecionado dos principais parceiros comerciais. A União Europeia (UE), o México e o Vietnã se destacam por terem obtido ganhos significativos em participação de mercado. A colocação do Vietnã nessa lista pode ser um tanto surpreendente, já que o país ainda é um parceiro comercial bastante pequeno com os Estados Unidos. No entanto, as exportações do Vietnã para os Estados Unidos vêm crescendo rapidamente há algum tempo, à medida que seu déficit comercial bilateral com os Estados Unidos aumentou.

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Essas tendências provocaram comentários consideráveis ​​sobre a perspectiva de que o Vietnã possa substituir a China nas cadeias de suprimentos globais. De fato, o Vietnã cresceu rapidamente seu setor de exportação na última década, tornando-se rapidamente o segundo maior exportador de eletrônicos do sudeste da Ásia (atrás da Malásia) – e está bem posicionado para decolar ainda mais como resultado das tensões EUA-China.

Existem inúmeros fatores que beneficiam o Vietnã. Com sua longa costa, o Vietnã possui vários portos marítimos em diferentes províncias, a maioria com acesso direto ao Mar da China Meridional e suas principais rotas de navegação. A proximidade do Vietnã com a China, principalmente a poderosa província de Guangdong, facilita a integração de empresas do Vietnã em suas cadeias de suprimentos. O país possui uma grande força de trabalho, salários relativamente baixos e espaço significativo para maior urbanização para atender à crescente demanda de trabalho. O Vietnã investiu pesadamente em infraestrutura – quase o dobro da média global como porcentagem do PIB, segundo o Banco Mundial. Finalmente, a participação ativa do Vietnã em acordos comerciais globais, incluindo o Acordo abrangente e progressivo para a parceria Transpacífica e um acordo de comércio livre recentemente concluído entre a UE e o Vietnã, promoveu a liberalização contínua e as melhorias no clima comercial.

O crescimento contínuo do IDE – com empresas investidas no exterior representando cerca de 70% das exportações do Vietnã – é parte integrante da crescente participação no mercado de exportação do Vietnã. Nos primeiros seis meses de 2019, o IDE realizado no Vietnã foi de US $ 9,1 bilhões, um aumento de 8% em relação ao mesmo período de 2018, e as aprovações de IDE atingiram US $ 18,5 bilhões – incluindo um aumento no investimento anunciado de empresas chinesas, buscando potencialmente realocar a produção para evitar Tarifas dos EUA. A Coréia e o Japão têm sido as principais fontes de IDE, historicamente, e as empresas eletrônicas coreanas estão atualizando significativamente sua capacidade de produção no país.

Sinais de que as cadeias de suprimentos estão mudando

Como primeiro passo, analisamos dados detalhados sobre os milhares de mercadorias dentro e fora das listas de tarifas da seção 301 dos Estados Unidos na China. Primeiro calculamos a mudança na participação das importações dos EUA para cada mercadoria entre os primeiros cinco meses deste ano e o mesmo período de 2018. Depois, calculamos a diferença entre essas mudanças com a mudança na participação da China, de modo que uma leitura positiva indique que um país ou região ganhou participação contra a China.

Os gráficos abaixo mostram as distribuições dessas diferenças para mercadorias que estão dentro e fora das listas de tarifas. O fato de as distribuições dos produtos da lista de tarifas serem deslocadas para a direita (positivo) é consistente com a mudança dos fluxos comerciais – tanto para o Vietnã quanto para o México e os EUA. Além disso, em cerca de dois terços dos casos com ganhos de participação de mercado, o crescimento das importações para o parceiro comercial que não é da China tem sido positivo, de modo que os ganhos não estão apenas sendo impulsionados pela queda nas importações da China.

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A mesma linha de análise para os mesmos períodos em 2018/2017 – antes do conflito comercial – não mostra essa mudança nas distribuições, sugerindo que as tarifas estão realmente incentivando o fornecimento de importações de fora da China. No total, as importações de mercadorias das listas tarifárias desses três parceiros comerciais aumentaram cerca de US $ 14 bilhões.


As tarifas dos EUA estão transformando o Vietnã em uma potência de exportação?

Ao mesmo tempo, porém, é importante manter em perspectiva as magnitudes desses fluxos comerciais. Os painéis superiores do gráfico abaixo plotam a parcela das importações totais dos EUA em 2018 para cada um desses países ou regiões, divididas por valor total, composição de commodities e por mercadorias estarem dentro ou fora das listas de tarifas. Como ilustrado no painel superior esquerdo abaixo, a participação da China nas importações dos EUA foi superior a 20% no ano passado, muito maior que a do Vietnã, que foi um pouco menos de 2%. A participação do Vietnã também é menor do que a dos EUA. e México.


