A desaceleração de 2020 na América é semelhante a 1979-82? – O padrão ouro

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Em sua entrevista com Noah Smith para a Bloomberg, Paul Krugman (PK) diz:

Minha opinião é que a queda do Covid é mais como 1979-82 do que 2007-09: não foi causada por desequilíbrios que levarão anos para corrigir. Portanto, isso sugeriria uma recuperação rápida quando o vírus estiver contido.[[Ligação]

Essa foi a parte interessante da discussão (é claro, existem dois links úteis) e um que merece discussão. Se a estrutura macro padrão – AD e AS – não for útil conforme PK, é igualmente verdade que visualizar desequilíbrios apenas através do quadro macroeconômico é limitante?

Não havia desequilíbrios em 2020, em comparação com 2008-09? O Relatório de Estabilidade Financeira Global do FMI de outubro de 2019 não os catalogou e discutiu o suficiente?

Eu posso listar alguns:

  • Concentração dos valores do índice nas ações da FAANG (inclui Microsoft)
  • Recompra de ações de financiamento por dívida corporativa não financeira
  • Proporção de títulos covenant-lite na emissão de novos títulos
  • A divergência entre a medida da NIA dos lucros corporativos e a S&P 500 medida dos lucros corporativos (como em 2000, mas maior)
  • Divergência entre os lucros corporativos agregados do S&P 500 vs. o S&P 500 EPS – o primeiro tinha um plano desde 2014; este último impulsionado pela extinção de ações através de recompras
  • Desvio desproporcional para baixa emissão de títulos de IG e sub-IG 2018 em diante

Se, como PK diz, “Em particular, sabemos o suficiente para entender por que respostas convencionais, como estímulos ou reduções de impostos, são inadequadas e por que devemos nos concentrar em questões da rede de segurança”, o Fed, o BCE e o BoE convencionais respostas políticas (incluindo resgates de companhias aéreas) criam desequilíbrios próprios, mesmo que não existam, conforme PK, entrando na pandemia?

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Da mesma forma, então – ou seja, seguindo a lógica de PK -, um pacote de apoio fiscal de 1,2% do PIB combinado com reformas estruturais de médio prazo se apresenta como uma abordagem mais sã (relativamente falando) do que as nações ocidentais fizeram?

Pl. observe que a declaração acima está sendo feita apenas com relação à natureza da resposta da política fiscal e monetária. Pode haver outras reservas válidas no apoio fiscal de 1,2 a 1,3% do PIB da Índia – por exemplo,

  • Possui cobertura de rede de segurança suficiente?
  • Mais especificamente, deixa dinheiro suficiente nas mãos de quem mais precisa por pelo menos seis meses?
  • Ele leva em consideração as pressões pré-existentes do setor financeiro?

*As fotos exibidas neste post pertencem ao post thegoldstandardsite.wordpress.com

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