As tarifas dos EUA estão transformando o Vietnã em uma potência de exportação?

As tarifas dos EUA estão transformando o Vietnã em uma potência de exportação?

Desse total, aproximadamente metade das importações americanas da China estão nas listas de tarifas, conforme ilustrado no painel superior do meio. É importante ressaltar que o painel do meio ilustra uma quantidade justa de sobreposição entre as categorias de produtos que estão nas listas de tarifas importadas da China e de outros parceiros comerciais. Por exemplo, os produtos que estão na lista de tarifas na categoria “máquinas e equipamentos elétricos” representam proporções proporcionalmente semelhantes das importações dos EUA de outros parceiros comerciais.

No entanto, a imagem é um pouco diferente para mercadorias que não estão nas listas de tarifas, pois há menos sobreposição, conforme ilustrado no painel superior direito. Isso sugere que pode ser “mais fácil” para as empresas deslocar os fornecedores de commodities atualmente na lista de tarifas, pois existem indústrias e relações comerciais preexistentes, do que seria em um cenário em que as tarifas são expandidas para cobrir todas as importações da China . Isso seria especialmente importante para a categoria “máquinas e equipamentos elétricos”, que inclui bens como eletrônicos de consumo, computadores e telefones celulares, o que representaria uma grande parte das importações sujeitas a uma expansão das listas de tarifas.

O painel inferior ilustra esse ponto com “índices de similaridade” das importações dos EUA, onde as leituras mais próximas de 1 são “mais semelhantes” e vice-versa. Para o total e para as categorias “máquinas” e “eletrônicos”, geralmente há mais similaridade nas estruturas de importação para o comércio sujeito a tarifas (as barras azuis são mais altas que as barras vermelhas). Curiosamente, isso é menos verdadeiro para o Vietnã, que tem uma semelhança um pouco maior na estrutura de comércio de mercadorias que não estão nas listas de tarifas, tanto no geral quanto nas categorias de máquinas / equipamentos elétricos. Isso é favorável à posição do Vietnã de ganhar participação de mercado – já que parece já ser competitivo em setores que podem estar sujeitos a uma expansão das listas de tarifas; no entanto, os valores em dólar são bastante pequenos em relação à China.

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Conclusão

Na Ásia, o Vietnã parece estar ganhando participação de mercado da China, mas permanece pequeno demais para substituir a China de maneira significativa em breve. De fato, as importações totais dos EUA do Vietnã somam cerca de US $ 50 bilhões, o equivalente a apenas um quinto do valor das importações da China que já estão nas listas de tarifas e um décimo das importações totais da China. Claramente, uma mudança de fornecedores da China para outros países terá que ser mais ampla do que apenas o Vietnã, com a Malásia e a Tailândia também potenciais beneficiários. Ainda assim, o fato de os ganhos de exportação do Vietnã para os Estados Unidos terem magnitude semelhante à do México é bastante impressionante, já que o PIB do Vietnã é de apenas US $ 250 bilhões, um quinto dos US $ 1,15 trilhão do México. Isso significa que o mesmo ganho em valor em dólar representaria um aumento proporcional muito maior no Vietnã do que no México.

A manutenção dessa tendência colocará desafios para o Vietnã. É provável que os custos trabalhistas aumentem, e o país enfrentará pressão para aumentar o treinamento pós-secundário para aumentar a oferta de mão-de-obra altamente qualificada, à medida que procura atrair manufaturas de maior valor agregado. Além disso, para que o Vietnã se beneficie verdadeiramente da difusão de tecnologia via IDE, uma reestruturação adicional das empresas estatais será importante para permitir mais espaço para as empresas privadas escalarem e se conectarem às cadeias de valor globais. Finalmente, à medida que a importância do Vietnã como exportador cresce, o escrutínio de suas práticas monetárias aumentará, para garantir que os exportadores vietnamitas não obtenham vantagem competitiva injusta.


Hunter ClarkHunter L. Clark é vice-presidente assistente do Grupo de Pesquisa e Estatística do Federal Reserve Bank de Nova York.

Brendan KellyBrendan Kelly é um associado sênior na seção de Assuntos e Estratégia Internacionais do Escritório Executivo do Banco.

Como citar este post:

Hunter L. Clark e Brendan Kelly, “As tarifas dos EUA estão transformando o Vietnã em uma central de exportação?”, Federal Reserve Bank de Nova York Liberty Street Economics, 14 de agosto de 2019, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2019/08/are-us-tariffs-turning-vietnam-into-an-export-powerhouse.html.



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